>> 浙商證券-歐晶科技(001269)2022年度業(yè)績預(yù)告點評報告：石英坩堝量利齊增確定性強(qiáng)，產(chǎn)品與客戶結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化-230117
| 上傳日期： |
2023/1/19 |
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| 787KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
張雷，陳明雨 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點：
2022年業(yè)績超預(yù)期，石英坩堝業(yè)務(wù)量利齊增
公司發(fā)布2022年業(yè)績預(yù)增公告：預(yù)計2022年實現(xiàn)歸母凈利潤2.20-2.50億元，同比增長64.9%~87.4%；其中2022Q4預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤0.65-0.95億元，環(huán)比增長4.6%~52.5%，同比增長255.8%~419.1%。報告期內(nèi)高品質(zhì)的石英坩堝供不應(yīng)求，價格持續(xù)上漲，同時公司的新增產(chǎn)能逐步落地，生產(chǎn)規(guī)?？焖贁U(kuò)張，量利驅(qū)動公司利潤高速增長。同時公司報告期內(nèi)新客戶拓展順利，客戶結(jié)構(gòu)顯著優(yōu)化，大尺寸坩堝出貨占比提升。
募投項目落地擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，新客戶拓展優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)
2022年內(nèi)公司募投項目順利推進(jìn)，新增產(chǎn)能逐步落地，受到下游高景氣的光伏需求拉動，出貨量實現(xiàn)高速增長。隨著大尺寸、N型硅片產(chǎn)品占比提升，石英坩堝品質(zhì)要求大幅提升，公司憑借優(yōu)異的產(chǎn)品質(zhì)量和高品質(zhì)石英砂保障能力，在報告期內(nèi)實現(xiàn)滿產(chǎn)滿銷。同時公司積極拓展新客戶，除了TCL中環(huán)以外還拓展了雙良、協(xié)鑫、有研等客戶，截至2022年9月公司開拓新客戶16家。
供不應(yīng)求推動坩堝盈利能力持續(xù)提升，與供應(yīng)商深度綁定保證原料供應(yīng)
石英坩堝維持供不應(yīng)求趨勢，尤其是高品質(zhì)的坩堝呈現(xiàn)供給緊張的局面，2022Q1-Q3季度市場上各種規(guī)格坩堝平均售價上漲約50%。公司所生產(chǎn)的石英坩堝品質(zhì)優(yōu)異，平均使用時間可長達(dá)300小時以上，極限實驗突破了500小時。同時公司和上游石英砂供應(yīng)商建立了長期的戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，保證了高純度石英砂的長期穩(wěn)定供應(yīng)，盈利能力在報告期內(nèi)持續(xù)擴(kuò)張。
盈利預(yù)測及估值
上調(diào)盈利預(yù)測，維持“買入”評級。石英坩堝有望保持供不應(yīng)求趨勢，單位價格和盈利能力持續(xù)提升，公司盈利能力有望超預(yù)期。我們上調(diào)公司2022-2024年盈利預(yù)測，預(yù)計歸母凈利潤分別為2.36、7.10、10.24億元(上調(diào)前分別為2.24、4.55、6.08億元)，對應(yīng)EPS分別為1.72、5.17、7.45元/股，對應(yīng)PE分別為60、20、14倍。維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
光伏裝機(jī)需求不及預(yù)期；原材料價格波動；產(chǎn)品價格波動風(fēng)險。
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