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議息會(huì)議內(nèi)容：11月1日美聯(lián)儲(chǔ)宣布暫停加息。會(huì)議聲明維持利率不變，按計(jì)劃繼續(xù)縮表，減持美國(guó)國(guó)債、機(jī)構(gòu)債務(wù)和機(jī)構(gòu)抵押貸款支持證券。鮑威爾講話也未出現(xiàn)明顯鷹派論述。根據(jù)11月議息會(huì)議傳達(dá)出的信號(hào)以及本周一系列包括10月PMI、非農(nóng)等數(shù)據(jù)，目前均支持美國(guó)12月不再加息。后續(xù)仍需關(guān)注四季度物價(jià)反彈及地緣政治風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的不確定性。
　　PMI明顯走弱，非農(nóng)大幅回落：美國(guó)PMI數(shù)據(jù)顯示10月制造業(yè)開(kāi)始收縮，服務(wù)業(yè)景氣度繼續(xù)趨緩。制造業(yè)物價(jià)反彈，服務(wù)業(yè)維持粘性。制造業(yè)內(nèi)需弱于外需，服務(wù)業(yè)內(nèi)需顯著增強(qiáng)，外需則大幅回落。供給開(kāi)始回落，庫(kù)存顯著下降，就業(yè)景氣度走弱。美國(guó)10月新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)略低于預(yù)期，失業(yè)率小幅上行，勞動(dòng)力缺口較8-9月出現(xiàn)了顯著收窄，供需結(jié)構(gòu)將呈現(xiàn)逐步改善的節(jié)奏。
　　美債走勢(shì)：本周美債收益率整體下行，一周的整體表現(xiàn)為短端利率小幅下行，中端利率震蕩下行，長(zhǎng)端利率先微幅抬升后直線下行。周一十年期美債收益率小幅上行，主要是因?yàn)橐陨休^緩的進(jìn)攻方式使得巴以沖突升級(jí)的擔(dān)憂情緒得到緩解。周三美聯(lián)儲(chǔ)公布議息決議，市場(chǎng)普遍解讀本輪加息結(jié)束，十年期美債收益率大幅下行。周四，十年期美債收益率繼續(xù)大幅下行，可能受到10月制造業(yè)PMI收縮，四季度經(jīng)濟(jì)預(yù)期轉(zhuǎn)弱的影響。周五，美國(guó)10月非農(nóng)數(shù)據(jù)較大幅走弱且不及預(yù)期，失業(yè)率再度抬升且接近4%的相對(duì)危險(xiǎn)的位置，增加了經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)，降低再次加息的預(yù)期，美債收益率受此影響幾乎全線下行。截至11月3日收盤(pán)，2Y國(guó)債下行16bp，收于4.83%；10Y國(guó)債下行27bp，收于4.57%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：美聯(lián)儲(chǔ)超預(yù)期加息，美國(guó)通脹超預(yù)期反彈，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)。