>> 華西證券-通信行業(yè)：美國算力管制持續(xù)加碼，國產(chǎn)算力從2G到2B有望加速-231106
| 上傳日期： |
2023/11/6 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
宋輝,柳玨廷 |
| 行業(yè)名稱： |
通信 |
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1、美國出口管制持續(xù)加碼，國產(chǎn)算力產(chǎn)業(yè)鏈有望加速
針對芯片、先進(jìn)計算等領(lǐng)域，美國通過出口管制、實體清單、法案等方式出臺了一系列限制措施，限制正層層加碼：10月17日，美國政府宣布擴大對華芯片出口限制，在去年頒布的對華芯片出口限制的基礎(chǔ)上，新規(guī)將更多類型的芯片納入出口管控范圍，根據(jù)最新的出口管制規(guī)定，除非英偉達(dá)從美國商務(wù)部獲得出口許可證，否則其無法出售用于AI訓(xùn)練的推理芯片。
智能算力自主可控勢在必行，國產(chǎn)算力產(chǎn)業(yè)鏈迎來機遇期：上海市政府發(fā)布《上海市進(jìn)一步推進(jìn)新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)行動方案（2023-2026年）》。《方案》指出，打造超大規(guī)模自主可控智能算力基礎(chǔ)設(shè)施，支持有關(guān)創(chuàng)新平臺牽頭建設(shè)自主可控智能算力重大科技基礎(chǔ)設(shè)施，打造基于自主可控通用人工智能芯片、自主可控光電混合計算芯片、自主可控訓(xùn)練框架、自主可控全光交換網(wǎng)絡(luò)的超大規(guī)模智能算力集群，率先爭取形成支撐萬億級參數(shù)大模型訓(xùn)練的自主可控智算能力，服務(wù)重點企業(yè)的大模型訓(xùn)練需求。
國產(chǎn)算力采購由政府客戶主導(dǎo)到商業(yè)客戶外溢：我們認(rèn)為國產(chǎn)化算力芯片獲得客戶較高認(rèn)可，華為昇騰產(chǎn)業(yè)鏈投資價值值得長期關(guān)注。
2、投資方向：
1）硬件方面，華為采用自有硬件+硬件生態(tài)伙伴方式，為終端客戶提供多樣化算力選擇。硬件生態(tài)合作伙伴擁有自有品牌產(chǎn)品，能在昇騰產(chǎn)品基礎(chǔ)上二次開發(fā)或加工生產(chǎn)，并銷售與服務(wù)至最終用戶的合作伙伴。相關(guān)受益標(biāo)的包括四川長虹（子公司華鯤振宇）、烽火通信（子公司長江計算）、神州數(shù)碼、紫光股份（子公司新華三）；IHV硬件伙伴：能夠基于華為昇騰部件進(jìn)行二次開發(fā)，形成自有品牌硬件產(chǎn)品并進(jìn)行銷售的硬件伙伴，相關(guān)受益標(biāo)的：研揚科技（6579.TW）等。
2）軟件方面，開發(fā)、銷售自有知識產(chǎn)權(quán)的應(yīng)用程序、軟件、垂直細(xì)分應(yīng)用等產(chǎn)品，能對接昇騰產(chǎn)品，有能力二次開發(fā)的軟件伙伴，相關(guān)受益標(biāo)的包括：智洋創(chuàng)新等。
3）算力生態(tài)運營方面，具備區(qū)域運營能力，可主導(dǎo)運營指定區(qū)域人工智能計算中心、生態(tài)創(chuàng)新中心或創(chuàng)新實驗室等的合作伙伴，相關(guān)受益標(biāo)的包括：中軟國際等。
3、通信板塊觀點
結(jié)合業(yè)績確定性及估值兩方面因素考慮，我們建議關(guān)注包括電信運營商、軍工通信、面板以及低估的算力基礎(chǔ)設(shè)施及工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)個股
1）電信運營商估值提升：中國移動、中國電信、中國聯(lián)通等；
2）持續(xù)推薦算力&通信基礎(chǔ)設(shè)施無線通信&服務(wù)器等設(shè)備商：中興通訊、紫光股份（華西通信&計算機聯(lián)合覆蓋）等；算力中心：光環(huán)新網(wǎng)；算力硬科技產(chǎn)業(yè)鏈：新雷能（服務(wù)器電源）；
3）軍工通信：烽火電子（華西通信&軍工聯(lián)合覆蓋）、海格通信（華西通信&軍工聯(lián)合覆蓋）、七一二等；
4）工業(yè)互聯(lián)：金卡智能（華西通信&機械聯(lián)合覆蓋）等；
5）液晶面板拐點：TCL科技（華西通信&電子聯(lián)合覆蓋）等。
4、風(fēng)險提示
供應(yīng)鏈風(fēng)險；AI底層相關(guān)頂層政策滯緩影響行業(yè)應(yīng)用落地
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