| 上傳日期： |
2023/11/12 |
大小： |
2125KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,穆淺若 |
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核心觀點
■貴金屬市場分析
宏觀面
本周內(nèi)，美聯(lián)儲官員講話態(tài)度相對多變。在周五之時，美聯(lián)儲將繼續(xù)謹慎行事，但如果需要遏制通脹，將毫不猶豫地進一步收緊政策。鮑威爾說，政策制定者致力于確保利率足夠具有限制性，以使通脹回到2%的目標。此外，目前市場較為熱議的“期限溢價”的話題也引起諸多討論，據(jù)金十訊，依據(jù)紐約聯(lián)儲廣泛遵循的ACM模型，期限溢價（并非單純長短美債利差）在2020年3月觸及創(chuàng)紀錄的低點-1.66個百分點。然而，從今年7月中旬到10月中旬，它卻一路狂飆。在此期間，該指標飆升超過1.3個百分點，自2021年以來首次轉(zhuǎn)為正值。而造成這一現(xiàn)象的因素或許相對復(fù)雜，包括近期大量美債在債務(wù)上限議題達成后被發(fā)售，同時金融狀況的收緊也是成因之一，并且需要注意的是反映流動性風(fēng)險的SOFR-OIS利差近期也呈現(xiàn)逐步走高跡象。因此包括貴金屬在內(nèi)的諸多商品近期均呈現(xiàn)走低，因此就操作而言，在流動性或?qū)⒋嬖谝欢L(fēng)險的情況下，暫時以偏觀望的態(tài)度為主。倘若行情因流動性風(fēng)險出現(xiàn)大幅回落，則將會是相對較好的入場機會。
基本面
11月10日當周，黃金T+d累計成交量為51,670千克，較此前一周上漲15.13%。白銀T+d累計成交量為3,512,636千克，較此前一周上漲75.96%。
11月10日當周，上期所黃金倉單為2,820千克，較此前一周持平。白銀倉單則是出現(xiàn)24,895千克的上漲至1,132,535千克。而在Comex庫存方面，本周Comex黃金庫存下降13,535.57盎司至19,884,012.46盎司，Comex白銀庫存則是出現(xiàn)了1,301,843.69盎司的下降至265,986,567.61盎司。
在貴金屬ETF方面，11月10日當周黃金SPDRETF上漲4.90噸至868.14噸，而白銀SLVETF持倉出現(xiàn)22.80噸的上漲至13,727.97噸。
11月10日當周，滬深300指數(shù)較前一周上漲0.07%，與貴金屬相關(guān)的電子元件板塊指數(shù)則是上漲3.26%。光伏板塊上漲4.99%。
光伏價格指數(shù)方面，截至2023年11月6日（最新）數(shù)據(jù)報21.19，較此前一期下降8.11%。光伏經(jīng)理人指數(shù)報126.72，較此前一期下降0.72%。
■策略
黃金：中性
白銀：中性
套利：暫緩
期權(quán)：暫緩
■風(fēng)險
美元以及美債收益率持續(xù)走高
持續(xù)加息可能引發(fā)的流動性風(fēng)險的沖擊
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