>> 山西證券-證券行業(yè)政策點評專題報告：證券公司風(fēng)險控制指標(biāo)管理辦法修訂點評-231105
| 上傳日期： |
2023/11/6 |
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| 426KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
山西證券 |
| 評級： |
領(lǐng)先大市-A（上調(diào)） |
作者： |
劉麗 |
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事件：11月3日，證監(jiān)會就修訂《證券公司風(fēng)險控制指標(biāo)計算標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定》公開征求意見。
投資要點：
聚焦服務(wù)實體、強(qiáng)化分類監(jiān)管、突出風(fēng)險管理。本次發(fā)布征求意見稿，是落實中央經(jīng)濟(jì)工作會議建設(shè)金融強(qiáng)國，全面加強(qiáng)金融監(jiān)管的重要舉措。主要體現(xiàn)在三個方面：一是促進(jìn)證券公司聚焦主責(zé)主業(yè)，貫徹金融服務(wù)實體理念，通過對資管、REITS、做市等業(yè)務(wù)的風(fēng)險計算標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整引導(dǎo)券商從投資、融資及交易端進(jìn)行發(fā)力。二是為優(yōu)質(zhì)證券公司提供資本空間，通過分類評級調(diào)節(jié)風(fēng)險準(zhǔn)備及表內(nèi)外資產(chǎn)規(guī)模折算系數(shù)，給與優(yōu)質(zhì)的券商更多的資本空間，提升資本的運用效率。三是細(xì)化監(jiān)管指標(biāo)，通過對股指期貨、其他衍生品的風(fēng)險準(zhǔn)備及穩(wěn)定資本金需求細(xì)化分類，強(qiáng)化監(jiān)管力度。
引導(dǎo)證券公司在投資端、融資端、交易端發(fā)力。本次修改針對中證500成分股、指數(shù)基金、集合及信托、資管產(chǎn)品中的標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)的風(fēng)險準(zhǔn)備系數(shù)進(jìn)行了放松，新增了區(qū)域性股權(quán)市場提供服務(wù)及對擔(dān)任公募REITS管理人的存續(xù)相關(guān)產(chǎn)品取消提取特定風(fēng)險準(zhǔn)備。從交易端鼓勵上述資產(chǎn)的交易，提供標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品的流動性，從融資端推動公募REITS發(fā)展，進(jìn)而推動投資端的財富管理業(yè)務(wù)發(fā)展。
促進(jìn)頭部優(yōu)質(zhì)券商資本空間擴(kuò)大。風(fēng)險資本準(zhǔn)備計算表中對連續(xù)三年A類AA級以上（含）、連續(xù)三年A類券商進(jìn)行了風(fēng)險系數(shù)及表內(nèi)外資產(chǎn)總額計算系數(shù)下調(diào)，從資產(chǎn)端降低了風(fēng)險準(zhǔn)備金的占用，同時降低表外業(yè)務(wù)對資產(chǎn)負(fù)債表的占用，從而有利于擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模，提升杠桿水平。
具體指標(biāo)更加細(xì)化。流動性覆蓋率表中主要對銀行承兌匯票與同級別的信用債進(jìn)行統(tǒng)一認(rèn)定，將公募REITS與債券基金統(tǒng)一認(rèn)定，將利率債指數(shù)基金及貨幣基金設(shè)為同一科目。凈穩(wěn)定資金率計算表主要針對所需穩(wěn)定資金進(jìn)行了細(xì)化調(diào)降，將其他所有資產(chǎn)按照到期日進(jìn)行調(diào)降。體現(xiàn)了監(jiān)管對各類資產(chǎn)重實質(zhì)、輕表象的監(jiān)管思路及更加細(xì)化科學(xué)的監(jiān)管決心。
利好頭部優(yōu)質(zhì)證券公司。風(fēng)險資本準(zhǔn)備計算及表內(nèi)外資產(chǎn)總額計算參數(shù)根據(jù)分類評級進(jìn)行調(diào)節(jié)及其他模型的試點應(yīng)用均有利于頭部優(yōu)質(zhì)證券公司，進(jìn)一步提升資本空間，同時較高的資本金水平能引導(dǎo)資金進(jìn)入REITS、權(quán)益類基金配置及衍生品領(lǐng)域，促進(jìn)優(yōu)質(zhì)證券公司做優(yōu)做強(qiáng)。證券行業(yè)有望受益于政策變化從而提升凈資產(chǎn)收益能力，上調(diào)行業(yè)評級為“領(lǐng)先大市”。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期、資本市場政策發(fā)生重大變化。
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