>> 國泰君安-雙環(huán)傳動(002472)2023年三季報點(diǎn)評：盈利能力持續(xù)提升，新業(yè)務(wù)不斷拓展-231101
| 上傳日期： |
2023/11/1 |
大小： |
1034KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
吳曉飛，管正月 |
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本報告導(dǎo)讀：
公司2023年三季報符合預(yù)期，機(jī)器人、新能源、重卡AMT如期放量，提供增長動力，民生齒輪逐步發(fā)力，打造成長新曲線。
投資要點(diǎn)：
維持增持評級，維持目標(biāo)價40.15元。維持公司2023-2025年EPS預(yù)測為0.97/1.31/1.81元，考慮公司新能源和機(jī)器人業(yè)務(wù)雙成長，維持目標(biāo)價40.15元，對應(yīng)2023年41倍PE。
業(yè)績表現(xiàn)強(qiáng)勁，盈利能力持續(xù)提升。公司Q3收入21.9億元，同增26.5%，歸母凈利2.2億元，同增39.3%，是此前業(yè)績預(yù)告2.1-2.3億元中位數(shù)，符合預(yù)期。公司收入業(yè)績強(qiáng)勁表現(xiàn)，主要是新能源、商用車AMT拉動以及內(nèi)部降本增效帶來的盈利能力的持續(xù)提升。公司Q3毛利率21.7%，同增0.3pct，環(huán)增0.15pct，凈利率10.5%，同增1.4pct，環(huán)減0.4pct。
公司回購彰顯經(jīng)營信心。公司擬使用自有資金回購，并將回購股份注銷減少注冊資本。本次回購金額不低于1億元且不超過2億元，回購價格不超過28元/股。公司實(shí)施回購，彰顯長期經(jīng)營信心。
海外拓展順利，新能源+機(jī)器人雙驅(qū)動成長，民生齒輪逐步發(fā)力。公司投資建設(shè)匈牙利工廠、收購三多樂越南公司，海外布局逐步完善，加速推動海外市場開拓。機(jī)器人方面，不斷補(bǔ)齊重載RV產(chǎn)品，并持續(xù)布局新興領(lǐng)域，打造第二成長曲線。民生齒輪逐步發(fā)力，2023H1民生齒輪收入1.5億元，切入汽車、掃地機(jī)等各領(lǐng)域，打開成長新空間。
風(fēng)險提示：新訂單爬坡不及預(yù)期；產(chǎn)能利用率不及預(yù)期。
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