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公司公告：金龍汽車2023年10月銷量為3006輛，同環(huán)比分別-10%/-24%；產量為3048輛，同環(huán)比分別-27%/-6%。
　　月度銷量同環(huán)比承壓，看好長期成長趨勢。十月銷量同環(huán)比略微承壓，分析原因：1）2023年下半年由于地方財政吃緊，公交車復蘇有限，考慮到目前多地公交已經進入更換周期，預計明年或將迎來需求爆發(fā)期；2）2023年上半年旅游客運強勢復蘇，前期基數較大疊加四季度往往是座位客車銷售淡季，座位客車銷量承壓；3）海外出口由于訂單節(jié)奏原因月度間有所波動，展望中長期增長趨勢不變。展望中長期，我們看好國內外共振下客車行業(yè)周期向上的大趨勢，金龍作為客車行業(yè)領先企業(yè)有望率先享受行業(yè)復蘇紅利，長期成長趨勢不減。
　　大中客銷量占比提升。分車輛長度看，2023年10月大中輕客銷量為1082/444/1480輛，同比分別-1%/-14%/-14%，環(huán)比分別-2%/-33%/-32%；產量為1284/522/1242輛，同比分別+1%/-32%/-42%，環(huán)比分別-2%/+7%/-15%。9月大中客銷量占比51%，同環(huán)比+3pct/+6pct。
　　公司整體加庫。2023年10月公司整體加庫42輛，大中輕客庫存變化為+202/+78/-238輛，2023年累計加庫1419輛。
　　盈利預測與投資評級：我們維持公司2023~2025年營業(yè)收入205/233/266億元，同比+12%/+14%/+14%，維持歸母凈利潤為1.44/3.05/6.28億元，2024~2025年同比+112%/+106%，2023~2025年對應EPS為0.20/0.43/0.88元，PE為44/21/10倍。維持公司“買入”評級。
　　風險提示：全球經濟復蘇不及預期，國內外客車需求低于預期。