>> 國(guó)泰君安-投資銀行業(yè)與經(jīng)紀(jì)業(yè)行業(yè)關(guān)于滬深交易所優(yōu)化再融資監(jiān)管安排的點(diǎn)評(píng)：統(tǒng)籌一二級(jí)市場(chǎng)平衡，推動(dòng)活躍資本市場(chǎng)-231109
| 上傳日期： |
2023/11/9 |
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| 格式： |
pdf 共3頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)泰君安 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
劉欣琦,牛露晴 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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本報(bào)告導(dǎo)讀：
從嚴(yán)從緊把控再融資節(jié)奏和規(guī)模，支持合理融資需求等將有助于在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下更好活躍資本市場(chǎng)、提振投資者信心，建議增持頭部券商和有并購(gòu)重組預(yù)期的券商。
摘要：
事件：近日，上交所、深交所有關(guān)負(fù)責(zé)人就優(yōu)化再融資監(jiān)管安排的具體執(zhí)行情況回答了記者提問(wèn)。
點(diǎn)評(píng)：
優(yōu)化再融資監(jiān)管安排的目的是引導(dǎo)資源向優(yōu)質(zhì)上市公司集聚，更好地統(tǒng)籌一二級(jí)市場(chǎng)平衡，活躍資本市場(chǎng)。1）本次優(yōu)化再融資監(jiān)管安排目的是落實(shí)8月27日《證監(jiān)會(huì)統(tǒng)籌一二級(jí)市場(chǎng)平衡優(yōu)化IPO、再融資監(jiān)管安排》總體要求，在現(xiàn)有做法基礎(chǔ)上，基于當(dāng)前市場(chǎng)狀況，對(duì)上市公司再融資節(jié)奏、融資規(guī)模等作出更加從嚴(yán)和從緊的安排。2）相關(guān)安排重點(diǎn)突出扶優(yōu)限劣，引導(dǎo)資源向優(yōu)質(zhì)上市公司集聚，更好地統(tǒng)籌一二級(jí)市場(chǎng)平衡，維護(hù)資本市場(chǎng)良好的融資秩序。同時(shí)，將更好促進(jìn)上市公司專注企業(yè)經(jīng)營(yíng)，改善市值。
嚴(yán)限破發(fā)、破凈企業(yè)再融資，從嚴(yán)把控連續(xù)虧損企業(yè)融資間隔期，高財(cái)務(wù)投資的須調(diào)減募資金額，從嚴(yán)把關(guān)前募資金使用和募資投向；但支持合理融資需求及重組配套融資等。1）主要思路是嚴(yán)審募資用途、嚴(yán)控融資規(guī)模和建立大額再融資預(yù)溝通機(jī)制。2）具體舉措包括：一是嚴(yán)格限制破發(fā)、破凈情形企業(yè)再融資。要求再融資預(yù)案董事會(huì)召開(kāi)前20個(gè)交易日、啟動(dòng)發(fā)行前20個(gè)交易日內(nèi)的任一日，不得存在破發(fā)或破凈情形；二是從嚴(yán)把控連續(xù)虧損企業(yè)融資間隔期。最近兩個(gè)會(huì)計(jì)年度歸母凈利潤(rùn)（扣非前后孰低）連續(xù)虧損的，再融資預(yù)案董事會(huì)決議日距離前次募資到位日不得低于18個(gè)月；三是存在財(cái)務(wù)性投資比例較高情形的，須相應(yīng)調(diào)減募資金額；四是從嚴(yán)把關(guān)前募資金使用。再融資預(yù)案董事會(huì)召開(kāi)時(shí)，前次募資應(yīng)基本使用完畢；五是嚴(yán)格把關(guān)再融資募資主要投向主業(yè)要求。3）此外，支持上市公司合理融資需求，包括符合國(guó)家重大戰(zhàn)略方向的再融資；融資金額不超過(guò)3億元且不超過(guò)凈資產(chǎn)的20%可以適用簡(jiǎn)易程序；董事會(huì)確定全部發(fā)行對(duì)象的再融資。重組配套融資僅用于補(bǔ)充流動(dòng)資金、償還債務(wù)的使用本次要求，其他用途不受限。本次安排適用于實(shí)施后新受理的項(xiàng)目。
預(yù)計(jì)相關(guān)安排有助于動(dòng)態(tài)平衡投融資兩端，支持合理企業(yè)融資需求，在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下更好活躍資本市場(chǎng)、提振投資者信心。1）預(yù)計(jì)安排有助于更好統(tǒng)籌一二級(jí)市場(chǎng)平衡，引導(dǎo)資源向優(yōu)質(zhì)上市公司集聚，支持上市公司合理融資和重組并購(gòu)配套融資需求，在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下活躍資本市場(chǎng)、提振投資者信心。募資投向主業(yè)等要求則有利于提升上市公司質(zhì)量，促進(jìn)上市公司專注企業(yè)經(jīng)營(yíng)，改善市值。2）同時(shí)，我們預(yù)計(jì)，投資端改革力度將進(jìn)一步加大，加快培育境內(nèi)“聰明資金”、推動(dòng)行業(yè)機(jī)構(gòu)強(qiáng)筋壯骨，尤其是培育一流投行和投資機(jī)構(gòu)的政策將密集出臺(tái)，頭部券商和有潛在重組并購(gòu)預(yù)期的券商將更為受益。
投資建議：建議增持機(jī)構(gòu)與資管業(yè)務(wù)更具競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的頭部券商和擁有并購(gòu)重組預(yù)期的券商。個(gè)股推薦華泰證券、中信證券，受益標(biāo)的為中國(guó)銀河、方正證券、華創(chuàng)云信、浙商證券、國(guó)聯(lián)證券、錦龍股份。
風(fēng)險(xiǎn)提示：權(quán)益市場(chǎng)大幅波動(dòng)。
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