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▌海風(fēng)大省動(dòng)態(tài)頻頻，需求邊際改善明確
　　9月以來(lái)，前期限制因素逐步解除，海風(fēng)大省動(dòng)態(tài)頻頻。
　　1）廣東：青州&帆石項(xiàng)目迎來(lái)進(jìn)展，競(jìng)配項(xiàng)目按計(jì)劃推進(jìn)。9月，青洲六發(fā)布EPC總承包工程設(shè)備監(jiān)造服務(wù)項(xiàng)目招標(biāo)、海纜施工招標(biāo)；10月11日，青洲項(xiàng)目發(fā)布導(dǎo)管架及升壓站招標(biāo)；10月11日，中廣核陽(yáng)江帆石一、二項(xiàng)目發(fā)布前期電能質(zhì)量分析招標(biāo)；11月3日，青洲五七2GW項(xiàng)目海域使用論證報(bào)告書發(fā)布；此外，廣東省管7GW項(xiàng)目競(jìng)配結(jié)果已出，預(yù)計(jì)16GW國(guó)管海風(fēng)競(jìng)配項(xiàng)目也將較快出結(jié)果，項(xiàng)目有望逐步進(jìn)入前期準(zhǔn)備。
　　2）江蘇：審批問(wèn)題得到解決，多項(xiàng)目已啟動(dòng)。近期可見競(jìng)配一期2.65GW項(xiàng)目逐步解禁。9月1日，三峽大豐800MW項(xiàng)目設(shè)計(jì)施工招標(biāo)，計(jì)劃10月15日開工，2024年10月31日前完成全部風(fēng)機(jī)并網(wǎng)發(fā)電；國(guó)信大豐850MW項(xiàng)目于9月13日公示用海使用權(quán)，于11月1日發(fā)布項(xiàng)目勘測(cè)設(shè)計(jì)、工程前期工作及創(chuàng)新融合招標(biāo)；9月25日，龍?jiān)瓷潢?yáng)1GW海風(fēng)項(xiàng)目獲核準(zhǔn)批復(fù)。
　　隨廣東航道&江蘇審批等限制因素逐步化解，海風(fēng)建設(shè)大省的多個(gè)大體量項(xiàng)目一改此前裹足不前狀態(tài)，進(jìn)入實(shí)質(zhì)階段，海風(fēng)需求邊際改善明確，預(yù)計(jì)明后年交付或有追趕，2024~2025年有望成為海風(fēng)開工大年?？春眯枨笙蛏蠋?lái)海風(fēng)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)業(yè)績(jī)+估值上修，建議關(guān)注增量需求明顯的塔筒管樁、海纜和變壓器環(huán)節(jié)。
　　▌各省開啟深遠(yuǎn)海前期工作，打開“十五五”空間
　　深遠(yuǎn)海域海風(fēng)資源豐富，是我國(guó)海上風(fēng)電發(fā)展重要方向，各省均在抓緊布局前期工作。今年以來(lái)，廣東啟動(dòng)16GW國(guó)管海域競(jìng)配，江蘇啟動(dòng)5.8GW深遠(yuǎn)海海風(fēng)項(xiàng)目啟動(dòng)前期工作，廣西啟動(dòng)13.4GW深遠(yuǎn)海海上風(fēng)電前期工作，上海啟動(dòng)1.3GW國(guó)管海域深遠(yuǎn)海項(xiàng)目前期工作，各省均將深遠(yuǎn)海發(fā)展切實(shí)提上日程并逐步落實(shí)，為“十五五”期間我國(guó)深遠(yuǎn)海風(fēng)發(fā)展打下基礎(chǔ)，海風(fēng)遠(yuǎn)期空間打開。
　　深遠(yuǎn)海多屬于國(guó)管海域，目前相關(guān)管理政策待進(jìn)一步明確。廣東2023年競(jìng)配方案是首次將國(guó)管海域納入競(jìng)配，同時(shí)，能源局《關(guān)于組織開展可再生能源發(fā)展試點(diǎn)示范的通知》提出推動(dòng)建設(shè)深遠(yuǎn)海單體超1GW海風(fēng)平價(jià)示范項(xiàng)目，或?qū)⒂行苿?dòng)國(guó)管海域海風(fēng)政策建立。
　　▌人形機(jī)器人迎政策催化，2025年實(shí)現(xiàn)核心部件供給
　　11月2日，工信部印發(fā)《人形機(jī)器人創(chuàng)新發(fā)展指導(dǎo)意見》提出，到2025年，人形機(jī)器人創(chuàng)新體系初步建立，“大腦、小腦、肢體”等一批關(guān)鍵技術(shù)取得突破，確保核心部組件安全有效供給；到2027年，人形機(jī)器人技術(shù)創(chuàng)新能力顯著提升，形成安全可靠的產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈體系，構(gòu)建具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)業(yè)生態(tài)，綜合實(shí)力達(dá)到世界先進(jìn)水平。政策發(fā)布重申確立人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，預(yù)計(jì)產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程超預(yù)期，建議關(guān)注國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈完善的人形機(jī)器人“肢體關(guān)節(jié)”方向，尤其是高價(jià)值量的集成環(huán)節(jié)及開發(fā)&制造壁壘較高的滾珠絲杠和空心杯電機(jī)環(huán)節(jié)。
　　▌投資建議
　　建議關(guān)注海上風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)標(biāo)的，建議關(guān)注塔筒管樁環(huán)節(jié)的泰勝風(fēng)能、天順風(fēng)能、大金重工、天能重工、海力風(fēng)電；海纜環(huán)節(jié)的東方電纜、中天科技、亨通光電；變壓器環(huán)節(jié)的明陽(yáng)電氣。
　　建議關(guān)注人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)標(biāo)的，建議關(guān)注三花智控、拓普集團(tuán)、鳴志電器、貝斯特、偉創(chuàng)電氣。
　　對(duì)電力設(shè)備板塊維持“推薦”評(píng)級(jí)。
　　▌風(fēng)險(xiǎn)提示
　　海上風(fēng)電需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)化進(jìn)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)、大盤系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、推薦公司業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)等。