>> 浙商證券-銀行業(yè)報告：資本新規(guī)如何影響銀行委外基金-231109
| 上傳日期： |
2023/11/10 |
大?。?/td>
| 494KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
梁鳳潔,陳建宇 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
當(dāng)前銀行持有的基金規(guī)模多大？
規(guī)模：2023H1末，樣本上市銀行的基金投資規(guī)模約4.9萬億元，占總資產(chǎn)的2.5%。子行業(yè)中，股份行、城商行基金投資占比較高。國有行、股份行、城商行、農(nóng)商行基金投資分別為0.9、2.5、1.4、0.1萬億元，占總資產(chǎn)0.9%、3.8%、5.8%、2.5%。結(jié)構(gòu)：考慮到銀行持有股權(quán)相關(guān)資產(chǎn)的風(fēng)險權(quán)重為1250%，銀行表內(nèi)基金持倉基本為貨幣基金或債券型基金。假設(shè)銀行持倉結(jié)構(gòu)與全市場機構(gòu)持倉情況保持一致，則銀行基金持倉中，測算貨基占比35%，測算債基占比65%。
新規(guī)下銀行如何計量基金權(quán)重？
基金風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)計量，根據(jù)賬簿劃分和穿透情況不同，計量方式和權(quán)重不同。第一步，賬簿劃分：如劃分為交易賬簿，則計量市場風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)；如劃分為銀行賬簿，則計量信用風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)。交易賬簿的劃分，主要依據(jù)為持有目的是否是交易，非交易目的持有的資產(chǎn)，可以放在銀行賬簿。根據(jù)推定原則，若銀行會計上“以交易性目的而持有的金融資產(chǎn)或承擔(dān)的金融負債”應(yīng)納入交易賬簿（同時還需要符合一些條件）。根據(jù)樣本上市銀行情況，銀行基金投資大部分被納入銀行賬簿中。23H1末，樣本上市銀行基金投資中，納入銀行賬簿的平均比例為80%。但值得注意的是，既有資產(chǎn)的賬簿不能隨意更改。不得以市場事件、金融工具流動性改變或單純交易目的改變?yōu)橛蛇M行賬簿轉(zhuǎn)換。確因賬簿劃分要求調(diào)整導(dǎo)致存量業(yè)務(wù)賬簿轉(zhuǎn)換的，需金融監(jiān)管總局或派出機構(gòu)同意。
第二步，風(fēng)險計量：
?。?）銀行賬簿：穿透性要求大幅提升，導(dǎo)致資本占用趨于上升。根據(jù)信息可及程度，分為三種情況：①穿透法，可以獲取足夠、充分的基礎(chǔ)資產(chǎn)信息，且能為獨立第三方確認?！喈?dāng)于銀行直接持有底層資產(chǎn)。如銀行缺乏數(shù)據(jù)測計量的，可通過第三方獲?。ㄈ缤泄軝C構(gòu)、資管公司），但計量結(jié)果需按銀行直接持有的1.2倍進行調(diào)整。②授權(quán)基礎(chǔ)法，不滿足穿透法，但可利用產(chǎn)品說明書等信息計量風(fēng)險資產(chǎn)?！荒艽┩钢恋讓觿t適用。按照資產(chǎn)管理產(chǎn)品的投資組合在授權(quán)投資范圍內(nèi)，按照風(fēng)險權(quán)重由高到低的順序，依次投資對應(yīng)的資產(chǎn)至最高投資額度，以此進行風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)計量。③若不可穿透，則適用1250%風(fēng)險權(quán)重，實務(wù)中可能性低。
?。?）交易賬簿：①市場風(fēng)險標(biāo)準(zhǔn)法計量規(guī)則復(fù)雜化，通過確定風(fēng)險因子和敏感度指標(biāo)計算資本要求，取代原基于頭寸和資本系數(shù)的簡單做法?！@導(dǎo)致標(biāo)準(zhǔn)法銀行交易賬簿當(dāng)中的基金投資資本占用大幅上升。②市場風(fēng)險內(nèi)部模型法規(guī)則重塑，高級法銀行內(nèi)部模型法退回新標(biāo)準(zhǔn)法?！紤]到采用高級法的銀行經(jīng)營整體審慎，風(fēng)險計量體系成熟，預(yù)計高級法銀行規(guī)則切換造成的影響非常有限。
?。?）杠桿調(diào)整：新規(guī)要求資管產(chǎn)品需在穿透法/授權(quán)基礎(chǔ)法計算的平均風(fēng)險權(quán)重上，乘以杠桿率來進行調(diào)整，但調(diào)整后的平均風(fēng)險權(quán)重不高于1250%。
銀行持有基金風(fēng)險權(quán)重怎么變？
經(jīng)測算，基金風(fēng)險權(quán)重面臨上行壓力，貨基上升幅度或大于債基。
?。?）風(fēng)險權(quán)重上行：受同業(yè)資產(chǎn)風(fēng)險系數(shù)上升、杠桿率規(guī)定趨嚴(yán)影響，資本新規(guī)后，基金投資整體風(fēng)險加權(quán)系數(shù)較現(xiàn)行規(guī)定上升。其中，貨基風(fēng)險權(quán)重普遍上行；債基風(fēng)險權(quán)重變化較小，不同基金間因杠桿率、底層資產(chǎn)差異，分化明顯。我們選取規(guī)模前10大的貨基、債基，基于一定假設(shè)，使用銀行穿透法進行測算，貨基風(fēng)險權(quán)重平均上行19pc，債基風(fēng)險權(quán)重平均上行3pc。不同債基之間因杠桿率、底層資產(chǎn)差異，杠桿率越高、底層配置同業(yè)資產(chǎn)越多的基金壓力越大。
?。?）測算方式差距：①銀行穿透法<第三方穿透法：第三方穿透法需在銀行穿透法基礎(chǔ)上乘上1.2倍計量倍數(shù)，測算結(jié)果高于銀行穿透法。②銀行穿透法≤授權(quán)基礎(chǔ)法：授權(quán)基礎(chǔ)法為在披露的投資范圍內(nèi)，選取資本要求最高的計量結(jié)果，其結(jié)果基本大于銀行穿透法，但如信披顆粒度細，則授權(quán)基礎(chǔ)法結(jié)果可能與銀行穿透法一致。③授權(quán)基礎(chǔ)法vs第三方穿透法：與信披顆粒度相關(guān)。考慮到第三方穿透法適用1.2倍計量倍數(shù)，授權(quán)基礎(chǔ)法帶來的計量結(jié)果不一定比第三方穿透法大，具體與基金公司披露的信息顆粒度息息相關(guān)。如顆粒度越細，則授權(quán)基礎(chǔ)法與銀行穿透法測量差距越小，授權(quán)基礎(chǔ)法較第三方穿透法的優(yōu)勢越突出。
銀行投資行為會發(fā)生什么變化？
貨基角色的特殊性暫時難以替代。銀行投資貨基的主要訴求在于管理流動性、攤余成本法的穩(wěn)定性，同時節(jié)稅。資本新規(guī)后，貨基稅后資本調(diào)整后綜合收益將下降（無論是交易賬簿還是銀行賬簿），從收益性角度銀行投資貨基的動力將減弱；后續(xù)貨基將回歸流動性和穩(wěn)定性職能，對銀行仍具備配置價值。
資本壓力大的銀行不排除壓降敞口。根據(jù)資本壓力、基金配置規(guī)模、以及基金本身資產(chǎn)投向和穿透性的不同，銀行間策略可能分化。資本充足率緊張、基金投資較多的銀行，面臨的資本壓力可能較大，若基金產(chǎn)品穿透性嚴(yán)重不足、底層資產(chǎn)下沉，則會加劇這一壓力。需關(guān)注這部分銀行后續(xù)的基金投資動作。
新規(guī)的實施和達標(biāo)節(jié)奏什么樣？
資本新規(guī)將
|
|
