>> 國信證券-電力設(shè)備新能源2023年11月投資策略：海風(fēng)景氣度持續(xù)回升，電網(wǎng)投資穩(wěn)中有增-231106
| 上傳日期： |
2023/11/6 |
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| 2080KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
王蔚祺,陳抒揚,王曉聲 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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光伏：10月光伏主產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)價格相繼下行，各環(huán)節(jié)價格尚未止跌企穩(wěn)，部分企業(yè)減產(chǎn)的情況亦在增加。整體來看后續(xù)仍需關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展事態(tài)，重點關(guān)注組件價格的拐點和新增裝機的節(jié)奏，以上兩個因素對于光伏產(chǎn)業(yè)鏈盈利趨勢判斷尤為重要。
風(fēng)電：9月底以來國內(nèi)海上風(fēng)電催化不斷，重大項目開工交付節(jié)奏逐步明朗，相關(guān)企業(yè)24年業(yè)績確定性夯實，市場情緒顯著修復(fù)。24年上半年海風(fēng)招標(biāo)有望迎來密集釋放，深遠海開發(fā)管理辦法即將出臺，各省深遠海規(guī)劃有望陸續(xù)落地，海風(fēng)遠期空間打開。
目前海上風(fēng)電交付節(jié)奏陸續(xù)加快，相關(guān)標(biāo)的估值處于歷史較低水平，建議關(guān)注四大方向：1）導(dǎo)管架產(chǎn)能占比較高、遠期出口空間較大的塔筒/管樁龍頭；2）大兆瓦輪轂底座產(chǎn)能彈性較大的鑄件龍頭；3）預(yù)期修復(fù)、出口空間逐步打開的海纜龍頭企業(yè)；4）出口迎來拐點、盈利能力觸底反彈的頭部整機企業(yè)。
電網(wǎng)：23年前9月全國電網(wǎng)投資5538億元（同比+41%），電網(wǎng)投資3287億元（+4%），電網(wǎng)嚴(yán)重后電源建設(shè)節(jié)奏，而9月單月電網(wǎng)工程投資完成額582億元，同比+20%，Q4進入同環(huán)比高增長階段。中期來看，海外發(fā)展中國家與發(fā)達國家同步進入電氣化和再工業(yè)化階段，對國產(chǎn)電力裝備有大量需求，裝備出口空間廣闊。長期來看，全球可再生能源發(fā)展和工業(yè)化促進電網(wǎng)投資迎來5-10年加速發(fā)展，我國輸變電裝備產(chǎn)業(yè)鏈齊全，競爭力強。
鋰電：10月國內(nèi)新能源乘用車銷量表現(xiàn)亮眼，展望后續(xù)月份，終端需求有望穩(wěn)中向好。電池方面，Q4伴隨電動車、消費電子旺季到來，電池企業(yè)產(chǎn)品交付有望加速。但受到原材料價格下行影響，電池企業(yè)生產(chǎn)端或相對謹(jǐn)慎，部分電池企業(yè)或采取積極措施控制庫存、降低減值風(fēng)險。
儲能：因儲能系統(tǒng)價格持續(xù)下探、項目融資成本提高，導(dǎo)致海外儲能均出現(xiàn)不同程度的延遲交貨的情況發(fā)生，建議后續(xù)持續(xù)關(guān)注長期資金利率下行以及電芯庫存消化對行業(yè)帶動作用。
投資建議：重點推薦各板塊優(yōu)質(zhì)標(biāo)的
平高電氣、金盤科技、許繼電氣、三星醫(yī)療、思源電氣、四方股份、東方電纜、泰勝風(fēng)能、天順風(fēng)能。
風(fēng)險提示：政策變動風(fēng)險；原材料價格大幅波動；電動車產(chǎn)銷不及預(yù)期。
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