>> 山西證券-紡織服裝行業(yè)周報：Deckers再度上調(diào)FY2024業(yè)績指引，Puma維持2023年業(yè)績指引-231105
| 上傳日期： |
2023/11/6 |
大小： |
3175KB |
| 格式： |
pdf 共30頁 |
來源： |
山西證券 |
| 評級： |
同步大市-A |
作者： |
王馮,孫萌 |
| 行業(yè)名稱： |
紡織 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
投資要點(diǎn)
本周專題：Deckers公布FY2024Q2業(yè)績
10月26日，Deckers公布FY24Q2業(yè)績（截至2023年9月30日前三個月）。2023年7-9月，公司實(shí)現(xiàn)收入10.92億美元，同比增長24.7%，固定匯率下，同比增長24.2%；FY2024H1（2023年4-9月），公司累計實(shí)現(xiàn)收入17.68億美元，累計同比增長18.7%。
分品牌看，F(xiàn)Y24Q2，UGG、HOKEONEONE、Teva、Sanuk分別實(shí)現(xiàn)收入6.11、4.24、0.22、0.05億美元，同比增長28.1%、27.3%、-28.4%、-28.5%。
分渠道看，F(xiàn)Y24Q2，批發(fā)、DTC渠道分別實(shí)現(xiàn)收入7.60、3.32億美元，同比增長19.4%、38.8%。
分區(qū)域看，F(xiàn)Y24Q2，美國國內(nèi)銷售、國際地區(qū)銷售實(shí)現(xiàn)收入分別為7.48、3.44億美元，同比增長21.1%、33.3%。
FY24Q2（2023年7-9月），公司毛利率同比提升5.2pct至53.4%，SG&A占收入比重為32.8%，同比下滑0.8pct，凈利率同比提升4.7pct至16.4%。FY2024H1（2023年4-9月），公司毛利率同比提升4.4pct至52.5%，SG&A占收入比重為35.9%，同比提升0.1pct，凈利率同比提升3.9pct至13.7%。
截至FY24Q2末，公司存貨為7.26億美元，同比下降21.5%。
公司再次上調(diào)對2024財年的業(yè)績指引，預(yù)計2024財年收入同比增長11.0%至40.25億美元，毛利率處于52.5%-53.0%區(qū)間，SG&A占收入比重處于34.0%-34.5%區(qū)間，經(jīng)營利潤率約18.5%。
行業(yè)動態(tài)：
1)斯凱奇（Skechers）公布了2023年第三季度財報。斯凱奇第三季度銷售額為20.2億美元（約合147.80億元人民幣），較去年同期增長7.8%，高于預(yù)期；凈收益為1.45億美元。分渠道看，第三季度，斯凱奇直接面向消費(fèi)者（DTC）的銷售增長了23.8%，批發(fā)銷售同比下降1.4%。分地區(qū)看，斯凱奇本季度在所有地區(qū)都實(shí)現(xiàn)增長。其中，中國市場本季度銷售額同比增長18%。根據(jù)斯凱奇的發(fā)展計劃，2023年，斯凱奇將在中國新開700家門店。預(yù)計到2026年，斯凱奇的中國門店將再新增近3000家
2) Prada（普拉達(dá)）發(fā)布了截至2023年9月30日的前9個月未經(jīng)審核的關(guān)鍵財務(wù)數(shù)據(jù)。凈收入按固定匯率計同比增長17%至33.44億歐元；零售銷售凈額按固定匯率計同比增長17%至29.79億歐元。第三季度，集團(tuán)零售銷售凈額按固定匯率計同比增長10%。其中，亞太市場（不包括日本）同比增長13%，中國香港和澳門表現(xiàn)尤為強(qiáng)勁。品牌來看，Miu Miu的品牌戰(zhàn)略收效顯著，業(yè)績表現(xiàn)持續(xù)優(yōu)異，前9個月零售銷售凈額按固定匯率計同比增長49%；Prada品牌同比增長13%。前9個月，集團(tuán)旗下所有品類零售凈銷售額均錄得增長，其中，成衣品類增長最快，同比增幅高達(dá)32%（按固定匯率計）。
3) 10月31日晚8點(diǎn)，京東百億補(bǔ)貼日重磅開啟！京東雙11首周，近1.5萬個品牌成交額同比增長超5倍，近9000個品牌成交額同比增長超10倍，近30個品牌銷售額超10億元。涌入“京東采銷官方直播間”的消費(fèi)數(shù)量超1.4億。
行情回顧（2023.10.30-2023.11.03）
本周紡織服飾板塊跑輸大盤、家居用品板塊跑輸大盤：本周，SW紡織服飾板塊下跌1.17%，SW輕工制造板塊上漲0.98%，滬深300上漲0.61%，紡織服飾板塊落后大盤1.78pct，輕工制造板塊輕工跑贏大盤0.37pct。各子板塊中，SW紡織制造上漲0.85%，SW服裝家紡下跌1.79%，SW飾品下跌2.68%，SW家居用品下跌0.44%。截至11月3日，SW紡織制造的PE（TTM剔除負(fù)值，下同）為19.21倍，為近三年的54.97%分位；SW服裝家紡的PE為18.07倍，為近三年的45.7%分位；SW飾品的PE為19.74倍，為近三年的52.98%分位；SW家居用品的PE為20.60倍，為近三年的1.32%分位。。
投資建議：
紡織服裝：紡織制造板塊，本周，Deckers，Puma，VF陸續(xù)發(fā)布2023年3季度財報，Deckers再次上調(diào)對FY2024（2023.4.1-2024.3.31）的業(yè)績指引，預(yù)計營收同比增長11.0%；Puma維持對2023全年?duì)I收同比增長高單位數(shù)的指引；由于Vans品牌預(yù)計在FY2024H2不會得到改善、以及美國批發(fā)環(huán)境更加困難，VF撤銷了此前預(yù)計的FY2024收入持平或略有下滑的指引（FY2024H1，VF營收同比下降4%）。考慮我國和越南月度出口數(shù)據(jù)改善，品牌庫存去化進(jìn)入尾聲，多數(shù)國際運(yùn)動品牌后續(xù)收入展望穩(wěn)中向好，建議積極關(guān)注華利集團(tuán)和申洲國際。品牌服飾板塊，本周，國產(chǎn)運(yùn)動服飾龍頭李寧召開經(jīng)營情況交流會，表明公司直營渠道與批發(fā)渠道庫銷比均處于健康可控狀態(tài)，竄貨問題正在得到逐步解決，預(yù)計未來5年公司將實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量的增長，基于品類擴(kuò)張、客群拓展、層級市場開拓、渠道類型豐富和進(jìn)軍海外市場五個方面，集團(tuán)營收復(fù)合增速有望達(dá)到雙位數(shù)?？紤]消費(fèi)整體處于弱復(fù)蘇態(tài)勢、消費(fèi)向平價和高端兩側(cè)分化持續(xù)演繹，結(jié)合零售流水表現(xiàn)和公司的庫存情況，建議積極關(guān)注平價運(yùn)動服飾361度、羽絨服龍頭波司登，考慮運(yùn)動服飾中長期成長性、國產(chǎn)品牌市占率提升，以及運(yùn)動服飾龍頭估值處于歷史較低水平，建議關(guān)注安踏體育、特步國際、李寧。
黃金珠寶：今年前三季度，我國限上黃金珠寶社零同比增長12.2%，其中23Q3同比增長0.01%；今年前三季度，我國黃金珠寶首飾消費(fèi)量同比增長5.7
|
|
