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★套利策略推薦
　　銅：跨期套利可多滬銅2312空滬銅2402；跨市套利方面，反套與正套均有機(jī)會(huì)。
　　核心邏輯在于：1）供給端：國(guó)內(nèi)短期供給邊際增長(zhǎng)的彈性并不會(huì)很大，月度產(chǎn)量破百萬(wàn)更多是情緒面沖擊，實(shí)際供給邊際增長(zhǎng)依然是慢變量。2）需求端：下游需求彈性顯著大于供給彈性，由于下游原料庫(kù)存整體偏低，需要警惕集中補(bǔ)庫(kù)或恐慌補(bǔ)庫(kù)的出現(xiàn)。3）庫(kù)存：預(yù)計(jì)11-12月份國(guó)內(nèi)庫(kù)存難以出現(xiàn)明顯累積。如果庫(kù)存出現(xiàn)超預(yù)期去化，國(guó)內(nèi)跨期正套策略將有更大的盈利空間。
　　鋁：跨期套利與跨市套利均建議觀望。
　　核心邏輯在于：1）供給端：年內(nèi)供給增量有限，云南地區(qū)電解鋁實(shí)際減產(chǎn)比例可能仍存在變數(shù)。2）消費(fèi)端：此前表現(xiàn)較好的光伏領(lǐng)域最近訂單下滑較為嚴(yán)重，對(duì)于國(guó)內(nèi)總需求影響較大，鋁需求并未出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)。3）庫(kù)存：10月國(guó)內(nèi)鋁錠庫(kù)存開(kāi)始累積，連續(xù)快速去庫(kù)的趨勢(shì)被終結(jié)。整體而言，建議可以提前關(guān)注遠(yuǎn)期國(guó)內(nèi)跨期正套機(jī)會(huì)。內(nèi)外盤(pán)方面，進(jìn)口窗口關(guān)閉后，比價(jià)可能會(huì)轉(zhuǎn)入震蕩行情。
　　鎳：跨期套利關(guān)注空滬鎳2312多滬鎳2402；跨市套利建議觀望。
　　核心邏輯在于：1）供給端：產(chǎn)量增長(zhǎng)邊際放緩，但預(yù)計(jì)到年底純鎳供應(yīng)充足狀況難以改變。2）需求端：下游合金行業(yè)增長(zhǎng)難以消化純鎳過(guò)剩供給。3）庫(kù)存：國(guó)內(nèi)純鎳LME注冊(cè)成為交割品將有利于產(chǎn)品出口，降低國(guó)內(nèi)庫(kù)存累積壓力。
　　★操作建議
　　鋁：跨期套利，建議觀望?？缡刑桌?，建議觀望。
　　銅：跨期套利，多滬銅2312，空滬銅2402?？缡蟹刺着c正套均有機(jī)會(huì)
　　鎳：跨期套利，空滬鎳2312多滬鎳2402?？缡刑桌ㄗh觀望。
　　★風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　產(chǎn)業(yè)供需或市場(chǎng)預(yù)期異常變化對(duì)價(jià)差結(jié)構(gòu)產(chǎn)生明顯擾動(dòng)。