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坩堝價(jià)格上漲疊加新增產(chǎn)能持續(xù)釋放，全年業(yè)績高速增長
　　2022年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收14.34億元，同比增長69.01%；歸母凈利潤2.38億元，同比增長78.67%；其中Q4公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.95億元，同比增長136.85%，環(huán)比增長38.66%，歸母凈利潤0.84億元，同比增長355.89%，環(huán)比增長33.33%。
　　公司業(yè)績大幅增長主要系：1）坩堝市場供應(yīng)緊缺，公司坩堝價(jià)格和毛利大幅上漲2）公司跟上游原材料供應(yīng)商穩(wěn)定合作，新增產(chǎn)能快速釋放，產(chǎn)銷規(guī)?？焖偬嵘?，業(yè)績實(shí)現(xiàn)高速增長。
　　坩堝供不應(yīng)求驅(qū)動(dòng)盈利提升，配套加工受外部宏觀沖擊凈利潤同比下降
　　1）坩堝業(yè)務(wù)：2022年實(shí)現(xiàn)收入7.56億元，同比增長150.94%。產(chǎn)量12.69萬只，同比增長37.16%；銷量12.12萬只，同比增長44.28%；平均銷售價(jià)格為6234.76元/只，平均銷售成本為3580.26元/只，其中直接材料占營業(yè)成本的比重為31.40%，同比提升157.10%。由于上游材料價(jià)格上漲，坩堝價(jià)格維持高位，毛利率42.58%，同比提升4.43pct。2）配套加工業(yè)務(wù)：2022年公司收入6.11億元，同比增長24.41%，毛利率12.44%，同比減少8.43pct。其子公司歐通科技2022年實(shí)現(xiàn)收入5.12億元，同比增長8.78%；凈利潤2,643.07萬元，同比降低50.77%，凈利潤同比下滑，主要受外部宏觀環(huán)境沖擊影響而產(chǎn)生費(fèi)用所致。
　　公司加大產(chǎn)品研發(fā)投入，為未來布局提供前瞻性的技術(shù)支持和技術(shù)儲(chǔ)備
　　2022年公司研發(fā)費(fèi)用達(dá)到4519.19萬元，同比增長49.95%。1）在坩堝方面，公司已完成40英寸太陽能級(jí)石英坩堝及32英寸半導(dǎo)體級(jí)石英坩堝的研發(fā)工作并具備量產(chǎn)能力，坩堝使用時(shí)間可長達(dá)400小時(shí)以上，極限實(shí)驗(yàn)突破500小時(shí)。42英寸太陽能級(jí)石英坩堝的研發(fā)項(xiàng)目已成功研制出樣品，為未來布局下游大硅片配套提供前瞻性的技術(shù)支持和技術(shù)儲(chǔ)備。2）光伏配套加工服務(wù)方面，公司通過加速產(chǎn)能建設(shè)及技術(shù)研發(fā)實(shí)現(xiàn)加工能力提升，主要加工服務(wù)的銷量同比增長119.72%。
　　盈利預(yù)測及估值
　　維持盈利預(yù)測，維持“買入”評(píng)級(jí)。公司是高純石英坩堝龍頭公司，石英砂保供優(yōu)異，下游客戶穩(wěn)定，業(yè)績有望持續(xù)高增。考慮到高純石英坩堝未來1-2年有望持續(xù)緊張，我們維持2023-2024年盈利預(yù)測，新增2025年盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤7.10、10.24、12.90億元，對應(yīng)EPS分別為5.17、7.45、9.39元/股，對應(yīng)PE分別為24、17、13倍，維持買入評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：光伏需求不及預(yù)期，石英砂擴(kuò)產(chǎn)超預(yù)期。