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策略摘要
　　鉛：部分原生鉛與再生鉛煉廠處于檢修狀態(tài)，但整體消費(fèi)表現(xiàn)偏弱，鉛錠庫(kù)存小幅累積，隨著四季度冬儲(chǔ)的來(lái)臨，關(guān)注成本端鉛精礦與廢電瓶波動(dòng)情況，短期鉛價(jià)或震蕩運(yùn)行，建議觀望為主。
　　核心觀點(diǎn)
　　■鉛市場(chǎng)分析
　　現(xiàn)貨方面：LME鉛現(xiàn)貨升水為3.5美元/噸。SMM1#鉛錠現(xiàn)貨價(jià)較前一交易日下降50元/噸至16425元/噸，SMM上海鉛現(xiàn)貨升貼水較前一交易日持平為0元/噸，SMM廣東鉛現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降20元/噸至-125元/噸，SMM河南鉛現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲5元/噸至-125元/噸，SMM天津鉛現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降20元/噸至-150元/噸。鉛精廢價(jià)差較前一交易日持平為-300元/噸，廢電動(dòng)車(chē)電池較前一交易日持平為9900元/噸，廢白殼較前一交易日持平為9075元/噸，廢黑殼較前一交易日持平為9650元/噸。
　　期貨方面：11月8日滬鉛主力合約開(kāi)于16550元/噸，收于16435元/噸，較前一交易日跌75元/噸，全天交易日成交45180手，較前一交易日增加3175手，全天交易日持倉(cāng)64010手，較前一交易日減少1946手，日內(nèi)價(jià)格震蕩，最高點(diǎn)達(dá)到16575元/噸，最低點(diǎn)達(dá)到16415元/噸。夜盤(pán)方面，滬鉛主力合約開(kāi)于16450元/噸，收于16530元/噸，較昨日午后收盤(pán)漲95元/噸，夜間震蕩。
　　鉛錠現(xiàn)貨市場(chǎng)供貨寬松，下游基本以剛需采購(gòu)，散單市場(chǎng)成交較為清淡。近日位于俄羅斯聯(lián)邦布里亞特共和國(guó)的Ozernoye采礦和加工綜合體發(fā)生火災(zāi)，目前火勢(shì)已被阻止，暫無(wú)人員傷亡。該礦每年可生產(chǎn)60萬(wàn)實(shí)物噸的鋅礦和8萬(wàn)實(shí)物噸的鉛礦。供應(yīng)方面，大型礦山多為正常生產(chǎn)，湖南地區(qū)個(gè)別礦山11月中旬計(jì)劃?rùn)z修半個(gè)月。近期北方煉廠已開(kāi)始進(jìn)行冬儲(chǔ)備貨，國(guó)內(nèi)鉛精礦市場(chǎng)供應(yīng)處于偏緊狀態(tài)。再生鉛此前檢修的煉企部分生產(chǎn)恢復(fù)，原生鉛方面云南、江西，河南等地區(qū)部分煉廠檢修尚未結(jié)束，階段性鉛錠供應(yīng)偏緊。消費(fèi)方面，隨著終端消費(fèi)逐步進(jìn)入淡季，部分下游企業(yè)順勢(shì)減產(chǎn)，電動(dòng)自行車(chē)蓄電池市場(chǎng)開(kāi)工整體表現(xiàn)偏弱。
　　庫(kù)存方面：截至11月6日，SMM鉛錠庫(kù)存總量為7.05萬(wàn)噸，較上周同期增加0.02萬(wàn)噸，較上周五增加0.8萬(wàn)噸。截止11月8日，LME鉛庫(kù)存為133050噸，較上一交易日增加1700噸。
　　■策略
　　單邊：中性。套利：中性。
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　1、國(guó)內(nèi)供應(yīng)大幅提升2、消費(fèi)不及預(yù)期3、海外流動(dòng)性收緊