>> 華龍證券-食品飲料行業(yè)三季報綜述：基本面持續(xù)改善，看好行業(yè)中長期發(fā)展-231107
| 上傳日期： |
2023/11/11 |
大?。?/td>
| 498KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
華龍證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
王芳 |
| 行業(yè)名稱： |
食品 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
摘要（核心觀點）：
食品飲料：利潤增速快于營收，盈利能力提升。2023Q1-3食品飲料板塊營收7,879億元，同比+9%；歸母凈利潤1,624億元，同比+15%。
白酒：業(yè)績呈雙位數(shù)增長，韌性凸顯。2023Q1-3白酒營收同比+16%；歸母凈利潤同比+19%。高端穩(wěn)健，貴州茅臺/五糧液/瀘州老窖2023Q1-3營收增速為18%/12%/25%，歸母凈利潤增速19%/14%/29%。次高端受商務(wù)宴席場景減少出現(xiàn)分化，山西汾酒/洋河股份/水井坊/舍得酒業(yè)/酒鬼酒2023Q1-3營收增速分別為21%/14%/-5%/14%/-39%，歸母凈利潤增速為33%/12%/-3%/8%/-51%。地產(chǎn)酒受益婚宴需求增加，表現(xiàn)超預(yù)期。古井貢酒/迎駕貢酒/金徽酒/今世緣2023Q1-3營收增速25%/23%/29%/28%，歸母凈利潤增速45%/38%/28%/27%。
啤酒：產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級和降本增效效果顯現(xiàn)，主要啤酒公司凈利潤同比雙位數(shù)提升。2023Q1-3啤酒板塊營收同比+7%；歸母凈利潤同比+18%。伴隨現(xiàn)飲消費場景恢復(fù)，需求復(fù)蘇，行業(yè)延續(xù)高端化趨勢。
預(yù)加工食品：行業(yè)需求企穩(wěn)，龍頭增速亮眼。2023Q1-3預(yù)加工食品板塊營收同比+11%；歸母凈利潤同比+17%。餐飲連鎖化率提升需求回暖，板塊持續(xù)受益。
零食：零食量販店和會員店等新興渠道發(fā)展迅速，積極擁抱新業(yè)態(tài)。2023Q1-3零食板塊營收276億元，同比+0%；歸母凈利潤17億元，同比+12%。2023Q3營收同比+13%，歸母凈利潤同比+6%。
乳品：需求復(fù)蘇疲軟，各板塊分化。2023Q1-3乳品板塊營收1,542億元，同比+3%；歸母凈利潤113億元，同比+20%。2023Q3液奶需求上升，奶粉行業(yè)下滑，主因近幾年出生人口數(shù)下降帶來消費量減少。
調(diào)味品：需求回暖，持續(xù)改善。2023Q1-3調(diào)味品板塊營收469億元，同比+4%；歸母凈利潤60億元，同比-22%。2023Q3調(diào)味品營收150億元，同比+6%，環(huán)比-1%；歸母凈利潤22億元，同比+6%，環(huán)比+192%。
投資建議：推薦高端白酒貴州茅臺/五糧液/瀘州老窖，次高端白酒山西汾酒，地產(chǎn)酒古井貢酒、迎駕貢酒、金徽酒；高端化加速的青島啤酒；連鎖餐飲復(fù)蘇較快邏輯下的千味央廚、推新能力強(qiáng)的安井食品；增速亮眼的鹽津鋪子、甘源食品、勁仔食品。關(guān)注伊利股份、新乳業(yè)、千禾味業(yè)、天味食品。
風(fēng)險提示：食品安全問題、宏觀經(jīng)濟(jì)增速不及預(yù)期的風(fēng)險、市場競爭加劇、成本上漲風(fēng)險、消費復(fù)蘇不及預(yù)期風(fēng)險
|
|
