>> 浙商證券-歐晶科技(001269)2023年一季報點評報告：量利驅(qū)動業(yè)績超預(yù)期，加速擴產(chǎn)把握行業(yè)窗口期-230420
| 上傳日期： |
2023/4/21 |
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| 723KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
張雷,陳明雨,謝金翰 |
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石英坩堝銷量增加，業(yè)績實現(xiàn)高速增長
2023年一季度，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入6.36億元，同比增長136.89%，環(huán)比增長28.48%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.72億元，同比增長292.13%，環(huán)比增長105.47%。主要因為下游光伏需求旺盛，公司出貨量顯著提升驅(qū)動業(yè)績高速增長。
高品質(zhì)坩堝供不應(yīng)求，盈利能力顯著提升
2023年一季度，公司毛利率為34.33%，環(huán)比提升7.17pct，凈利率27.06%，環(huán)比提升10.14pct。石英坩堝作為拉晶必備耗材，下游硅片廠商擴產(chǎn)對石英坩堝需求旺盛，但優(yōu)質(zhì)的石英坩堝供給有限，市場價格在報告期內(nèi)快速上漲，公司坩堝產(chǎn)品性能優(yōu)異，公司的盈利能力在報告期內(nèi)得以顯著提升。
可轉(zhuǎn)債募資加速擴產(chǎn)，緊抓行業(yè)窗口期
為擴充公司石英坩堝及切削液循環(huán)處理產(chǎn)能、調(diào)整公司大尺寸石英坩堝產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、優(yōu)化切削液處理服務(wù)，公司擬向不特定對象發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券募資6.20億元用以投資：1）寧夏石英坩堝項目（一期、二期合計總投資3.29億元）；2）寧夏切削液在線處理項目總投資1.28億元；3）補充流動資金1.63億元。項目合計投資7.48億元。寧夏項目合計新增18萬只/年太陽能級石英坩堝及半導(dǎo)體級石英坩堝產(chǎn)能和360萬噸/年高標(biāo)準(zhǔn)切削液供給能力，建成后公司的石英坩堝產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品體系將得到進(jìn)一步優(yōu)化和完善，高標(biāo)準(zhǔn)切削液的穩(wěn)定供應(yīng)能力將得到進(jìn)一步提升，同時抗風(fēng)險能力也將得到增強。
盈利預(yù)測及估值
上調(diào)盈利預(yù)測，維持“買入”評級。公司作為國內(nèi)石英坩堝龍頭公司，上游石英砂供應(yīng)管理優(yōu)異，產(chǎn)品質(zhì)量行業(yè)領(lǐng)先，有望隨著下游光伏需求進(jìn)一步釋放而時受到顯著拉動?？紤]下游對坩堝的需求持續(xù)向好，石英坩堝供不應(yīng)求，我們上調(diào)2023-2025年盈利預(yù)測，預(yù)計2023-2025年公司歸母凈利潤分別為9.07、12.19、15.29億元（上調(diào)之前分別為7.10、10.24、12.90億元），對應(yīng)EPS分別為6.60、8.87、11.12元/股，對應(yīng)PE分別為18、13、11倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
光伏需求不及預(yù)期，石英砂擴產(chǎn)超預(yù)期。
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