>> 浙商證券-歐晶科技(001269)2023三季報點評報告：業(yè)績維持高速增長，新增產(chǎn)能建設(shè)有序推進-231106
| 上傳日期： |
2023/11/7 |
大?。?/td>
| 712KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
張雷,陳明雨,謝金翰 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
投資要點
公司業(yè)績高速增長，盈利能力顯著提升
2023Q1-Q3，公司實現(xiàn)營業(yè)收入23.26億元，同比增長147.76%，實現(xiàn)歸母凈利潤5.88億元，同比增長280.59%，實現(xiàn)毛利率33.31%，實現(xiàn)凈利率25.30%。主要原因為公司主營業(yè)務(wù)石英砂坩堝銷售規(guī)模擴大，營收實現(xiàn)高速增長。2023Q3，公司實現(xiàn)營業(yè)收入8.71億元，同比增長143.81%，實現(xiàn)歸母凈利潤1.81億元，同比增長188.89%，環(huán)比下降23.37%，實現(xiàn)毛利率28.82%，環(huán)比下降8.49pct，實現(xiàn)凈利率20.73%，環(huán)比下降8.07pct。2023Q3，受到原材料石英砂采購價格的影響，公司凈利潤較2023Q2有所下降。
持續(xù)擴產(chǎn)保障長期競爭力，半導(dǎo)體坩堝領(lǐng)域持續(xù)突破
公司持續(xù)推進石英坩堝產(chǎn)品在光伏和半導(dǎo)體領(lǐng)域的應(yīng)用：1）光伏領(lǐng)域：公司積極擴產(chǎn)滿足下游客戶需求，簽訂長單保障長期發(fā)展。公司與TCL中環(huán)及其子公司分別簽訂了長期戰(zhàn)略合作協(xié)議，同時不斷開發(fā)新客戶，與有研半導(dǎo)體、包頭阿特斯、雙良節(jié)能等行業(yè)知名企業(yè)簽訂了戰(zhàn)略合作協(xié)議或年度框架合同，保持長期穩(wěn)定的合作關(guān)系；2）半導(dǎo)體領(lǐng)域：公司半導(dǎo)體業(yè)務(wù)持續(xù)突破，截至9月22日，公司32英寸半導(dǎo)體級石英坩堝的研發(fā)工作已經(jīng)完成，28英寸半導(dǎo)體級石英坩堝已正式量產(chǎn)并為下游客戶供貨。
高品質(zhì)石英砂供給緊張，募投項目打開成長天花板
隨著下游光伏需求高速增長，公司積極擴產(chǎn)保障市場份額，滿足下游客戶需求，截至2023H1：1）寧夏石英坩堝一期：公司持續(xù)投入自有資金建設(shè)，目前項目進展超40%，項目建成后公司將新增8萬只/年太陽能級石英坩堝及半導(dǎo)體級石英坩堝產(chǎn)能；2）高品質(zhì)石英制品項目：項目已累計投入資金1.3億元，項目進展超70%，預(yù)計于2023年12月達(dá)到可使用狀態(tài)。上述項目建成后，公司的石英坩堝產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品體系將得到進一步優(yōu)化和完善。
盈利預(yù)測與估值
下調(diào)盈利預(yù)測，維持“買入”評級。公司高品質(zhì)石英坩堝性能優(yōu)勢明顯，客戶資源豐富。考慮到下游硅片及組件環(huán)節(jié)價格中樞下移，盈利能力短期承壓。我們下調(diào)公司盈利預(yù)測，預(yù)計公司2023-2025年歸母凈利潤分別為8.01、12.22、15.25億元（下調(diào)之前分別為11.16、14.06、17.43億元），對應(yīng)EPS分別為4.16、6.35、7.93元，PE分別為11、7、6倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：組件需求不及預(yù)期；競爭格局惡化；原材料價格波動；應(yīng)收款項回收的風(fēng)險。
|
|
