>> 國投安信期貨-黑色金屬日報-231106
| 上傳日期： |
2023/11/6 |
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| 1306KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國投安信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
曹穎,何建輝,韓倞 |
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[鋼材]
表需稍好于預期，去庫態(tài)勢良好，氣溫下降后逐漸進入淡季，韌性有待觀察。經(jīng)濟復蘇節(jié)奏波折,基礎尚不穩(wěn)固，政策層面暖風頻吹，市場預期有所改善。目前基建、制造業(yè)趨穩(wěn)，地產(chǎn)主要指標降幅收窄后不利沖擊減弱，內(nèi)生動能修復尚需時間。鋼廠虧損幅度收窄,高爐減產(chǎn)放緩，關注電爐復產(chǎn)持續(xù)性。美元回落及宏觀政策利好仍支撐盤面，強勢中波動有所加劇，關注區(qū)間上沿能否有效突破。
[鐵礦]
供應端，鐵礦海外發(fā)運季節(jié)性波動，全國港口庫存連續(xù)第三周累庫。需求端，鋼廠利潤較差，虧損時間較長，整體鐵水仍處于減產(chǎn)趨勢，不過由于圬損程度并未進一步擴大,且鋼廠庫存壓力較小,短期鐵水下降的空間也相對有限。鋼材終端需求存在韌性，國內(nèi)宏觀穩(wěn)增長政策進一步發(fā)力，并且海外加息預期出現(xiàn)進一步下降,市場整體情緒偏樂觀。我們預計短期鐵礦走勢以高位震蕩為主，未來關注鐵水減產(chǎn)的力度以及政策監(jiān)管趨嚴的風險。
[焦炭]
焦炭現(xiàn)貨首輪提降后暫穩(wěn)，盤面出現(xiàn)微升水，外圍宏觀氛圍較好有所帶動。入爐煤成本雖有松動但仍較高，焦企利潤還普遍不佳，生產(chǎn)積極性并不高,產(chǎn)地庫存稍累。需求開始季節(jié)性走弱，供應因為山西4米3焦爐產(chǎn)能的全部退出也有所下滑，焦炭供需兩弱，現(xiàn)貨應該還未走完負反饋邏輯。盤面主要為基差部分的震蕩，基于原料煤的可能進一步讓利，焦炭現(xiàn)貨仍存些許下跌空間，不直過分樂觀。
[焦煤]
焦煤現(xiàn)貨情緒稍穩(wěn)，盤面貼水已修復至接近平水，期價表現(xiàn)強勢恐為溫下降疊加通脹氛圍的共振結果。下游暫無補庫訴求且加工利潤仍差，鐵水及焦炭產(chǎn)量仍有下滑預期，因此焦煤需求仍承壓。再疊加國內(nèi)煤礦繼續(xù)復產(chǎn),雖然產(chǎn)量有所反復，但產(chǎn)端庫存仍在累積。蒙煤通關增至超千車高位，價格雖有松動但比預想稍顯堅挺。焦煤供需繼續(xù)走弱，盤面基差頗窄，下游減產(chǎn)的負反饋并沒有交易完畢，不直過分樂觀。
[硅錳]
硅錳供應水平仍在高位，鐵水產(chǎn)量并未繼續(xù)下行，供應維持過剩，觀察后期硅錳廠在負反饋格局下供應端減產(chǎn)持續(xù)性。目前鋼廠利潤微薄，補庫積極性較低。硅錳市場庫存仍未去化，但是并未更差，判斷前低難見。短期內(nèi)判斷主要以跟盤為主，作為黑色系庫存水平最高的品種，我們認為反彈幅度較小。后期主要觀察北方主產(chǎn)區(qū)電價水平，判斷成本支撐是否進一步下行，否則前低難破。
[硅鐵]
需求方面，鐵水產(chǎn)量沒有繼續(xù)下行;次要需求方面無亮點，需求整體持穩(wěn)。供應方面，硅鐵周度產(chǎn)量緩慢下降，月度產(chǎn)量持續(xù)上行，負反饋格局不能輕言結束。成本方面，受到動力煤價格下行帶動，蘭炭價格跟隨下行，但是價格水平仍然較高。市場預期主產(chǎn)區(qū)電力成本或有下行空間，判斷短期內(nèi)價格反彈空間相對有限。
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