>> 華金證券-10月進(jìn)出口數(shù)據(jù)點(diǎn)評-231107
| 上傳日期： |
2023/11/7 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華金證券 |
| 評級： |
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作者： |
羅云峰,牛逸 |
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以美元計價，2023年10月出口金額同比-6.4%，低于萬得一致預(yù)期-3.1%，前值為-6.2%（2023年9月同比）；10月進(jìn)口金額同比3.0%，高于萬得一致預(yù)期-4.3%，前值為-6.3%。
出口方面分量價來看，10月主要出口商品受數(shù)量影響更大。南華綜合指數(shù)與出口價格指數(shù)(HS2)相關(guān)性較強(qiáng)，10月南華綜合指數(shù)較9月下跌2.45%，較上月由漲轉(zhuǎn)跌。PMI新出口訂單與出口數(shù)量同比指數(shù)(HS2)相關(guān)性較強(qiáng)，10月PMI新出口訂單為46.80，由7、8、9三個月連續(xù)回升轉(zhuǎn)為下降。
分地區(qū)看，10月對主要生產(chǎn)國出口同比增速較9月回落，對韓出口減少10.0pct至-17.0%，對日出口增速減少6.5pct至-13.0%，對東盟出口增速小幅增加0.7pct至-15.1%，其中對越南、馬來西亞、菲律賓分別減少2.5pct、4.3pct、0.6pct至-5.4%、-17.5%、-27.1%，對泰國、新加坡、印度尼西亞分別增加1.3pct、2.8pct、10.8pct至-3.1%、-33.3%、-8.3%。對主要消費(fèi)品國家或地區(qū)出口同比增速較9月增減不一，對美出口增速增加1.1pct至-8.2%，對歐盟出口增速減少1.0pct至-12.6%，對英國減少12.8pct至-7.5%，對俄羅斯出口增速減少3.3pct至17.2%。
10月出口較9月總體呈現(xiàn)量跌價升。分商品看，糧食出口量跌價升，成品油量價齊升。勞密產(chǎn)品中箱包量價齊跌，鞋靴價升量跌。電子產(chǎn)品中手機(jī)延續(xù)高景氣度，量價齊升，家用電器量價齊跌出口金額同比增速由12.42%下降至8.01%。集成電路價跌量升。船舶價格增速大增135.19pct，帶動出口金額增速增加22.25pct。汽車價格增速下降8.90pct，數(shù)量增加12.68pct，整體出口金額增速小幅下降0.03pct但同比增速仍然維持45.05%高增速。
運(yùn)價方面，出口集裝箱運(yùn)價指數(shù)由月初819.97下降至月末811.50，整體較上月繼續(xù)回落。但下半月運(yùn)輸需求穩(wěn)步向好，供需基本面出現(xiàn)轉(zhuǎn)好跡象，即期市場訂艙價格有所回升。航線運(yùn)價方面，南美、澳新、東西非、韓國運(yùn)價指數(shù)上漲，其余航線下跌。
10月進(jìn)口大幅超預(yù)期。農(nóng)產(chǎn)品、糧食、大豆、食用植物油同比增速均有較大改善，同比增速由負(fù)轉(zhuǎn)正或接近轉(zhuǎn)正。大宗商品中鐵礦、銅礦、原油同比增速分別增加18.03pct、28.03pct、8.45pct，煤及褐煤同比增速減少4.75pct至-4.18%。內(nèi)需回暖的同時，制造業(yè)對大宗商品進(jìn)口支撐作用進(jìn)一步增強(qiáng)。機(jī)電和電子產(chǎn)品亦有所改善，自動數(shù)據(jù)處理設(shè)備及其零部件、二極管、集成電路、液晶平板顯示模組進(jìn)口同比增速均較9月增長。
盡管高基數(shù)效應(yīng)逐步消退，但10月出口仍不及預(yù)期，海外需求疲軟是主要原因。
10月韓國PMI下降至49.80，美國下降至46.70，歐元區(qū)下降至43.10，日本由48.50上升至48.70。10月中國PMI同樣超季節(jié)性回落，后續(xù)進(jìn)口表現(xiàn)有待觀察。
國內(nèi)經(jīng)濟(jì)在8、9兩月連續(xù)改善后，10月進(jìn)一步改善動能下降，預(yù)計本輪恢復(fù)周期在3個月（8-10月）。盡管10月出口增速不及預(yù)期，但隨著中美關(guān)系近期不斷改善，歐美進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，后續(xù)出口有望恢復(fù)至常水平。整體來看，我們?nèi)匀痪S持2023年出口增速將較2022年中樞下移觀點(diǎn)不變。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟(jì)失速下滑、政策超預(yù)期寬松
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