久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

三駕馬車重發(fā)力，日本經(jīng)濟(jì)從退潮到重漲潮
　　·從經(jīng)濟(jì)基本面來看，日本銀行新任行長超預(yù)期延續(xù)了寬松貨幣政策，通脹和失業(yè)率組合處在歷史舒適位置等基本面因素是日股上漲的短線催化劑，本輪日股的走牛伴生估值和盈利的雙重助力。拉長時(shí)間來看，日本經(jīng)濟(jì)增長的三因素拆分（資本、勞動、TFP），在“失去的三十年”期間日本先后經(jīng)歷了資本紅利消失、人口紅利退潮和科技進(jìn)步的停滯，次貸危機(jī)后雖然有老齡化、高赤字等問存在，但依靠公共部門加杠桿催化經(jīng)濟(jì)增量擴(kuò)容仍驅(qū)動了一輪潛在增速水平的回升。
　　·日本股市作為經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”，在過去數(shù)十年中和經(jīng)濟(jì)走勢貼近：日股多年均值回歸走平、日本經(jīng)濟(jì)中樞波動下行；老齡化拖累潛在經(jīng)濟(jì)增速，GDP增速在“失去的三十年”間中樞走低，股市呈現(xiàn)區(qū)間震蕩，趨勢性的賺錢效應(yīng)較弱。中周期角度來看，在長期貨幣寬松的背景下，日本股市回報(bào)周期和盈利周期基本是匹配的，日本東證所指數(shù)的回報(bào)率與對應(yīng)上市公司盈利周期基本一致。