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核心觀點(diǎn)
　　行情回顧：本周滬深300指數(shù)上漲0.61%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲1.98%，紡織服裝行業(yè)指數(shù)（中信）下跌0.69%，表現(xiàn)弱于滬深300和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，其中紡織制造板塊（中信）上漲0.75%，品牌服飾板塊（中信）下跌1.86%。個(gè)股方面，我們覆蓋的李寧、申洲國際和珀萊雅等取得了正收益。
　　海外要聞：（1）HOKA和UGG雙雙強(qiáng)勁。（2）Vans范斯持續(xù)低迷。
　　行業(yè)與公司重要信息：（1）海瀾之家：23Q3營業(yè)收入為43.70億元，同比增長5.07%。實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤7.73億元，同比增長63.13%。（2）森馬服飾：23Q3營業(yè)收入為33.38億元，同比增長1.11%。實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3.16億元，同比增長89.37%。（3）周大生：公司發(fā)布關(guān)于董事長、副董事長增持公司股份計(jì)劃的公告：公司董事長及總經(jīng)理周宗文、副董事長及副總經(jīng)理周飛鳴計(jì)劃于2023年11月3日至2024年5月2日以集中競價(jià)、大宗交易等方式增持公司股份，計(jì)劃增持金額合計(jì)不低于2000萬元。
　　本周建議板塊組合：珀萊雅、安踏體育、報(bào)喜鳥、海瀾之家和華利集團(tuán)。上周組合表現(xiàn)：珀萊雅4%、安踏體育2%、報(bào)喜鳥-5%、海瀾之家-4%和華利集團(tuán)-2%。
　　投資建議與投資標(biāo)的
　　本周市場繼續(xù)企穩(wěn)回升，紡織服裝行業(yè)指數(shù)整體表現(xiàn)較弱，但板塊中以港股運(yùn)動(dòng)服飾龍頭為代表的部分白馬股在市場情緒改善的情況下，實(shí)現(xiàn)了不錯(cuò)的漲幅。隨著雙十一大促的開啟，品牌服飾與美妝品牌都進(jìn)入了銷售旺季沖刺階段。周末全國大范圍的降溫，預(yù)計(jì)將對(duì)冬裝消費(fèi)產(chǎn)生積極的帶動(dòng)。美妝雖然整體線上表現(xiàn)平淡，本土品牌中兼具產(chǎn)品力與消費(fèi)者號(hào)召力的龍頭依然在預(yù)售中實(shí)現(xiàn)了快速的增長?？傮w來看，當(dāng)前板塊龍頭的估值和股價(jià)已經(jīng)充分反映了市場對(duì)國內(nèi)消費(fèi)謹(jǐn)慎的預(yù)期，投資機(jī)會(huì)上更多需要自下而上尋找業(yè)績超預(yù)期的細(xì)分龍頭。落實(shí)到短期行業(yè)配置，我們認(rèn)為主要有三個(gè)方向：（1）全年經(jīng)營有望維持較高景氣度的個(gè)股，我們依然看好中高端時(shí)尚服飾和黃金珠寶兩個(gè)子行業(yè)。相關(guān)公司重點(diǎn)推薦報(bào)喜鳥(002154，買入)、比音勒芬(002832，買入)、老鳳祥(600612，買入)、潮宏基(002345，增持)和周大生(002867，增持)。（2）在經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇、市場整體預(yù)期收益率下降的大背景下，中長期有望穩(wěn)健增長且有較高歷史分紅收益率的公司今年建議關(guān)注，比如海瀾之家(600398，買入)、森馬服飾(002563，買入)、富安娜(002327，增持)和雅戈?duì)?600177，未評(píng)級(jí))等。（3）紡織制造行業(yè)伴隨下游海外消費(fèi)巨頭去庫存的逐步結(jié)束，已經(jīng)進(jìn)入左側(cè)布局階段，中短期仍是我們重點(diǎn)推薦子行業(yè)，個(gè)股主要推薦華利集團(tuán)(300979，買入)、申洲國際(02313，買入)和偉星股份(002003，買入)等，建議關(guān)注新澳股份(603889，未評(píng)級(jí))。關(guān)于行業(yè)中長期的配置，我們維持之前的觀點(diǎn)：運(yùn)動(dòng)服飾、化妝品、醫(yī)美等賽道特別是運(yùn)動(dòng)服飾板塊的估值性價(jià)比逐步顯現(xiàn)（港股運(yùn)動(dòng)龍頭前期股價(jià)調(diào)整較多，但三季度以來流水?dāng)?shù)據(jù)相對(duì)其他服飾仍表現(xiàn)更好），建議積極配置真正具備中長期核心競爭力的龍頭，推薦安踏體育(02020，買入)、珀萊雅(603605，買入)、李寧(02331，買入)、巨子生物(02367，買入)和愛美客(300896，買入)、同時(shí)關(guān)注貝泰妮(300957，買入)、特步國際(01368，買入)、華熙生物(688363，增持)等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　經(jīng)濟(jì)減速對(duì)國內(nèi)零售終端的壓力、貿(mào)易摩擦和人民幣匯率波動(dòng)等。