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核心要點(diǎn)：
　　上周機(jī)械設(shè)備行業(yè)上漲1.0%，跑贏大盤0.5個(gè)百分點(diǎn)
　　上周，機(jī)械設(shè)備行業(yè)上漲1.0%，跑贏滬深300指數(shù)0.5個(gè)百分點(diǎn)。機(jī)械行業(yè)中表現(xiàn)較好的細(xì)分板塊包括機(jī)器人（5.5%）、印刷包裝機(jī)械（3.4%）、工控設(shè)備（2.8%），表現(xiàn)靠后的細(xì)分板塊包括工程機(jī)械整機(jī)（-3.1%）、光伏加工設(shè)備（-3.1%）、軌交設(shè)備Ⅲ（-1.3%）。
　　10月我國(guó)PMI為49.5%，較前值下降0.7個(gè)百分點(diǎn)
　　據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，10月我國(guó)PMI為49.5%，較前值下降0.7個(gè)百分點(diǎn)。其中，生產(chǎn)指數(shù)為50.9%，較前值下降1.8pct，連續(xù)5個(gè)月高于50%榮枯線；新訂單指數(shù)為49.5%，較前值下降1.0pct；產(chǎn)成品庫存指數(shù)為48.5%，較前值回升1.8pct。受國(guó)慶假期和節(jié)前部分需求提前釋放等因素影響，我國(guó)10月PMI較9月略有下滑，生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)也較前值有所下滑。不過，雖然制造業(yè)景氣度有所回落，但10月生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預(yù)期仍保持在較高水平，未來隨我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，疊加工業(yè)企業(yè)進(jìn)入補(bǔ)庫存周期，我國(guó)制造業(yè)景氣度預(yù)計(jì)仍將有所回升。
　　半導(dǎo)體設(shè)備：9月全球半導(dǎo)體銷售額同比減少4.5%
　　9月份，全球半導(dǎo)體銷售額為448.9億美元，同比減少4.5%，降幅較前值收窄2.3pct；我國(guó)半導(dǎo)體銷售額為130.5億美元，同比減少9.4%，降幅較前值收窄3.2pct。受消費(fèi)電子需求疲弱、產(chǎn)品價(jià)格下跌以及庫存過剩等因素影響，全球半導(dǎo)體銷售額增速自2022年初開始持續(xù)下降，進(jìn)而影響半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)需求。不過，今年5月以來全球半導(dǎo)體銷售額同比降幅持續(xù)收窄，環(huán)比增速則連續(xù)7個(gè)月為正。而受低基數(shù)等因素影響，我國(guó)半導(dǎo)體銷售額同比降幅自今年4月開始持續(xù)收窄，環(huán)比也連續(xù)7個(gè)月保持增長(zhǎng)，顯示全球和我國(guó)半導(dǎo)體終端需求已觸底回升，未來或有望帶動(dòng)相關(guān)設(shè)備需求回暖。
　　投資建議
　　今年以來我國(guó)制造業(yè)利潤(rùn)總額降幅持續(xù)收窄，制造業(yè)收入也重回正增長(zhǎng)，表明我國(guó)制造業(yè)需求正持續(xù)改善。同時(shí)，9月工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品存貨和PPI同比增速亦逐漸回升，或預(yù)表明我國(guó)工業(yè)已逐漸進(jìn)入補(bǔ)庫存周期。未來，隨制造業(yè)持續(xù)復(fù)蘇和補(bǔ)庫存拉動(dòng)，我國(guó)通用自動(dòng)化行業(yè)需求有望逐漸回暖。此外，7月我國(guó)政治局會(huì)議提出“適應(yīng)我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)供求關(guān)系發(fā)生重大變化的新形勢(shì)，適時(shí)調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策”，存量房貸利率和首套房購(gòu)買政策也在近期逐漸調(diào)整，未來我國(guó)房地產(chǎn)投資和新開工面積增速有望逐漸企穩(wěn)，疊加更新驅(qū)動(dòng)和海外市場(chǎng)份額上升，未來我國(guó)工程機(jī)械銷量增速也有望迎來拐點(diǎn)。綜上，我們維持機(jī)械行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)。建議關(guān)注機(jī)床工具、工控設(shè)備、工業(yè)機(jī)器人、工程機(jī)械等細(xì)分板塊。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不及預(yù)期。全球經(jīng)濟(jì)陷入衰退。原材料價(jià)格上漲。