久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

業(yè)績簡評
　　4月20日公司披露2023年一季報(bào)，一季度實(shí)現(xiàn)營收6.36億元，同比+137%，環(huán)比+28%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.72億元，同比+292%，環(huán)比+105%，業(yè)績略超預(yù)期。
　　公司同時(shí)發(fā)布可轉(zhuǎn)債發(fā)行預(yù)案，預(yù)計(jì)募資6.2億元用于寧夏坩堝一期及二期項(xiàng)目、寧夏切削液處理項(xiàng)目等。
　　經(jīng)營分析
　　坩堝出貨持續(xù)增長，可轉(zhuǎn)債募資加碼坩堝產(chǎn)能18萬只/年。公司募投項(xiàng)目按計(jì)劃投產(chǎn)放量，按照新增產(chǎn)線爬產(chǎn)進(jìn)度，測算公司Q1坩堝出貨約3.5萬只。公司在建項(xiàng)目預(yù)計(jì)于2023年中達(dá)產(chǎn)，本次可轉(zhuǎn)債規(guī)劃建設(shè)寧夏坩堝項(xiàng)目，一期/二期分別規(guī)劃8條/10條產(chǎn)線，預(yù)計(jì)增加坩堝產(chǎn)能18萬只/年，投產(chǎn)后公司坩堝產(chǎn)能將提升至34萬只/年，進(jìn)一步打開坩堝出貨空間。
　　坩堝供需緊張價(jià)格上漲，單位盈利持續(xù)擴(kuò)張。下游光伏需求高景氣帶動(dòng)石英坩堝需求快速提升，受到上游高品質(zhì)進(jìn)口砂供應(yīng)及坩堝技術(shù)限制，石英坩堝供應(yīng)緊張，公司高純內(nèi)層砂供應(yīng)穩(wěn)定，高品質(zhì)坩堝產(chǎn)品優(yōu)勢顯著，大尺寸坩堝占比持續(xù)提升（預(yù)計(jì)一季度32寸及以上大尺寸占比提升至約80%），1Q23綜合毛利率提升至34.33%（+6.45 PCT），測算坩堝單位盈利提升至約4000元/只，盈利能力顯著擴(kuò)張。
　　高品質(zhì)坩堝供需持續(xù)緊張，產(chǎn)能釋放+原材料鎖定+產(chǎn)品優(yōu)勢保障量利齊升。硅料放量推動(dòng)下游需求高增，N型硅片推廣+內(nèi)層砂緊缺提升坩堝耗量，供需緊張背景下，下游硅片企業(yè)為保障稼動(dòng)率及拉晶質(zhì)量，對坩堝價(jià)格的承受能力較強(qiáng)。坩堝自4Q22起多次漲價(jià)順利傳導(dǎo)石英砂成本上漲，據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研，目前36寸坩堝價(jià)格已上漲至超3萬元/只，預(yù)計(jì)后續(xù)價(jià)格將持續(xù)增長，石英坩堝或成為2023年光伏產(chǎn)業(yè)鏈中為數(shù)不多的漲價(jià)品種。公司坩堝產(chǎn)能快速擴(kuò)張、鎖定進(jìn)口砂保障品質(zhì)，有望憑借產(chǎn)品優(yōu)勢充分甚至超額傳導(dǎo)原材料成本上漲，2023年迎量利齊升。
　　盈利預(yù)測、估值與評級
　　公司產(chǎn)能釋放+核心原材料鎖定+產(chǎn)品優(yōu)勢保障量利齊升，上調(diào)2023-2025年凈利潤至9.88（+34%）、13.30（+38%）、17.21（+32%）億元，對應(yīng)EPS為7.19、9.68、12.52元，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)PE分別為16/12/9倍，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　原材料供應(yīng)及價(jià)格波動(dòng)，行業(yè)需求不及預(yù)期。