>> 華泰期貨-鎳不銹鋼日?qǐng)?bào)：不銹鋼期貨倉(cāng)單持續(xù)減少，現(xiàn)貨成交偏淡-231109
| 上傳日期： |
2023/11/9 |
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| 格式： |
pdf 共9頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳思捷,師橙,穆淺若 |
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鎳品種：
11月8日滬鎳主力合約2312開(kāi)于140470元/噸，收于141240元/噸，較前一交易日收盤下跌0.15%，當(dāng)日成交量為249577手，持倉(cāng)量為91380手。昨日夜盤滬鎳主力合約開(kāi)于140330元/噸，收于142170元/噸，較昨日午后收盤上漲0.66%。
昨日滬鎳主力合約價(jià)格先抑后揚(yáng)，精煉鎳現(xiàn)貨市場(chǎng)實(shí)際成交整體一般，下游多持觀望情緒，采購(gòu)以剛需為主，現(xiàn)貨升水走勢(shì)分化，其中鎳豆升水明顯下挫，金川鎳、俄鎳升水略有上調(diào)。SMM數(shù)據(jù)，昨日金川鎳升水上漲150元/噸至3350元/噸，進(jìn)口鎳升水上漲25元/噸至-125元/噸，鎳豆升水下降500元/噸至-2500元/噸。昨日滬鎳倉(cāng)單減少42噸至7738噸，LME鎳庫(kù)存增加582噸至40674噸。
■鎳觀點(diǎn)：
鎳處于較高利潤(rùn)、偏弱預(yù)期的格局之中。當(dāng)前供強(qiáng)需弱格局未改，鎳中線供需看空，當(dāng)前價(jià)格下鎳產(chǎn)能處于較高利潤(rùn)狀態(tài)，刺激供應(yīng)快速增長(zhǎng)，原生鎳正在由結(jié)構(gòu)性過(guò)剩向全面過(guò)剩過(guò)渡，當(dāng)前精煉鎳國(guó)內(nèi)庫(kù)存、LME庫(kù)存已處于小幅累庫(kù)狀態(tài)，鎳中線以維持逢高賣出套保思路對(duì)待。不過(guò)由于近期鎳價(jià)持續(xù)下挫，鎳價(jià)相較于產(chǎn)業(yè)鏈其他環(huán)節(jié)甚至出現(xiàn)低估現(xiàn)象，鎳價(jià)下行主動(dòng)性不足，疊加近期宏觀情緒偏好，短期價(jià)格或偏弱震蕩，建議暫時(shí)觀望。
■鎳策略：
中性。
■風(fēng)險(xiǎn)：
精煉鎳項(xiàng)目進(jìn)展不及預(yù)期，鎳主產(chǎn)國(guó)供應(yīng)變動(dòng)。
304不銹鋼品種：
11月8日不銹鋼主力合約2312開(kāi)于14525元/噸，收于14520元/噸，較前一交易日收盤下跌0.17%，當(dāng)日成交量為97881手，持倉(cāng)量為76892手。昨日夜盤不銹鋼主力合約開(kāi)于14475元/噸，收于14510元/噸，較昨日午后收盤下跌0.07%。
昨日不銹鋼期貨價(jià)格弱勢(shì)震蕩，現(xiàn)貨價(jià)格小幅下調(diào)，日內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)交投氛圍依然偏冷，實(shí)際成交一般，下游觀望情緒濃厚，不銹鋼基差小幅回升。昨日無(wú)錫市場(chǎng)不銹鋼基差上漲140元/噸至430元/噸，佛山市場(chǎng)不銹鋼基差上漲90元/噸至430元/噸，SS期貨倉(cāng)單減少600噸至65625噸。SMM數(shù)據(jù)，昨日高鎳生鐵出廠含稅均價(jià)下降17.5元/鎳點(diǎn)至1037.5元/鎳點(diǎn)。
■不銹鋼觀點(diǎn)：
304不銹鋼處于現(xiàn)實(shí)供應(yīng)高位、現(xiàn)實(shí)需求偏弱、預(yù)期供應(yīng)轉(zhuǎn)弱、預(yù)期需求向好、庫(kù)存壓力偏大的格局中。9-10月份300系不銹鋼產(chǎn)量依然位居高位，10-11月份受利潤(rùn)影響產(chǎn)量將有所降低，當(dāng)前不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)狀況不佳，不銹鋼廠紛紛減產(chǎn)、降低排產(chǎn)應(yīng)對(duì)，不銹鋼社會(huì)庫(kù)存持續(xù)回落，給予不銹鋼價(jià)格較強(qiáng)的支撐。不銹鋼終端消費(fèi)表現(xiàn)一般，現(xiàn)貨市場(chǎng)售貨壓力依然偏大，鎳鐵與不銹鋼皆處于產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張且過(guò)剩狀態(tài)，但是由于成本支撐，不銹鋼價(jià)格下行阻力偏大。預(yù)計(jì)短期內(nèi)不銹鋼價(jià)格可能會(huì)出現(xiàn)小幅反彈，但是上行空間有限。長(zhǎng)期來(lái)看不銹鋼價(jià)格或在成本線附近震蕩運(yùn)行，建議暫時(shí)觀望，持續(xù)關(guān)注不銹鋼成本變化情況。
■不銹鋼策略：
中性。
■風(fēng)險(xiǎn)：
印尼政策變化，不銹鋼廠實(shí)際減產(chǎn)情況。
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