>> 光大證券-計算機(jī)行業(yè)2024年度投資策略：迎接支付煥新天，期待AI應(yīng)用年-231108
| 上傳日期： |
2023/11/9 |
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| 3443KB |
| 格式： |
pdf 共65頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
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作者： |
吳春旸 |
| 行業(yè)名稱： |
計算機(jī) |
| 下載權(quán)限： |
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核心要點
市場回顧：計算機(jī)板塊2023年前三季度業(yè)績有所承壓，估值具備彈性。截至2023年11月3日，計算機(jī)指數(shù)PE（TTM，剔除負(fù)值）39.6倍，比過去十年25%分位數(shù)低14%，估值具有彈性。2023年前三季度，計算機(jī)板塊實現(xiàn)營收5082億元，同比下降1.9%；實現(xiàn)歸母凈利潤73億元，同比下降14.5%。2024年度建議布局以下四條景氣主線：
主線一：第三方支付，長期景氣拐點，進(jìn)入收獲期。隨著第三方支付收單費率重回上漲周期，疫后復(fù)蘇線下交易流水提升，以及行業(yè)監(jiān)管措施的階段性收尾，第三方支付板塊迎來三大行業(yè)拐點共振。
主線二：AI，大級別的科技革命。2022年11月，ChatGPT正式上線，開啟“AI的iphone時刻”。隨著GPT系列模型的大熱，海外科技巨頭不斷加速其基礎(chǔ)模型研發(fā)工作，國內(nèi)基礎(chǔ)模型廠商也在奮力追趕。11月1日起，Microsoft 365 Copilot正式向企業(yè)客戶提供商用服務(wù)，期待AGI真正的大潮逐步到來。
主線三：信創(chuàng)，二階深化，關(guān)注行業(yè)信創(chuàng)及鄉(xiāng)鎮(zhèn)下沉。信創(chuàng)后續(xù)深化的市場空間數(shù)倍于已完成的第一階段的市場空間。近期麒麟軟件獨家中標(biāo)中國郵政集團(tuán)、中交集團(tuán)各60000套操作系統(tǒng)項目，中信銀行發(fā)布65億元《通用基礎(chǔ)設(shè)施集成商入圍采購項目》招標(biāo)公告，涉及服務(wù)器等，信創(chuàng)集中招標(biāo)已拉開帷幕。期待金融信創(chuàng)的繼續(xù)深化，以及運營商、交通、能源等行業(yè)的陸續(xù)跟進(jìn)。
主線四：數(shù)據(jù)要素，加速建設(shè)期。國家工信安全中心數(shù)據(jù)顯示，2021年我國數(shù)據(jù)要素市場規(guī)模達(dá)815億元，預(yù)計“十四五”期間市場規(guī)模復(fù)合增速將超過25%，整體進(jìn)入群體性突破的快速發(fā)展階段。數(shù)據(jù)要素產(chǎn)業(yè)鏈可劃分為供給、流通、應(yīng)用三大環(huán)節(jié)，主要參與者包括數(shù)據(jù)供應(yīng)商、需求方及監(jiān)管方，市場參與主體豐富，產(chǎn)業(yè)變革良機(jī)已至。
投資建議：
1，第三方支付，板塊迎來三大行業(yè)拐點共振：建議關(guān)注新國都、新大陸、拉卡拉、移卡。
2，AI，中期維度建議從三大層面持續(xù)關(guān)注AI行情演繹：（1）算力層，重點關(guān)注光模塊產(chǎn)業(yè)鏈以及其他算力相關(guān)廠商神州數(shù)碼、創(chuàng)業(yè)黑馬等；（2）應(yīng)用層，隨著《生成式人工智能服務(wù)管理暫行辦法》出臺、正式實施，商業(yè)化產(chǎn)品應(yīng)用落地加速，建議關(guān)注金山辦公及其他卡位核心的應(yīng)用軟件，以及未來行業(yè)邊界打開、有板塊性價值重估機(jī)會的游戲板塊；（3）基礎(chǔ)層，期待率先接近GPT-4并拉開差距的公司出現(xiàn)，建議關(guān)注科大訊飛、三六零等。
3，信創(chuàng)，產(chǎn)業(yè)快速推進(jìn)，建議關(guān)注三條投資主線：（1）基礎(chǔ)硬件，建議關(guān)注神州數(shù)碼（鯤鵬服務(wù)器）；（2）基礎(chǔ)軟件，建議關(guān)注中國軟件（國產(chǎn)操作系統(tǒng)）、麒麟信安（國產(chǎn)操作系統(tǒng)）、太極股份（數(shù)據(jù)庫）、海量數(shù)據(jù)（數(shù)據(jù)庫）；（3）應(yīng)用軟件，金融IT建議關(guān)注頂點軟件；通用軟件建議關(guān)注金山辦公等。
4，數(shù)據(jù)要素：（1）數(shù)據(jù)流通，建議關(guān)注人民網(wǎng)（確權(quán)）、浙數(shù)文化（交易）、廣電運通（交易）等；（2）數(shù)據(jù)供給，建議關(guān)注博思軟件（政府?dāng)?shù)據(jù)源）、三維天地（數(shù)據(jù)管理）等；（3）數(shù)據(jù)安全：建議關(guān)注吉大正元、信安世紀(jì)等。
風(fēng)險分析：IT投資不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險，AI、信創(chuàng)等相關(guān)產(chǎn)業(yè)進(jìn)展不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險。
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