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本周行情回顧：板塊上漲
　　本周醫(yī)藥生物指數(shù)上漲1.87%，跑贏滬深300指數(shù)1.81個(gè)百分點(diǎn)，跑贏上證綜指1.61個(gè)百分點(diǎn)，行業(yè)漲跌幅排名第8。11月10日（本周五），醫(yī)藥生物行業(yè)PE（TTM，剔除負(fù)值）為27X，位于2012年以來“均值-1X標(biāo)準(zhǔn)差”和“均值-2X標(biāo)準(zhǔn)差”之間，較11月3日PE上漲0.4，比2012年以來均值（34X）低7個(gè)單位。本周，13個(gè)醫(yī)藥III級子行業(yè)中，12個(gè)子行業(yè)上漲，1個(gè)子行業(yè)下跌。其中，線下藥店為漲幅最大的子行業(yè)，上漲6.39%；醫(yī)院為跌幅最大的子行業(yè)，下跌1.57%。11月10日（本周五）估值最高的子行業(yè)為醫(yī)院，PE(TTM）為58X。
　　估值提供安全邊際，醫(yī)保談判提供邊際變量
　　本周醫(yī)藥繼續(xù)跑贏滬深300指數(shù)。細(xì)分板塊方面，藥店、流通、IVD和CXO等領(lǐng)漲，唯一的醫(yī)院細(xì)分下跌。個(gè)股漲幅top10，藥店和IVD領(lǐng)漲較為顯著，藥店整體回調(diào)較多底部位置，市場預(yù)期處方流轉(zhuǎn)和醫(yī)保統(tǒng)籌等邊際變化會(huì)陸續(xù)落地；個(gè)股跌幅top10，主要是前期漲幅較大的減肥藥產(chǎn)業(yè)鏈個(gè)股，減肥產(chǎn)業(yè)鏈本周繼續(xù)大跌，尤其是禮來替爾泊肽FDA獲批減肥適應(yīng)癥繼續(xù)，消息面認(rèn)為短期催化已經(jīng)兌現(xiàn)。港股方面，HSCIH周線漲幅1.02%，創(chuàng)新藥械標(biāo)的為主。
　　醫(yī)藥指數(shù)連續(xù)反彈兩周，即使如此，醫(yī)藥生物（申萬）年初至今走勢還處于2022年9月份的低點(diǎn)位置，估值也是處于歷年的低點(diǎn)。我們認(rèn)為：政策相關(guān)的利空已經(jīng)進(jìn)入尾聲、醫(yī)藥的大單品持續(xù)爆出顯示出醫(yī)藥產(chǎn)品的投資價(jià)值、年底醫(yī)保繼續(xù)談判和續(xù)標(biāo)疊加基藥目錄，基金對醫(yī)藥的倉位在猶猶豫豫中小幅環(huán)比增加但是相比歷史還處于低位，站在此刻的時(shí)間點(diǎn)，醫(yī)藥板塊需要加大配置，平臺(tái)型、研發(fā)能力強(qiáng)的公司將會(huì)跨越周期，建議配置的思路包括大市值PEG低的龍頭公司、個(gè)股細(xì)分龍頭韌性強(qiáng)的公司（尤其是已經(jīng)有商業(yè)化）、公司一直處于低位但是有變化的小市值公司。
　　此外，2022年四季度手術(shù)量大幅下滑，導(dǎo)致部分手術(shù)相關(guān)的醫(yī)藥公司業(yè)績基數(shù)較低，可以多關(guān)注，例如骨科、麻醉等相關(guān)品類公司；近期的流感+肺支肺衣等呼吸道疾病頻發(fā)，也建議關(guān)注相關(guān)個(gè)股。
　　11月份建議配置個(gè)股：愛爾眼科、邁瑞醫(yī)療、亞輝龍、君實(shí)生物、英諾特、海泰新光、健麾信息、綠葉制藥、智飛生物。
　　投資思路建議：
　?。?）行業(yè)市值龍頭配置（流動(dòng)性+配置）：藥、械、制品龍頭、服務(wù)，如智飛生物、邁瑞醫(yī)療、愛爾眼科等，建議關(guān)注恒瑞醫(yī)藥、藥明康德。
　?。?）細(xì)分領(lǐng)域龍頭公司：亞輝龍（發(fā)光追趕+自免領(lǐng)先+增速快）+君實(shí)生物（出海美國FDA鼻咽癌獲批在即+管理改善）+綠葉制藥（CNS龍頭+出海）+特寶生物（乙肝干擾素獨(dú)家）、艾迪藥業(yè)（HIV復(fù)方單片）、興齊眼藥（阿托品）、英諾特（華安獨(dú)家，呼吸道poct檢測細(xì)分龍頭）。
　?。?）仿制企穩(wěn)創(chuàng)新變化公司：信立泰（集采利空出盡+多個(gè)產(chǎn)品上市）+百誠醫(yī)藥（仿制藥CRO），建議關(guān)注康哲藥業(yè)和億帆醫(yī)藥。
　　（4）有望貢獻(xiàn)大單品：英諾特（呼吸道三聯(lián)五聯(lián)九聯(lián)檢產(chǎn)品）、百克（代庖大單品帶動(dòng)業(yè)績環(huán)比增長）、歐林（全球獨(dú)家金葡菌三期進(jìn)展良好），建議關(guān)注科倫博泰、智翔金泰、澤璟制藥。
　　（5）中藥：以嶺和康緣（中藥處方藥龍頭）+貴州三力（產(chǎn)品豐富、銷售能力強(qiáng)）+廣譽(yù)遠(yuǎn)（老品牌）+達(dá)仁堂（老品牌）+同仁堂（老品牌）+固生堂（中醫(yī)連鎖稀缺標(biāo)的）、中藥國企的（昆藥集團(tuán)、康恩貝、太極集團(tuán)、華潤三九）。
　?。?）藥房（低估值）：一心堂、益豐藥房、大參林、健之佳。
　?。?）醫(yī)療器械：康復(fù)+電生理+醫(yī)療供應(yīng)鏈+骨科等，翔宇醫(yī)療、麥瀾德、微創(chuàng)電生理、健麾信息等，建議關(guān)注威高骨科。
　?。?）醫(yī)療服務(wù)：愛爾眼科、國際醫(yī)學(xué)（院內(nèi)診療冬季旺季需求強(qiáng)勁）、華廈眼科、海吉亞、瑞爾集團(tuán)、美年健康。
　　（9）減肥藥產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)關(guān)注，例如：海翔藥業(yè)、華東醫(yī)藥、信達(dá)生物、圣諾生物等。
　　華安創(chuàng)新藥周觀點(diǎn)：新藥產(chǎn)業(yè)佳音頻傳，持續(xù)發(fā)現(xiàn)潛力單品
　　周度復(fù)盤：本周藥品板塊普漲后略有回調(diào)，其中周五以港股為主有所回落，隨著海外MNC陸續(xù)公布Q3業(yè)績，持續(xù)關(guān)注潛力領(lǐng)域及國內(nèi)領(lǐng)先單品。本周藥明巨諾漲超30%，細(xì)胞治療行業(yè)近日迎來新生機(jī)，馴鹿生物BCMACAR-T陸續(xù)開始處方，合源生物CD19 CAR-T獲批上市，融資端活躍度亦有所恢復(fù)。A股科創(chuàng)板藥企中，澤璟制藥本周升逾9%，公司人凝血酶、JAK抑制劑杰克替尼等處于NDA階段獲批在即，有望成為大單品快速貢獻(xiàn)營收。另外百濟(jì)神州公司Q3業(yè)績，單季度實(shí)現(xiàn)首次盈利，營收7.81億美元（+101.6%），產(chǎn)品收入5.95億美元(+70.3%)，澤布替尼23Q3全球銷售額3.58億美元（yoy+130%，qoq+16%），前三季度累計(jì)銷售額8.77億美元，全年有望達(dá)成10億銷售額。
　　創(chuàng)新藥企主力軍（初代百濟(jì)、榮昌、信達(dá)、君實(shí)等；二代康方、艾力斯、上海誼眾、澤璟制藥）已經(jīng)陸續(xù)進(jìn)入產(chǎn)品銷售放量階段，整體行業(yè)進(jìn)入規(guī)范發(fā)展的快車道，biotech陸續(xù)進(jìn)入盈利階段。從過去追求新靶點(diǎn)、差異化適應(yīng)癥的研發(fā)軍備競賽進(jìn)入商業(yè)化能力比拼階段，好產(chǎn)品是否真的可以放量，成為衡量一個(gè)產(chǎn)品的最終準(zhǔn)繩。老齡