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投資要點：
　　Q3收入規(guī)?；謴椭翚v史同期最高，利潤端回暖明顯。2023Q3傳媒板塊合計實現(xiàn)營業(yè)收入1372.42億元，同比增加6.13%；單季度歸母凈利潤107.92億元，同比增長54.80%。2023前三季度傳媒板塊營業(yè)收入3999.36億元，同比增加5.89%，歸母凈利潤349.72億元，同比增加8.74%，扣非后歸母凈利潤256.30億元，同比增加7.46%。
　　重點子板塊：
　　1）游戲板塊2023Q3實現(xiàn)營業(yè)收入201.97億元，同比增加12.77%，歸母凈利潤32.34億元，同比增加39.33%。2023前三季度營業(yè)收入587.72億元，同比增加5.56%，歸母凈利潤92.27億元，同比減少1.12%，扣非后歸母凈利潤82.09億元，同比減少5.48%。
　　2）影視板塊2023Q3實現(xiàn)營業(yè)收入103.96億元，同比增長54.21%，單季度收入增速相比Q2提升了33.06pct；在利潤端，2023Q3歸母凈利潤以及扣非后歸母凈利潤分別為12.23億元和11.50億元，相比2022Q3的-3.80億元以及-6.01億元均實現(xiàn)較大程度的扭虧。2023前三季度影視板塊營業(yè)收入288.20億元，同比增長31.30%，歸母凈利潤及扣非后歸母凈利潤分別為24.42億元和19.02億元，2022同期則分別為虧損9.26億元和15.72億元。
　　3）2023Q3廣告營銷板塊營業(yè)收入為516.90億元，同比增加6.44%，歸母凈利潤19.82億元，同比增加321.91%。前三季度營業(yè)收入1469.60億元，同比增加7.49%，歸母凈利潤79.44億元，同比增加79.98%，扣非后歸母凈利潤49.53億元，同比增加22.22%。
　　4）圖書出版板塊2023Q3實現(xiàn)營業(yè)收入356.25億元，同比減少3.55%，歸母凈利潤35.50億元，同比減少3.30%。前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入1096.26億元，同比增加1.83%，歸母凈利潤136.21億元，同比增加10.17%，扣非后歸母凈利潤126.20億元，同比增加9.91%。
　　投資建議：外部經(jīng)濟環(huán)境改善，行業(yè)監(jiān)管政策趨穩(wěn)，內(nèi)容供給豐富，Q3傳媒板塊延續(xù)業(yè)績回升的趨勢。從細分子板塊來看，影視、廣告繼續(xù)保持較好的業(yè)績增長，游戲板塊在經(jīng)歷了上半年的業(yè)績下滑后在Q3迎來較好的業(yè)績回升，圖書出版延續(xù)穩(wěn)健的業(yè)績表現(xiàn)。展望2024年，廣告板塊有望繼續(xù)隨著廣告主投放需求的回升而回暖，影視板塊將受益于電影市場的回升以及短劇商業(yè)模式創(chuàng)新的催化，游戲板塊在2023年經(jīng)歷了新品密集上線，雖然短期的利潤承壓，但也將逐步進入利潤回收周期，預計2024年將恢復較好的業(yè)績增長速度。另外建議關注AI技術對于內(nèi)容產(chǎn)業(yè)帶來的變化以及商業(yè)模式的創(chuàng)新。建議繼續(xù)關注AI、游戲、影視、廣告以及文旅的投資機會。
　　建議關注：三七互娛、完美世界、吉比特、愷英網(wǎng)絡、萬達電影、中國電影、光線傳媒、風語筑、芒果超媒、分眾傳媒、兆訊傳媒。
　　風險提示：宏觀政策波動影響文娛消費需求、內(nèi)容產(chǎn)業(yè)監(jiān)管政策變化、市場競爭加劇、新技術應用進度不及預期、商譽減值風險