>> 招商證券-電子行業(yè)泰科FY23Q4跟蹤報(bào)告：FY23Q4營(yíng)收符合預(yù)期，汽車(chē)電動(dòng)化、AI應(yīng)用驅(qū)動(dòng)成長(zhǎng)-231107
| 上傳日期： |
2023/11/8 |
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| 421KB |
| 格式： |
pdf 共9頁(yè) |
來(lái)源： |
招商證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
鄢凡,王恬 |
| 行業(yè)名稱(chēng)： |
汽車(chē) |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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事件：
泰科（TEL）于11月1日發(fā)布2023財(cái)年第四季度財(cái)報(bào)（CQ3，2023年7月1日~9月30日），F(xiàn)Y23Q4收入40.4億美元，同比-7.4%/環(huán)比+0.9%；凈利潤(rùn)5.5億美元，同比-22.0%/環(huán)比+4.5%。綜合財(cái)報(bào)及交流會(huì)議信息，總結(jié)要點(diǎn)如下：
評(píng)論：
1、FY23Q4營(yíng)收表現(xiàn)符合預(yù)期，運(yùn)輸及工業(yè)部門(mén)推動(dòng)全年?duì)I收增長(zhǎng)
FY23Q4收入40.4億美元，同比-7.4%/環(huán)比+0.9%，符合此前指引。凈利潤(rùn)5.5億美元，同比-22.0%/環(huán)比+4.5%。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率17.3%，同環(huán)比持平。每股收益1.78美元，同比增長(zhǎng)2%，超出預(yù)期。FY23Q4訂單水平保持穩(wěn)定。分部門(mén)來(lái)看，F(xiàn)Y23Q4公司運(yùn)輸/工業(yè)/通信部門(mén)收入占比分別為60%/29%/11%。其中運(yùn)輸部門(mén)營(yíng)收實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，但被通信領(lǐng)域周期性疲軟以及美元走強(qiáng)帶來(lái)的影響所抵消。FY2023公司總營(yíng)收160億美元，同比+3%，主要受益于運(yùn)輸和工業(yè)部門(mén)的推動(dòng)。全年?duì)I業(yè)利潤(rùn)率16.7%，下半年?duì)I業(yè)利潤(rùn)率17.3%，較上半年提升1.2pct。預(yù)計(jì)FY24Q1銷(xiāo)售額為38.5億美元，調(diào)整后每股收益約為1.70美元，其中運(yùn)輸和工業(yè)領(lǐng)域營(yíng)收將同比持續(xù)增長(zhǎng)。
2、運(yùn)輸：汽車(chē)電動(dòng)化及定價(jià)優(yōu)勢(shì)驅(qū)動(dòng)成長(zhǎng)，預(yù)計(jì)FY2024汽車(chē)業(yè)務(wù)超額增速4%-6%
運(yùn)輸部門(mén)FY23Q4營(yíng)收同比+6%/環(huán)比-1%，單季度訂單量同環(huán)比提升，主要受益于終端混動(dòng)和純電動(dòng)汽車(chē)的產(chǎn)量持續(xù)增長(zhǎng)。1）汽車(chē)業(yè)務(wù)：?jiǎn)渭緺I(yíng)收同比高增長(zhǎng)，F(xiàn)Y2023全年同比+12%，主要受益于汽車(chē)電動(dòng)化趨勢(shì)、公司電動(dòng)汽車(chē)領(lǐng)域的領(lǐng)先地位以及定價(jià)優(yōu)勢(shì)。公司電動(dòng)汽車(chē)上的產(chǎn)品內(nèi)容應(yīng)用約為燃油車(chē)上的2倍。公司預(yù)計(jì)明年每季度汽車(chē)產(chǎn)量約2100萬(wàn)輛，其中混動(dòng)和純電占比將持續(xù)提升，未來(lái)亞洲地區(qū)仍將為電動(dòng)汽車(chē)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)動(dòng)力源。受益于公司與中國(guó)市場(chǎng)合資及本土OEM的廣泛合作，預(yù)計(jì)公司在電動(dòng)汽車(chē)領(lǐng)域?qū)⒊掷m(xù)增長(zhǎng)。2）商業(yè)運(yùn)輸業(yè)務(wù)：?jiǎn)渭緺I(yíng)收同環(huán)比下滑，符合此前預(yù)期，主要系中國(guó)建筑設(shè)備方面的疲軟影響。3）傳感器業(yè)務(wù)：?jiǎn)渭緺I(yíng)收同比小幅提升/環(huán)比持平，汽車(chē)領(lǐng)域的表現(xiàn)被工業(yè)領(lǐng)域的疲軟抵消。展望FY24Q1，預(yù)計(jì)運(yùn)輸業(yè)務(wù)營(yíng)收將持續(xù)增長(zhǎng)。FY2024全年預(yù)計(jì)將獲得相對(duì)汽車(chē)市場(chǎng)4%-6%的超額增長(zhǎng)。
3、工業(yè)：商業(yè)航空/能源/醫(yī)療業(yè)務(wù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，工業(yè)設(shè)備去庫(kù)拖累短期業(yè)績(jī)
工業(yè)部門(mén)FY23Q4營(yíng)收同比持平/環(huán)比+2%，商業(yè)航空/醫(yī)療/能源業(yè)務(wù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)良好。其中商業(yè)航空和醫(yī)療業(yè)務(wù)單季營(yíng)收均實(shí)現(xiàn)同環(huán)比高增長(zhǎng)，主要受益于商用航空航天市場(chǎng)持續(xù)改善，以及介入性手術(shù)的持續(xù)增長(zhǎng)。能源業(yè)務(wù)受益于北美地區(qū)可再生能源的持續(xù)應(yīng)用，營(yíng)收同比亦出現(xiàn)大幅改善。工業(yè)設(shè)備受渠道庫(kù)存去化影響，單季營(yíng)收同環(huán)比大幅下滑。展望FY24Q1，預(yù)計(jì)工業(yè)領(lǐng)域中商業(yè)航空/醫(yī)療/能源市場(chǎng)的表現(xiàn)將持續(xù)強(qiáng)勁，關(guān)注工業(yè)設(shè)備領(lǐng)域市場(chǎng)的去庫(kù)存和復(fù)蘇情況
4、通信：周期性疲軟及渠道去庫(kù)影響仍在，AI應(yīng)用有望驅(qū)動(dòng)成長(zhǎng)
通信部門(mén)FY23Q4營(yíng)收同比-26%/環(huán)比+10%，主要受周期性疲軟和去庫(kù)存持續(xù)的影響。但受益于AI早期應(yīng)用發(fā)展，細(xì)分?jǐn)?shù)據(jù)設(shè)備部門(mén)FY23Q4的業(yè)績(jī)表現(xiàn)好于預(yù)期。公司認(rèn)為數(shù)據(jù)設(shè)備和電器部門(mén)處于底部區(qū)間，預(yù)計(jì)去庫(kù)存的影響將持續(xù)到FY2024早期。預(yù)計(jì)通信部門(mén)FY24Q1營(yíng)收將同比持平，利潤(rùn)率有望提升。展望FY2024，預(yù)計(jì)AI應(yīng)用有望帶來(lái)超1億美元的收入貢獻(xiàn)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)；庫(kù)存成本風(fēng)險(xiǎn)；訂單取消風(fēng)險(xiǎn)；原材料成本風(fēng)險(xiǎn)。
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