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半導(dǎo)體銷售額環(huán)比回升，手機(jī)出口加速改善。上周中觀景氣表現(xiàn)分化，結(jié)構(gòu)性亮點(diǎn)一方面在于二手房銷售數(shù)據(jù)繼續(xù)維持高位，另一方面電子產(chǎn)業(yè)鏈景氣改善明顯，全球半導(dǎo)體銷售額繼續(xù)修復(fù)，我國(guó)10月手機(jī)出口超預(yù)期改善。結(jié)構(gòu)性壓力一方面在于高頻指標(biāo)顯示工業(yè)生產(chǎn)偏弱，汽車鋼胎、石油瀝青、高爐開工率均環(huán)比下滑，臨近“雙十一”貨運(yùn)物流雖環(huán)比改善，但同比增幅有所回落；另一方面在于鋼材、水泥、玻璃等地產(chǎn)鏈資源品需求依然偏弱，顯示地產(chǎn)投資仍待修復(fù)。
　　下游消費(fèi)：乘用車零售環(huán)比持平，二手房銷售熱度延續(xù)。上周30大中城市商品房成交面積較19年同期-29.1%，10大重點(diǎn)城市二手房成交面積較19年同期+37.3%，二手房銷售熱度延續(xù)；生豬價(jià)格周環(huán)比+2.8%，行業(yè)供需寬松格局延續(xù)，后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注疫病發(fā)酵及產(chǎn)能去化進(jìn)展；乘聯(lián)會(huì)初步測(cè)算10月我國(guó)乘用車零售環(huán)比/同比變化0%/+10%，經(jīng)銷商庫(kù)存預(yù)警指數(shù)環(huán)比+0.8%，顯示庫(kù)存壓力有所放大；服務(wù)消費(fèi)景氣偏弱，酒店入住率環(huán)比回落，電影票房維持低位。
　　周期制造：工業(yè)生產(chǎn)景氣放緩，中下游開工率多數(shù)回落。1）基建地產(chǎn)：螺紋鋼/熱軋板卷價(jià)格周環(huán)比變化+3.4%/+1.3%，宏觀政策提振需求預(yù)期；浮法玻璃降價(jià)累庫(kù)，水泥需求繼續(xù)磨底；2）傳統(tǒng)制造：發(fā)電量環(huán)比/同比變化+3.7%/+5.9%，汽車鋼胎、PTA、石油瀝青開工率環(huán)比回落，滌綸長(zhǎng)絲開工率環(huán)比回升；3）科技制造：9月全球半導(dǎo)體銷售額環(huán)比/同比+1.9%/-4.5%，延續(xù)修復(fù)趨勢(shì)；10月我國(guó)手機(jī)出口金額環(huán)比/同比+17.2%/+21.8%，呈加速改善趨勢(shì)；4）資源品：動(dòng)力煤價(jià)周環(huán)比-5.0%，供給端受大霧及大風(fēng)封航影響，港口貿(mào)易商疏港困難，北方港港口庫(kù)存周環(huán)比+5.2%；SHFE銅/鋁價(jià)周環(huán)比+1.3%/+1.8%，海外加息結(jié)束信號(hào)漸強(qiáng)，工業(yè)金屬價(jià)格延續(xù)修復(fù)。
　　人流物流：貨運(yùn)物流景氣回升，港口吞吐量環(huán)比回落。10大主要城市地鐵客運(yùn)量、百城擁堵延時(shí)指數(shù)周環(huán)比變化-2.8%/-0.3%，較19年同期+8.0%/-0.3%；國(guó)內(nèi)航班執(zhí)飛架次周環(huán)比-4.0%，較19年同期1.5%；全國(guó)整車貨運(yùn)流量指數(shù)周環(huán)比+2.2%，高速公路貨車通行量/全國(guó)鐵路貨運(yùn)量周環(huán)比變化-2.9%/-0.8%，全國(guó)郵政快遞攬收/投遞量周環(huán)比+16.1%/+9.9%；航運(yùn)運(yùn)價(jià)小幅上漲，SCFI/BDI指數(shù)周環(huán)比變化+5.5%/-6.5%，港口累計(jì)完成貨物吞吐量環(huán)比/同比變化-3.9%/+7.3%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：海外高利率持續(xù)時(shí)間超預(yù)期，全球地緣政治的不確定性。