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事件：
　　公司發(fā)布2023年半年度報(bào)告。2023H1，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14.55億元，同比增長(zhǎng)150.19%，歸母凈利潤(rùn)4.08億元，同比增長(zhǎng)342.85%，扣非歸母凈利潤(rùn)3.95億元，同比331.66%，毛利率36.00%，同比提升9.58pct，凈利率28.04%，同比提升12.2pct。2023Q2，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.18億元，同比增長(zhǎng)161.61%，歸母凈利潤(rùn)2.36億元，同比增長(zhǎng)389.04%。
　　點(diǎn)評(píng)
　　光伏行業(yè)高景氣，石英坩堝量?jī)r(jià)齊升。石英坩堝為硅片拉晶環(huán)節(jié)必備耗材，下游光伏行業(yè)高景氣帶動(dòng)石英坩堝需求快速提升，2023年上半年，我國(guó)光伏行業(yè)需求快速增長(zhǎng)，其中硅片環(huán)節(jié)，1-6月全國(guó)產(chǎn)量超過253.4GW，同比增長(zhǎng)65.8%。公司憑借石英坩堝產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)，取得了顯著成效，石英坩堝的訂單量大幅增加，帶動(dòng)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，23Q2收入環(huán)比增長(zhǎng)28.62%。同時(shí)，除了受上游高純石英砂供應(yīng)偏緊的限制、高品質(zhì)石英坩堝價(jià)格持續(xù)上漲外，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，2021年、2022年、2023年1-3月公司28英寸以上石英坩堝銷量占比分別為40.06%、70.61%、88.22%，大尺寸石英坩堝占比的提升有望進(jìn)一步提升公司石英坩堝產(chǎn)品毛利率水平，23Q2毛利率環(huán)比提升2.98pct至37.31%。
　　募投項(xiàng)目擴(kuò)充產(chǎn)能，深度綁定下游客戶。公司為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的石英坩堝制造企業(yè)，是國(guó)內(nèi)為數(shù)不多具備量產(chǎn)大尺寸石英坩堝能力的廠商之一。目前公司石英坩堝業(yè)務(wù)產(chǎn)能基本飽和，近三年產(chǎn)能利用率接近100%，臨近產(chǎn)能天花板。通過本次募投項(xiàng)目，公司將新建36英寸太陽(yáng)能石英坩堝和28英寸半導(dǎo)體級(jí)石英坩堝產(chǎn)線，以配套核心客戶TCL中環(huán)50GW（G12）太陽(yáng)能級(jí)單晶硅材料智慧工廠項(xiàng)目，其余產(chǎn)能將供給寧夏協(xié)鑫、雙良節(jié)能等知名廠商。項(xiàng)目建成后，公司大尺寸石英坩堝生產(chǎn)能力將進(jìn)一步提升，有助于公司進(jìn)一步鞏固市場(chǎng)份額。
　　盈利預(yù)測(cè)：公司作為光伏坩堝頭部企業(yè)，未來有望充分受益下游需求放量，進(jìn)一步提高市場(chǎng)地位。我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)9.02/ 12.38/ 15.16元，對(duì)應(yīng)PE為11/ 8/ 7倍。給予2024年盈利12倍PE估值，目標(biāo)價(jià)為77.2元，首次覆蓋，給予“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期、盈利預(yù)測(cè)與估值判斷不及預(yù)期。