>> 華泰期貨-黑色商品日報：鋼價高位震蕩，現(xiàn)貨成交偏強-231107
| 上傳日期： |
2023/11/7 |
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| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王英武,王海濤,鄺志鵬 |
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鋼材：鋼價高位震蕩現(xiàn)貨成交偏強
邏輯和觀點：
近日，隨著宏觀政策轉(zhuǎn)暖，原料價格上漲，導(dǎo)致成本抬升，鋼材期現(xiàn)價格隨之反彈。至收盤，昨日期貨螺紋主力2401合約收于3805元/噸，較前日持平；熱卷主力2401合約收于3895元/噸，較前日上漲11元/噸。現(xiàn)貨方面，昨日鋼銀公布上周全國城市鋼材庫存周度環(huán)比減少13萬噸。受期貨影響，螺紋現(xiàn)貨有10-50元/噸的上漲，熱卷10-30元/噸的上漲，成交偏強，昨日全國建材成交16萬噸。
綜合來看：近期鋼廠持續(xù)虧損，然而鋼廠減產(chǎn)檢修速度較慢，鐵水產(chǎn)量小幅回落，鋼廠供給壓力依舊存在，鋼廠利潤難以擴張，由于目前國內(nèi)鋼材出口具有比較優(yōu)勢，鋼材內(nèi)外消費總量表現(xiàn)尚可。受宏觀利好影響，市場情緒有所好轉(zhuǎn)。隨著國內(nèi)宏觀政策不斷出臺，地產(chǎn)對于鋼材的拖累減緩，其它用鋼消費有所提升，消費端保持韌性，后期鋼材供需有望改善，需要持續(xù)關(guān)注鋼廠減產(chǎn)和鋼材消費恢復(fù)情況。
策略：
單邊：震蕩偏強
跨期：無
跨品種：無
期現(xiàn)：無
期權(quán)：無
關(guān)注及風(fēng)險點：產(chǎn)量波動、需求恢復(fù)程度、原料價格、進出口等。
鐵礦：消費維持韌性盤面震蕩運行
邏輯和觀點：
昨日鐵礦石主力合約2401先揚后抑收于925元/噸，較前一交易日跌0.5元/噸，跌幅0.05%，成交53萬手，減倉2.3萬手?，F(xiàn)貨方面，昨日進口鐵礦港口現(xiàn)貨全天漲跌互現(xiàn)，現(xiàn)青島港PB粉960元/噸，跌2元/噸，超特粉835元/噸，漲6元/噸。全國主港鐵礦累計成交92.6萬噸，環(huán)比上漲12%，遠期現(xiàn)貨市場旬報情緒一般，累計成交75萬噸，環(huán)比下跌36.2%。
整體來看，受宏觀情緒的影響，尤其在萬億國債及地產(chǎn)政策不斷優(yōu)化的刺激下，市場對鐵礦的需求前景樂觀，鐵礦石價格連續(xù)兩周呈上漲趨勢?，F(xiàn)鋼廠利潤有所恢復(fù)，但減產(chǎn)意愿不足，鐵水產(chǎn)量小幅回調(diào)，庫存保持低位運行，加之廢鋼供給不足和非建材產(chǎn)量仍維持韌性，支撐鐵礦石價格穩(wěn)步攀升。昨日交易所限制鐵礦石開倉手數(shù)，可能產(chǎn)生市場情緒影響。后期關(guān)注鋼廠減產(chǎn)落實以及廢鋼供給回升情況，從而綜合研判鐵礦石的供需平衡，同時，緊密跟蹤宏觀經(jīng)濟政策、中國鋼材出口形勢和未來冬季的原料補庫強度所帶來的行情機會。
策略：
單邊：中性
跨品種：無
跨期：無
期現(xiàn)：無
期權(quán)：無
關(guān)注及風(fēng)險點：鋼廠鐵水產(chǎn)量、鋼廠利潤、鐵礦石庫存和海外發(fā)運情況等。
雙焦：宏觀情緒轉(zhuǎn)暖原料走勢偏強
邏輯和觀點：
截止昨日收盤，焦炭主力2401合約收于2511.5元/噸，較上周五上漲32.5元/噸，漲幅1.31%；焦煤2401收于1894.5元/噸，較前日上漲39.5元/噸，漲幅2.13%?，F(xiàn)貨方面，日照港準一級焦價格2300元/噸，與前一日持平，上周末蒙煤出貨好轉(zhuǎn)，部分煤種成交價漲10-20元/噸不等，預(yù)計短期內(nèi)雙焦市場或偏弱運行。
綜合來看：焦炭方面，隨著首輪焦炭提降落地，焦企開工積極性一般，10月底山西地區(qū)集中關(guān)停4.3米焦爐，但是短期并未造成明顯供給收縮。另外隨著冷空氣到來，部分鋼廠補庫及投機需求預(yù)期上升，短期預(yù)計焦炭震蕩偏強運行；焦煤方面，下游焦化利潤收縮，部分鋼廠小幅檢修，對于焦煤消費產(chǎn)生不利影響，雖然近期焦煤供應(yīng)有所恢復(fù)，但在安全檢查的大背景下，焦煤供需維持緊平衡，后期關(guān)注在安全檢查要求下，供應(yīng)收縮情況以及關(guān)注冬季的煤炭補庫行情。
策略：
焦炭方面：震蕩偏強
焦煤方面：震蕩偏強
跨品種：無
期現(xiàn)：無
期權(quán)：無
關(guān)注及風(fēng)險點：鋼廠利潤、表需修復(fù)、焦化利潤、煤炭進口、外圍宏觀經(jīng)濟運行情況等。
動力煤：冬季用煤旺季臨近貿(mào)易商降價意愿減弱；
邏輯和觀點：
期現(xiàn)貨方面：產(chǎn)地方面，榆林地區(qū)采購節(jié)奏有所放緩，坑口庫存有所累積，市場少數(shù)性價比稍好礦銷售有所改善，市場價格仍偏穩(wěn)運行。鄂爾多斯區(qū)域交投延續(xù)清淡，市場交投氛圍弱，多數(shù)煤礦出貨不暢。晉北地區(qū)煤礦競價參與度下降，觀望氛圍濃郁，價格穩(wěn)中偏弱運行。港口方面，市場詢價情緒延續(xù)冷清，價格持續(xù)下跌，部分市場貨源進已經(jīng)處于虧損狀態(tài)，不過隨著冬季用煤旺季臨近，貿(mào)易商挺價情緒開始升溫，降價意愿有所減弱。進口方面，本周進口煤價持續(xù)下調(diào)，當前高庫存，市場需求較差，實際成交偏少。運價方面，截止到11月6日，海運煤炭運價指數(shù)（OCFI）報于591.47，相比上一交易日上漲7.39點。
需求與邏輯：產(chǎn)地安全檢查影響動力煤供應(yīng)，電廠步入冬季補庫階段，加之受非電行業(yè)消費利好，動力煤供需表現(xiàn)趨好。中長期看，關(guān)注在安全要求下，供應(yīng)受到擾動的程度，同時關(guān)注非電煤的補庫和冬季電煤的消費情況。因期貨流動性嚴重不足，我們建議觀望。
關(guān)注及風(fēng)險點：政策的突然轉(zhuǎn)向、港口累庫超預(yù)期、突發(fā)的安全事故等。
玻璃純堿：短期供應(yīng)受限純堿盤面飆升
邏輯和觀點：
玻璃方面，昨日玻璃主力合約2401開盤下挫后震蕩回升，收于1670元/噸，環(huán)比持平。現(xiàn)
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