>> 興業(yè)證券-鋼鐵行業(yè)周報：黑色系商品價格延續(xù)強勢-231105
| 上傳日期： |
2023/11/6 |
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| 2643KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
賴福洋 |
| 行業(yè)名稱： |
鋼鐵 |
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黑色系商品價格延續(xù)強勢
本周黑色系商品價格全面飄紅。繼上周特別國債政策出臺后，市場針對后續(xù)穩(wěn)增長政策預(yù)期更加積極。周初中央金融工作會議針對房企合理融資需求表態(tài)支持，央行等有關(guān)部門在住房信貸政策方面也加大支持剛性和改善性住房需求的力度，共同促進(jìn)地產(chǎn)市場健康平穩(wěn)發(fā)展，商品市場延續(xù)前期偏樂觀情緒。此外，本周美聯(lián)儲在加息議題上偏鴿，全球流動性最差階段或告一段落，短期市場風(fēng)險偏好有望回升。我們此前強調(diào)，淡季階段黑色商品價格的主導(dǎo)因素不僅受金融屬性影響，還受到國內(nèi)穩(wěn)增長政策預(yù)期所影響。目前美元強勢勢頭衰減、政策利好信號積極釋放的背景之下，股票和商品市場同漲。我們認(rèn)為后期政策持續(xù)釋放偏暖信號的概率較大，在需求預(yù)期改善下，未來商品價格或易漲難跌。就鋼鐵板塊而言，一方面，我們?nèi)岳^續(xù)看好制造業(yè)需求回升帶來的板材盈利擴張機會，建議關(guān)注華菱鋼鐵、寶鋼股份、新鋼股份、南鋼股份等。另一方面，鐵水產(chǎn)量持續(xù)高位，后續(xù)鐵礦石價格有望高位運行，建議關(guān)注鐵礦石標(biāo)的如河鋼資源。
礦價走強，焦價偏弱
?。?）鐵礦石：45港鐵礦石庫存11293.4萬噸，周環(huán)比上升156.25萬噸；鐵礦石日均疏港量296.1萬噸，周環(huán)比上升2.27萬噸。本期全球鐵礦石發(fā)貨量3144.4萬噸，周環(huán)比上升90.9萬噸。日均鐵水產(chǎn)量241.40萬噸，環(huán)比下降1.33萬噸。本周礦價延續(xù)漲勢，創(chuàng)年內(nèi)新高。宏觀上，繼上周特殊國債政策出臺后，本周針對房企融資環(huán)境和信貸政策等方面再度釋放利好信號，市場多頭情緒相對積極?；久?，供給端鐵礦石到港量有所回升，疏港量相對平穩(wěn)；需求端，雖然鋼廠鐵水產(chǎn)量延續(xù)回落，但下滑幅度較小，整體鐵水產(chǎn)量仍然維持高位；庫存端，港口庫存雖然仍有所累庫，但庫存水位仍然處于歷史較低位置。當(dāng)前鐵礦基本面仍然健康，需求韌性相對較強，在宏觀政策持續(xù)偏暖下，預(yù)計礦價易漲難跌。（2）焦炭：焦炭價格本周下降，完成首輪調(diào)降。目前鋼廠接貨能力相對較好，當(dāng)前焦企整體開工率相對積極。近期由于焦炭期貨盤面率先大漲，產(chǎn)業(yè)情緒持續(xù)轉(zhuǎn)暖之際預(yù)計現(xiàn)貨繼續(xù)下探空間有限，關(guān)注未來價格再次提漲力度。
板塊重點數(shù)據(jù)跟蹤
需求上升：本周（10.30-11.3）全國建筑鋼材成交量均值16.76萬噸，周環(huán)比上升0.5萬噸。根據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)測算顯示，螺紋鋼表觀消費297.9萬噸，周環(huán)比上升1.8萬噸；熱軋板卷表觀消費326.4萬噸，周環(huán)比上升1.1萬噸
供應(yīng)增加：本周（10.30-11.3）全國高爐開工率（247家）80.12%，周環(huán)比下降2.37pct。唐山鋼廠產(chǎn)能利用率87.80%，周環(huán)比下降1.45pct。五大品種全國周產(chǎn)量共910.6萬噸，環(huán)比上升4.5萬噸。
盈利偏弱：本周（10.30-11.3）熱軋板噸毛利-186元，環(huán)比上升23元；冷軋板噸毛利-138元，環(huán)比下降52元；螺紋噸毛利-109元，環(huán)比上升24元；中厚板噸毛利-416元，環(huán)比上升24元。
風(fēng)險提示：終端需求持續(xù)偏弱、原料價格大幅波動
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