>> 長江證券-泰坦科技(688133)銷售毛利率改善，短期利潤承壓-231106
| 上傳日期： |
2023/11/7 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
長江證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
伍云飛 |
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事件描述
2023年10月31日，泰坦科技發(fā)布2023年三季報：2023年單三季度實現(xiàn)營業(yè)收入7.26億元（同比-5.26%），歸母凈利潤0.21億元（同比-61.77%）；2023年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入20.54億元（同比+5.59%），歸母凈利潤為0.72億元（-25.58%）。
事件評論
銷售毛利率改善，但利潤承壓。2023年單三季度實現(xiàn)營業(yè)收入7.26億元（同比-5.26%），歸母凈利潤0.21億元（同比-61.77%）；2023年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入20.54億元（同比+5.59%），歸母凈利潤為0.72億元（-25.58%）。三季度收入同比略有下降，同時公司本年度規(guī)模擴張帶來的三費上升導(dǎo)致單三季度歸母凈利潤降幅較大。
費用端：2023年單三季度銷售費用為0.58億元（同比+17.21%）；管理費用為0.37億元（同比+46.27%）；研發(fā)費用為0.41億元（同比+16.72%）。
從毛利率來看：2023年單三季度毛利率為24.47%（環(huán)比增加1.36 pct，同比增加0.45pct）,毛利率明顯改善。受費用上升影響，凈利率亦有所下滑，2023年單三季度凈利率為3.23%（去年同期為7.61%）。
持續(xù)推出自主品牌新產(chǎn)品，品牌競爭力持續(xù)加強。公司持續(xù)加強研發(fā)投入，多個項目有序推進(jìn)。2023年單三季度研發(fā)投入0.42億元，占營收比例為5.83%（同比增加1.08 pct）；前三季度研發(fā)投入為1.18億元，占營收比例為5.74%（同比增加0.85 pct），研發(fā)投入占比持續(xù)提升。公司加強自主品牌產(chǎn)品開發(fā)，在功能性有機試劑、陶瓷材料試劑、生化緩沖劑、生物試劑盒、細(xì)胞培養(yǎng)試劑、導(dǎo)電聚合物、內(nèi)切酶等產(chǎn)品線持續(xù)推出新產(chǎn)品，確保自主品牌的核心競爭力。
強化區(qū)域中心倉覆蓋能力及城市服務(wù)倉服務(wù)能力，提高客戶粘性。公司對華南、華北、西南、華中等區(qū)域中心倉的備貨及覆蓋范圍及區(qū)域中心倉的調(diào)撥方式從系統(tǒng)到操作上做了進(jìn)一步優(yōu)化，從而提升區(qū)域中心倉的運行效率；同時弱化了城市服務(wù)倉的倉儲職能，強化城市服務(wù)倉的配送服務(wù)職能，進(jìn)一步提升了客戶的需求響應(yīng)、購買及交付體驗，不斷提高客戶粘性。
盈利預(yù)測：預(yù)計公司2023-2025年公司歸母凈利潤為1.87億元、2.23億元、2.48億元，對應(yīng)EPS分別為1.58、1.89、2.10元，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
1、業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期；
2、壞賬損失風(fēng)險。
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