>> 國信證券-貨幣政策與流動性觀察：跨月擾動后資金邊際回穩(wěn)-231106
| 上傳日期： |
2023/11/7 |
大小： |
1653KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
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作者： |
董德志 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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跨月擾動后資金邊際回穩(wěn)
海外方面，上周（10月30日-11月3日）美聯(lián)儲在11月FOMC繼續(xù)暫停加息，其兩大管理利率——存款準備金利率（IORB）與隔夜逆回購利率（ONRRP）分別保持在5.40%和5.30%。美國勞工統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示，美國10月非農(nóng)就業(yè)人口增加15萬人，低于預期的18萬。11月1日，美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，央行是否需要再次加息是一個開放的問題，美聯(lián)儲正在“謹慎行事”。美聯(lián)儲聯(lián)邦資金利率期貨隱含的12月FOMC加息25bp的可能性為4.6%，不加息的可能性為95.4%。
國內(nèi)流動性方面，上周（10月30日-11月3日）狹義流動性環(huán)比保持穩(wěn)定。國信狹義流動性高頻擴散指數(shù)較此前一周（10月23日-10月27日）升高0.02至100.30。其中價格指標貢獻763.04%，數(shù)量指標貢獻-663.04%。盡管跨月資金面出現(xiàn)波動，但更多由于跨月當天部分投資者尾盤集中入場平頭寸導致，跨月后資金轉寬，上周資金價格較前一周總體有所回落。價格指數(shù)上升（寬松）主要由上周全周標準化后的同業(yè)存單加權利率和R/DR加權利率偏離度（7天/14天利率減去同期限政策利率）總體環(huán)比下行支撐，R001環(huán)比上行拖累。數(shù)量上，央行上周逆回購縮量續(xù)做對數(shù)量指標形成拖累。本周需關注以下因素的擾動：同業(yè)存單到期超過8000億元，國債凈融資超過1000億元。
央行公開市場操作：上周（10月30日-11月5日），央行凈投放流動性資金-9260億元。其中：7天逆回購凈投放-9260億元（到期28240億元，投放18980億元）。本周（11月6日-11月12日），央行逆回購將到期18980億元，其中7天逆回購到期18980億元，14天逆回購到期0億元。截至本周一（11月6日）央行7天逆回購凈投放-6400億元，OMO存量為12580億元。
銀行間交易量：上周（10月30日-11月12日），銀行間市場質押回購平均日均成交5.58萬億，較前一周（10月23日-10月27日，5.97萬億）降低0.40萬億。隔夜回購占比為84.2%，較前一周（85.0%）降低0.8pct。
債券發(fā)行：上周政府債凈融資-1044.4億元，本周計劃發(fā)行3311.2億元，凈融資額預計為1267.2億元；上周同業(yè)存單凈融資3128.3億元，本周計劃發(fā)行1453.4億元，凈融資額預計為-6848.1億元；上周政策銀行債凈融資1128.6億元，本周計劃發(fā)行130.0億元，凈融資額預計為130.0億元；上周商業(yè)銀行次級債券凈融資-394.0億元，本周計劃發(fā)行2.4億元，凈融資額預計為-7.6億元；上周企業(yè)債券凈融資-161.2億元（其中城投債融資貢獻約100%），本周計劃發(fā)行547.6億元，凈融資額預計為-1794.5億元。
上周五（11月3日）人民幣CFETS一籃子匯率指數(shù)較前一周（10月27日）下行0.49至99.11，同期美元指數(shù)下行1.52至105.05。
風險提示：需求改善不及預期，海外經(jīng)濟進入衰退
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