>> 國信證券-策略周報：關(guān)于外資、景氣和反彈-231112
| 上傳日期： |
2023/11/12 |
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| 8099KB |
| 格式： |
pdf 共27頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
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作者： |
王開,陳凱暢 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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策略觀點：美債利率回落、外資積極溝通助力流動性和情緒雙轉(zhuǎn)暖
近期A股出現(xiàn)反彈和美債利率壓力解除有關(guān)，外資交流信號對穩(wěn)定A股市場有進一步助力。今年以來美債利率的走高分為兩個階段，背后驅(qū)動因素和交易邏輯從加息預(yù)期轉(zhuǎn)為經(jīng)濟韌性。而隨著新一期非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)爆冷、美聯(lián)儲加息預(yù)期和經(jīng)濟修復(fù)節(jié)奏都被打亂，長端美債迅速回吐此前上漲的利率，預(yù)計短期內(nèi)還將維持在4.5%附近，對外資回流壓力有階段性減緩。在此基礎(chǔ)上，外資積極交流的監(jiān)管信號對穩(wěn)定流動性和情緒兩個方面皆有助力。
關(guān)注基金重倉行業(yè)基本面預(yù)期拐點的相應(yīng)機會，布局醫(yī)藥、電子和計算機。近年來基金重倉行業(yè)（行業(yè)配比超過10%）包括醫(yī)藥、食品飲料、電力設(shè)備及新能源、電子等，在歷次基金重倉行業(yè)ROE的預(yù)期拐點附近基本都是一輪行業(yè)觸底反彈的標(biāo)志，結(jié)合基本面的預(yù)期拐點，行業(yè)配置上可以關(guān)注醫(yī)藥、電子、計算機的右側(cè)機會。
行情概況：A股市場持續(xù)保持上漲態(tài)勢，而海外市場的走勢則呈現(xiàn)分化特征。近五個交易日（11月6日-11月10日），日經(jīng)225、韓國綜合指數(shù)分別上漲1.93%、1.74%，是本周領(lǐng)漲全球市場主要寬基指數(shù)。A股重要寬基指數(shù)表現(xiàn)相對靠前，雙創(chuàng)表現(xiàn)占優(yōu)，創(chuàng)業(yè)板指上漲1.88%，科創(chuàng)50上漲1.64%。風(fēng)格方面，成長優(yōu)于價值，中盤成長、小盤成長占優(yōu)。主題賽道方面，光模塊指數(shù)、社交電商平臺指數(shù)、虛擬人指數(shù)表現(xiàn)占優(yōu)。
估值：近五個交易日A股寬基指數(shù)估值小幅抬升。各寬基指數(shù)估值普漲，但整體估值水位仍處于歷史較低位置；行業(yè)估值方面，近五個交易日申萬一級行業(yè)估值漲多跌少，TMT行業(yè)上升幅度靠前；熱門產(chǎn)業(yè)賽道估值方面，虛擬人、集成電路估值上升幅度較大。
市場情緒：本周多數(shù)行業(yè)換手率小幅抬升，市場整體交投情緒好轉(zhuǎn)，計算機行業(yè)繼續(xù)保持較高熱度。
資金：融資融券規(guī)?；厣?，融資凈買入237億，北上資金合計凈流出79.52億元。近5個交易日凈流入前五的行業(yè)依次為醫(yī)藥生物、傳媒、社會服務(wù)、美容護理、食品飲料；凈流出前五的行業(yè)依次為銀行、通信、電力設(shè)備、有色金屬、家用電器。
風(fēng)險提示：海外貨幣政策超預(yù)期，局部地緣沖突風(fēng)險
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