>> 中信建投-寶信軟件(600845)三季度利潤增速提升，多賽道齊驅(qū)并駕未來可期-231110
| 上傳日期： |
2023/11/10 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
閻貴成,武超則,劉永旭 |
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核心觀點
公司發(fā)布2023年三季報，前三季度公司營收及凈利潤分別同增15.23%、22.33%，實現(xiàn)穩(wěn)定增長，單三季度凈利潤增速31.46%，實現(xiàn)較快增長。工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)領域政策指引行業(yè)快速發(fā)展，公司處國內(nèi)第一梯隊，背靠寶武產(chǎn)品豐富競爭力優(yōu)勢明顯；自動化持續(xù)布局，拓展已有平臺應用領域，開發(fā)新型先進自動化平臺，有望持續(xù)牽引公司業(yè)績快速增長。IDC領域，公司在“東數(shù)西算”關鍵節(jié)點布局，大型批發(fā)數(shù)據(jù)中心未來有望充分受益行業(yè)需求復蘇。綜合來看，公司未來業(yè)績增長可期，持續(xù)推薦。
事件
公司發(fā)布2023年三季報，2023年前三季度，公司實現(xiàn)營收88.18億元，同比增長15.23%，實現(xiàn)歸母凈利潤18.71億元，同比增長22.33%，實現(xiàn)扣非后的歸母凈利潤18.00億元，同比增長22.48%。
簡評
1、營收穩(wěn)步增長，盈利能力提升明顯。
2023年前三季度，公司實現(xiàn)營收88.18億元，同比增長15.23%，實現(xiàn)歸母凈利潤18.71億元，同比增長22.33%，實現(xiàn)扣非后的歸母凈利潤18.00億元，同比增長22.48%。單季度來看，公司實現(xiàn)營業(yè)收入31.41億元，同比增長16.75%，實現(xiàn)歸母凈利潤7.09億元，同比增長31.46%，實現(xiàn)扣非后的歸母凈利潤6.95億元，同比增長31.73%。公司前三季度業(yè)績保持穩(wěn)定增長勢頭，三季度利潤增速較快，同比增速持續(xù)改善。
盈利能力明顯提升，費用率有所上升。盈利能力來看，前三季度公司毛利率為39.57%，同比提升2.59pcts，凈利率為21.70%，同比提升1.19pcts，盈利能力提升較明顯。前三季度公司期間費用率為16.89%，同比提升了1.19pcts。其中銷售費用率為2.10%（-0.03pct），管理費用率為3.94%（+0.32pct），研發(fā)費用率為11.43%（+0.33pct），財務費用率為-0.49%（+0.58pct）。公司費用率提升，但毛利率提升更明顯，盈利能力顯著改善，未來隨著收入體量穩(wěn)步增長，規(guī)模效應有望助力公司盈利能力持續(xù)提升
2、“東數(shù)西算”關鍵節(jié)點布局，稀缺IDC龍頭有望受益。
2022年2月，國家發(fā)展改革委、中央網(wǎng)信辦、工業(yè)和信息化部、國家能源局聯(lián)合印發(fā)通知，同意在京津冀、長三角、粵港澳大灣區(qū)、成渝、內(nèi)蒙古、貴州、甘肅、寧夏8地啟動建設國家算力樞紐節(jié)點，規(guī)劃了10個國家數(shù)據(jù)中心集群，標志著全國一體化大數(shù)據(jù)中心體系完成總體布局設計，“東數(shù)西算”工程正式啟動。我們認為，“東數(shù)西算”作為IDC行業(yè)的供給側(cè)改革，對于未來的IDC市場格局影響深遠，未來存量熱門區(qū)域的IDC增量預計將非常有限，核心熱門區(qū)域IDC資源的稀缺性有望進一步加強。
公司持續(xù)布局“東數(shù)西算”關鍵節(jié)點并豐富服務內(nèi)涵，未來有望受益行業(yè)需求復蘇。公司持續(xù)開展寶之云IDC產(chǎn)業(yè)全國布局，在華東區(qū)域，按計劃推進羅涇基地五期項目建設，積極開展南京基地市場策劃工作；依托國家“東數(shù)西算”政策打造寶之云華北基地，加快一期項目建設；同時積極推進云、網(wǎng)深化融合，落地SaaS服務模式試點；推動混合云試點落地，進一步豐富公司IDC服務的內(nèi)涵。公司持續(xù)加碼“東數(shù)西算”關鍵節(jié)點數(shù)據(jù)中心的布局，并不斷豐富服務內(nèi)涵提升產(chǎn)品競爭力，作為國內(nèi)批發(fā)型IDC龍頭企業(yè)未來有望受益行業(yè)需求的復蘇。
3、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)國內(nèi)第一梯隊政策指引空間廣闊，自動化業(yè)務有望持續(xù)帶動整體盈利能力提升。
工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)自主研發(fā)國內(nèi)第一梯隊，政策指引空間廣闊確定性較高。在國務院在相關規(guī)劃中明確提出2025年工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺應用普及率要達到45%，較2020年提升30.3pp，據(jù)《工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺應用數(shù)據(jù)地圖（2021年）》數(shù)據(jù)顯示，2021年我國工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)平臺應用化工普及率提升至17.5%，距2025年的45%目標仍有27.5pp的差距，相對存量仍有翻倍以上的增量空間。公司自主研發(fā)的工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺xIn3Plat連續(xù)獲選工信部評選的雙跨平臺，作為國內(nèi)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的第一梯隊平臺型企業(yè)，公司相關業(yè)務未來或?qū)⒊浞肢@益于企業(yè)上云和工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺應用加速發(fā)展。背靠寶武集團不斷擴張，公司訂單保障性較強；寶武體系外也在鞍鋼、中信特鋼、青島國風、南南鋁等有著豐富的產(chǎn)業(yè)生態(tài)。此外，公司推出自主研發(fā)的國產(chǎn)工業(yè)基礎自動化軟件iPlat-BA，充分滿足工業(yè)現(xiàn)場的智能監(jiān)控和過程控制需求；發(fā)布首版物聯(lián)網(wǎng)組件，完成低代碼組件部署；形成數(shù)據(jù)實時采集入湖和處理能力；培育邊緣模型加速推理、排程求解、云上課題發(fā)布等能力；按計劃推進大數(shù)據(jù)項目建設?！皩毬?lián)登”生態(tài)持續(xù)完善，公司有望在政策推動工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺滲透率持續(xù)提升的大背景下充分受益。
加大信息高科技研發(fā)力度，自動化業(yè)務平臺擴張應用場景拓展。繼去年發(fā)布面向冶金高端裝備工藝需求的大型自主PLC產(chǎn)品之后，進一步完善滿足業(yè)務規(guī)模化發(fā)展需要的專業(yè)化團隊與供應鏈體系，不斷推進產(chǎn)品迭代研發(fā)，拓展應用場景，提升產(chǎn)品競爭力；推出“寶羅”機器人品牌，以萬名“寶羅”上崗計劃為契機，基于寶信工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺打造自主可控的“寶羅云平臺”，實現(xiàn)機器人與互聯(lián)網(wǎng)的深度融合，首創(chuàng)RaaS服務模式，打造工業(yè)機器人裝備生態(tài)。深入研究自動駕駛、倉儲管理，推出重載AGV
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