>> 財通證券-歌爾股份(002241)業(yè)績環(huán)比改善，深化布局XR空間可期-231105
| 上傳日期： |
2023/11/6 |
大?。?/td>
| 434KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
張益敏 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
事件：公司發(fā)布2023年三季報，前三季度公司實現(xiàn)營收739.48億元，同比0.28%，實現(xiàn)歸母凈利潤8.92億元，同比-76.77%，扣非凈利潤7.86億元，同比-77.44%，毛利率8.40%，同比-4.73pct。23Q3單季度公司實現(xiàn)營收287.75億元，同比-5.81%/環(huán)比+36.70%，實現(xiàn)歸母凈利潤4.70億元，同比-73.30%/環(huán)比+49.02%，扣非凈利潤3.45億元，同比-76.53%/環(huán)比-18.92%，毛利率10.15%，同比-3.26pct/環(huán)比+2.49pct。
消費電子進(jìn)入旺季，業(yè)績環(huán)比快速增長：公司23Q3單季度收入環(huán)比快速增長，我們判斷是因為Meta Quest 3新品發(fā)布備貨需求所致。相比上一代產(chǎn)品，Quest3搭載高通驍龍XR2Gen2，擁有Pancake光學(xué)、更高分辨率顯示屏等性能配置，有望抬升消費者購機(jī)意愿，拉動出貨量增長。展望明年，更多新品有望發(fā)售，行業(yè)或?qū)⒅鼗卦鲩L，公司有望受益行業(yè)趨勢迎來業(yè)績快速增長。
收購馭光科技，深化布局XR精密光學(xué)：2023年10月27日，公司公告控股子公司歌爾光學(xué)科技有限公司擬購買公司參股公司馭光科技（紹興）有限公司100%的股權(quán)。馭光科技具備微納光學(xué)器件的研發(fā)設(shè)計、制造及檢測一體化能力和光機(jī)電算系統(tǒng)整合能力，可以面向智能手機(jī)、AR眼鏡等應(yīng)用場景提供核心微納光學(xué)器件、投射/顯示模組和三維傳感整體解決方案。此次收購有助于提升子公司歌爾光學(xué)的綜合競爭力。
回購股份，彰顯長期增長信心：2023年11月3日，公司公告擬以自有資金以集中競價交易方式回購部分公司發(fā)行的人民幣普通股A股，回購金額不低于人民幣5億元（含），且不超過人民幣7億元（含），回購價格不超過25.49元/股（含）。該回購基于對公司未來發(fā)展的信心和對公司長期價值的認(rèn)可，并有利于進(jìn)一步完善公司長效激勵機(jī)制。
投資建議：公司業(yè)績環(huán)比改善，下游XR新品迭代有望驅(qū)動增長。我們預(yù)計公司2023/2024/2025年歸母凈利潤為14.12/20.16/28.81億元，EPS為0.41/0.59/0.84元/股，對應(yīng)PE倍數(shù)為44.32/31.03/21.72倍，首次覆蓋，給予“增持”評級。
風(fēng)險提示：XR行業(yè)發(fā)展不及預(yù)期風(fēng)險；消費電子需求下滑風(fēng)險；原材料價格上漲風(fēng)險。
|
|
