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▌十一月產(chǎn)品推薦
　　基于華鑫證券六維因子打分配置模型，未來(lái)一個(gè)月ETF配置建議為（同一Beta下規(guī)模最大的ETF產(chǎn)品）：
　　機(jī)器人ETF、物流ETF、教育ETF、醫(yī)療ETF。
　　全量推薦名單詳見(jiàn)正文。
　　▌行業(yè)基本面數(shù)據(jù)跟蹤
　　中觀數(shù)據(jù)關(guān)注邊際持續(xù)改善的電力、交運(yùn)，以及觸底回暖的機(jī)械、鋼鐵、電子和旅游。
　　上游能源板塊里電力及公用事業(yè)景氣進(jìn)一步上行，9月水電發(fā)電量同比上升39.2%，后續(xù)關(guān)注風(fēng)電火電數(shù)據(jù)與電價(jià)變動(dòng)。鋼鐵受益于汽車(chē)銷(xiāo)量、拖拉機(jī)產(chǎn)量提升，螺紋鋼期貨價(jià)格活躍，同時(shí)房屋新開(kāi)工面積降幅收窄，鐵礦石港口庫(kù)存下降的同時(shí)價(jià)格持續(xù)上升。后續(xù)關(guān)注竣工端需求與地產(chǎn)、汽車(chē)銷(xiāo)售情況。
　　中游制造板塊汽車(chē)、機(jī)械向好。汽車(chē)層面，促銷(xiāo)費(fèi)利好疊加智駕預(yù)期下，汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)量和二手車(chē)交易量可見(jiàn)明顯同比提升。機(jī)械受益于制造業(yè)PMI同比提升，金屬切削機(jī)床產(chǎn)量可見(jiàn)明顯同比上行。
　　消費(fèi)方面，疫情受損板塊景氣度開(kāi)始回升。旅游層面，十一黃金周酒店入住率同比提升，鐵路民航客運(yùn)量同比大幅提升，疫后國(guó)內(nèi)游需求開(kāi)始集中釋放。疫后旅游修復(fù)成色觀察后續(xù)客單價(jià)變化情況。交運(yùn)方面油運(yùn)價(jià)格持續(xù)上行。九月快遞業(yè)務(wù)量也可見(jiàn)明顯同比增長(zhǎng)。
　　科技板塊關(guān)注事件驅(qū)動(dòng)+景氣修復(fù)的電子，晶圓價(jià)格十月持續(xù)上漲，半導(dǎo)體九月銷(xiāo)售額有提升。
　　 ▌大類(lèi)因子和投資思路跟蹤
　　在《六維因子助力ETF輪動(dòng)策略》一文中我們構(gòu)建了六大類(lèi)因子，并將每一個(gè)大類(lèi)因子作為一種ETF投資思路。大類(lèi)因子定義與表現(xiàn)詳見(jiàn)正文。
　　流動(dòng)性是當(dāng)前表現(xiàn)最好的因子，建議突出流動(dòng)性的行業(yè)選擇（權(quán)重30%）。盡管北向持續(xù)流出，但更敏銳的交易盤(pán)仍有超額，且內(nèi)資中主力資金、基金倉(cāng)位等細(xì)分因子超額持續(xù)走強(qiáng)，大類(lèi)因子超額收益創(chuàng)下新高。
　　景氣投資仍處于失效情況（長(zhǎng)期景氣預(yù)期最大回撤發(fā)生時(shí)段仍在持續(xù)，超額收益持續(xù)走低，詳見(jiàn)附錄，權(quán)重0%），靜待市場(chǎng)對(duì)流動(dòng)性顧慮結(jié)束、權(quán)重行業(yè)出清。短期景氣預(yù)期受益于近期主題投資向好，暫時(shí)規(guī)避分析師推薦的權(quán)重行業(yè)（30%+主動(dòng)調(diào)整）。
　　質(zhì)量因子近期三季報(bào)開(kāi)始密集發(fā)布，建議平配質(zhì)量因子（20%）。
　　價(jià)量類(lèi)因子并非當(dāng)前市場(chǎng)主要矛盾，行業(yè)輪動(dòng)更傾向于資金和事件的影響，適當(dāng)考慮低吸賠率行業(yè)，整體低配價(jià)量類(lèi)因子（5%）。
　　當(dāng)前市場(chǎng)沒(méi)有持續(xù)性較強(qiáng)的行業(yè)，建議使用兩個(gè)月反轉(zhuǎn)因子（10%）。
　　估值所代表的深度價(jià)值行業(yè)近期超額上升，但當(dāng)前超額勢(shì)頭開(kāi)始走平，疊加小盤(pán)題材活躍，建議低配（權(quán)重5%）觀察防御情緒的結(jié)束，或者直接用低波紅利替代。
　　最終疊加主觀調(diào)整，本期推薦社服、交運(yùn)、輕工制造、醫(yī)藥、機(jī)械等板塊對(duì)應(yīng)的ETF產(chǎn)品。
　　▌風(fēng)險(xiǎn)提示
　　歷史規(guī)律樣本外發(fā)生變化，歷史收益不代表未來(lái)收益，海外宏觀環(huán)境變化。