>> 中泰證券-鋼鐵行業(yè)周報：短流程鋼企盈利修復帶動產(chǎn)量增長-231105
| 上傳日期： |
2023/11/6 |
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| 3058KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
謝鴻鶴,劉耀齊 |
| 行業(yè)名稱： |
鋼鐵 |
| 下載權限： |
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投資策略：鋼價持續(xù)回暖，維持行業(yè)“增持”評級。
原料端，礦價周內(nèi)小幅回升，主因本周鐵水產(chǎn)量雖環(huán)比小幅下降，但仍處年內(nèi)較高位，鋼廠減產(chǎn)節(jié)奏整體偏慢，鋼材產(chǎn)量連續(xù)兩周增加。焦炭方面，本周焦炭首輪價格下調(diào)完成，隨著原料端煉焦煤的回調(diào)，焦企入爐煤成本跟降，然焦炭首輪降價后，整體利潤陷入虧損。焦企有意向繼續(xù)向上尋求利潤，但不排除下周有繼續(xù)提降的可能。
成材端，供應方面，雖鋼價近期持續(xù)回暖，但由于鐵水成本持續(xù)高位，長流程企業(yè)仍處于虧損狀態(tài)，而廢鋼與鐵水價差有所拉大，廢鋼性價比優(yōu)勢進一步擴張，短流程企業(yè)利潤出現(xiàn)明顯修復，電爐生產(chǎn)水平回升，短期產(chǎn)量仍有一定增量空間；需求方面，宏觀政策發(fā)力后市場情緒有所提振，投機需求開始出現(xiàn)，市場心態(tài)轉向謹慎積極。綜合來看，預計下周國內(nèi)鋼價或將延續(xù)漲勢。
一周市場回顧：本周上證綜合指數(shù)上升0.43%，滬深300指數(shù)上升0.61%，申萬鋼鐵板塊下跌1.26%。年初至今，滬深300指數(shù)下跌7.93%，申萬鋼鐵板塊下跌5.51%，鋼鐵板塊跑贏滬深300指數(shù)2.42CT。本周螺紋鋼主力合約以3805元/噸收盤，較上周上升81元/噸，幅度2.18%，熱軋卷板主力合約以3899元/噸收盤，較上周增加55元/噸，幅度1.43%；鐵礦石主力合約以925元/噸收盤，較上周上升35元/噸，幅度3.93%。
本周建筑鋼材成交量較上周上升：全國建筑鋼材成交量周平均值為16.76萬噸，較上周上升0.48萬噸。五大品種周消費量降幅0.1%；其中建材消費環(huán)比增幅0.8%，板材消費環(huán)比降幅0.7%。五大品種社會庫存986.34萬噸，環(huán)比下降37.89萬噸。
電爐開工率和產(chǎn)能利用率回升：Mysteel247家鋼企開工率為80.12%，環(huán)比上周下降2.37PCT；唐山鋼廠高爐開工率79.78%,環(huán)比上周下降2.24PCT；Mysteel247家鋼企和唐山鋼廠高爐產(chǎn)能利用率分別為90.23%和87.80%，前者環(huán)比上周下降0.5PCT，后者較上周下降1.45PCT。本周85家電弧爐開工率、產(chǎn)能利用率分別為71.74%和53.05%，前者環(huán)比上周上升0.21PCT，后者環(huán)比上周上升1.09PCT。
鋼價小幅上升：Myspic綜合鋼價指數(shù)環(huán)比上周上升1.54%，其中長材上升1.87%，板材上升1.14%。上海螺紋鋼3940元/噸，較上周上升130元/噸，幅度3.41%。上海熱軋卷板3870元/噸，較上周上升50元/噸，幅度1.31%。
礦價小幅增加：本周Platts62% 125美元/噸，周環(huán)比上升4美元/噸。本周澳洲巴西發(fā)貨量2333.9（1577.1+756.8）萬噸，環(huán)比增加50萬噸，其中中國到港量1253.6萬噸，環(huán)比增加244.2萬噸。最新鋼廠進口礦庫存天數(shù)18天，環(huán)比持平。天津準一冶金焦2240元/噸，環(huán)比下降100元/噸。廢鋼2550元/噸，環(huán)比增加10元/噸。
噸鋼盈利普遍提升：熱軋卷板（3mm）毛利-237元/噸，毛利率增至-6.85%；冷軋板(1.0mm)毛利-189元/噸，毛利率降至-4.48%；螺紋鋼(20mm)毛利-93元/噸，毛利率增至-2.70%；中厚板(20mm)毛利-467元/噸，毛利率增至-13.80%。
風險提示：宏觀經(jīng)濟大幅下滑導致需求承壓；供給端壓力持續(xù)增加。
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