>> 華泰期貨-軟商品日?qǐng)?bào)：紗線庫存高企，棉價(jià)反彈乏力-231109
| 上傳日期： |
2023/11/9 |
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來源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
鄧紹瑞,李馨 |
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棉花觀點(diǎn)
市場(chǎng)分析
期貨方面，昨日收盤棉花2401合約15835元/噸，較前日上漲85元/噸，漲幅0.54%。持倉量643963手，倉單數(shù)1972張?，F(xiàn)貨方面，新疆3128B棉新疆到廠價(jià)16890元/噸，較前日上漲34元/噸，現(xiàn)貨基差CF01+1060，較前日下跌50。全國均價(jià)17055元/噸，較前日上漲21元/噸。現(xiàn)貨基差CF01+1220，較前日下跌60。
近期市場(chǎng)資訊，據(jù)外媒消息，近日巴西棉花種植者協(xié)會(huì)（ABRAPA）貿(mào)易使團(tuán)一行去往印度，希望可以同印度有關(guān)部門達(dá)成向印度出口10萬噸巴西棉的免稅配額達(dá)成協(xié)議。巴西方面表示，本年度印度棉花總產(chǎn)同比或?qū)p少，而需求相對(duì)穩(wěn)定，因此有望憑借進(jìn)口以補(bǔ)充印度國內(nèi)供給。此外，近日阿根廷主產(chǎn)棉區(qū)查科省等地迎來降雨，累計(jì)降雨量在50-150mm，給即將展開的植棉活動(dòng)帶來較大利好，提振農(nóng)戶植棉信心。據(jù)當(dāng)?shù)貧庀蟛块T預(yù)測(cè)，短期內(nèi)或仍有降雨概率。從種植情況來看，阿根廷農(nóng)業(yè)部統(tǒng)計(jì)顯示，上年度阿根廷植棉面積在50萬公頃，據(jù)了解本年度棉農(nóng)植棉預(yù)期在60萬公頃，有望刷新近年新高。
昨日鄭棉期價(jià)震蕩收漲。國際方面，10月USDA對(duì)巴西棉花的產(chǎn)量數(shù)據(jù)進(jìn)行了修正，對(duì)其他國家的供需數(shù)據(jù)調(diào)整不大，美棉和澳棉產(chǎn)量小幅下調(diào)，報(bào)告整體偏中性。美棉新季的減產(chǎn)預(yù)期維持不變，但該因素已經(jīng)基本在盤面交易，支撐力度減弱。此外，近期外圍宏觀氛圍不佳，全球棉花消費(fèi)復(fù)蘇仍存較大不確定性，抑制棉價(jià)上漲。國內(nèi)方面，供應(yīng)端，減產(chǎn)對(duì)于棉價(jià)的驅(qū)動(dòng)正在減弱。鄭棉快速下跌帶動(dòng)籽棉收購價(jià)下調(diào)，棉農(nóng)雖對(duì)當(dāng)前收購價(jià)接受意愿不強(qiáng)，但心態(tài)較前期有所松動(dòng)。盡管本年度國內(nèi)棉花減產(chǎn)已成為共識(shí)，但儲(chǔ)備棉和進(jìn)口棉資源的持續(xù)投放，使得國內(nèi)棉花供應(yīng)相對(duì)充足。需求端，下游旺季不旺特征顯著，紡織企業(yè)開機(jī)率持續(xù)下滑，成品庫存累積，紗線貿(mào)易商庫存高企，步入淡季后下游訂單預(yù)期進(jìn)一步走弱。綜合來看，連續(xù)大跌后利空情緒已消化大半，隨著收購進(jìn)度加快，收購成本將逐漸固化，短期關(guān)注鄭棉階段性支撐是否存在。中期看，國內(nèi)棉花供需趨于寬松，棉價(jià)在需求端負(fù)反饋的持續(xù)積累之下，下行的壓力將逐漸增加，四季度中后期仍以偏空思路對(duì)待。
■策略
偏弱震蕩，逢高做空
■風(fēng)險(xiǎn)
宏觀及政策風(fēng)險(xiǎn)
紙漿觀點(diǎn)
市場(chǎng)分析
期貨方面，昨日收盤紙漿2401合約6182元/噸，較前一日上漲50元/噸，漲幅0.82%?，F(xiàn)貨方面，山東地區(qū)“銀星”針葉漿現(xiàn)貨價(jià)格6300元/噸，較前一日持平?，F(xiàn)貨基差sp01+120，較前一日下跌50。山東地區(qū)“月亮”針葉漿6350元/噸，較前一日持平?，F(xiàn)貨基差sp01+170，較前一日下跌50。山東地區(qū)“馬牌”針葉漿6350元/噸，較前一日持平。現(xiàn)貨基差sp01+170，較前一日下跌50。山東地區(qū)“北木”針葉漿現(xiàn)貨價(jià)格6600元/噸，較前一日上漲100元/噸，現(xiàn)貨基差sp01+420，較前一日上漲50。
近期市場(chǎng)資訊，昨日雙膠紙市場(chǎng)個(gè)別偏弱。紙廠方面暫未有進(jìn)一步調(diào)整，按自身訂單情況安排出貨。經(jīng)銷商走單稍欠理想，新單釋放節(jié)奏減緩。下游印廠備庫意向有所減弱，部分回歸剛需采買，理性為主。昨日銅版紙市場(chǎng)橫盤整理。市場(chǎng)觀望氛圍較濃，紙廠方面出貨價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺，交付部分前期訂單。經(jīng)銷商反饋社會(huì)面訂單較為疲弱，局部新單跟進(jìn)稀疏，市場(chǎng)成交延續(xù)僵持態(tài)勢(shì)。下游印廠對(duì)于高價(jià)消化欠佳，詢盤積極性降低。下游原紙市場(chǎng)價(jià)格趨于穩(wěn)定，但業(yè)者對(duì)高價(jià)原料接受度偏低，預(yù)計(jì)短期漿價(jià)承壓運(yùn)行為主。
昨日紙漿期貨偏強(qiáng)運(yùn)行。供應(yīng)方面，國際供應(yīng)存在減量預(yù)期，海外漿廠的庫存也已出現(xiàn)拐頭向下的趨勢(shì)，表明海外的供需結(jié)構(gòu)正在逐漸的改善。不過9月國內(nèi)紙漿進(jìn)口量依舊高企，今年以來國內(nèi)針葉漿的進(jìn)口量也一直維持在歷史高位。截止10月底，各港口紙漿庫存174.75噸，較上月下降5.5%，庫存量由升轉(zhuǎn)降。需求方面，下游紙廠挺價(jià)意愿依舊較強(qiáng)，成品紙價(jià)格持續(xù)上漲，不過原紙訂單有所放緩。因成本及出貨壓力增加，紙廠的開工積極性有所下滑。整體來看，前期利多因素多已兌現(xiàn)完成，同時(shí)節(jié)后下游需求開始轉(zhuǎn)弱的跡象略有顯現(xiàn)，影響短期槳市現(xiàn)貨成交，使得紙漿期貨價(jià)格開始出現(xiàn)回調(diào)跡象。目前由于前期多數(shù)下游紙廠都屬于剛需進(jìn)貨，使得廠商庫存天數(shù)處于較低水平，后續(xù)應(yīng)該持續(xù)關(guān)注紙漿現(xiàn)貨成交情況。整體來看，短期國內(nèi)供應(yīng)預(yù)計(jì)仍將維持高位，需求目前尚可，但后續(xù)存在走弱的可能性。不過外盤報(bào)價(jià)后續(xù)仍有調(diào)漲的可能性，漿價(jià)下方支撐仍較強(qiáng)。
■策略
中性
■風(fēng)險(xiǎn)
外盤報(bào)價(jià)超預(yù)期變動(dòng)、匯率風(fēng)險(xiǎn)
白糖觀點(diǎn)
市場(chǎng)分析
期貨方面，截止前一日收盤，白糖2401合約收盤價(jià)6940元/噸，環(huán)比下跌9元/噸，跌幅0.13%。現(xiàn)貨方面，廣西南寧地區(qū)白糖現(xiàn)貨成交價(jià)7180元/噸，較前日持平，現(xiàn)貨基差SR01+240，環(huán)比上漲10。云南昆明地區(qū)白糖現(xiàn)貨成交價(jià)6970元/噸，環(huán)比下跌20元/噸，現(xiàn)貨基差SR01+30，環(huán)比下跌10。
近期市場(chǎng)資訊，據(jù)《曼谷郵報(bào)》報(bào)道，在泰國政府做出了阻止國內(nèi)市場(chǎng)糖價(jià)上漲的有爭(zhēng)議的決定后，該國糖生產(chǎn)商警告政府不要違反世界貿(mào)易組
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