>> 開源證券-航天宏圖(688066)公司信息更新報告：業(yè)績短期承壓，期待逐漸改善-231106
| 上傳日期： |
2023/11/7 |
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| 824KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陳寶健,劉逍遙 |
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遙感與北斗導(dǎo)航衛(wèi)星應(yīng)用服務(wù)領(lǐng)軍企業(yè)，維持“買入”評級
考慮宏觀經(jīng)濟環(huán)境影響，我們下調(diào)公司2023-2025歸母凈利潤預(yù)測為2.99、4.34、6.01億元（原預(yù)測為4.26、6.33、8.88億元），EPS為1.14、1.66、2.30元/股，當前股價對應(yīng)2023-2025年P(guān)E為38.3、26.4、19.1倍，考慮公司在遙感應(yīng)用領(lǐng)域的領(lǐng)先地位，維持“買入”評級。
受政府財政壓力影響，業(yè)績短期承壓
（1）前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入15.86億元，同比增長13.93%，實現(xiàn)歸母凈利潤-4049.65萬元，同比下滑148.75%；其中，Q3單季度實現(xiàn)營業(yè)收入5.63億元，同比下滑7.93%，實現(xiàn)歸母凈利潤-5136.94萬元。Q3公司收入增速下滑主要由于宏觀環(huán)境影響，地方政府財政緊張所致。（2）前三季度公司銷售毛利率為44.64%，同比下降4.98個百分點；其中Q3單季度毛利率為35.50%，同比下降13個百分點，主要由于外協(xié)成本增加及大集成項目確認影響單季毛利率，我們認為隨著項目驗收節(jié)奏趨于正常，毛利率有望恢復(fù)。（3）公司期間費用率提升，銷售費用率、管理費用率、研發(fā)費用率分別為12.70%、15.03%和17.31%，同比提升0.37、2.37和3.23個百分點，主要2022年同期人員增長較多所致，2023年以來公司加強費用管控，實行人員結(jié)構(gòu)優(yōu)化，預(yù)計Q4效果能在報表側(cè)有更明顯的體現(xiàn)。
中央增發(fā)萬億特別國債用于防災(zāi)救災(zāi)，公司有望受益
根據(jù)10月24日新華社報道，中央財政將在2023年四季度增發(fā)2023年國債10000億元，增發(fā)的國債全部通過轉(zhuǎn)移支付方式安排給地方，集中力量支持災(zāi)后恢復(fù)重建和彌補防災(zāi)減災(zāi)救災(zāi)短板，整體提升我國抵御自然災(zāi)害的能力。此次增發(fā)的國債全部通過轉(zhuǎn)移支付方式安排給地方，2023年擬安排使用5000億元，結(jié)轉(zhuǎn)2024年使用5000億元。中央財政增發(fā)萬億特別國債，有望緩解應(yīng)急、自然資源、水利等領(lǐng)域的政府財政壓力，公司有望充分受益。
風險提示：政府財政支出緊張風險；市場競爭加劇風險；現(xiàn)金流下滑風險。
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