>> 華泰期貨-鎳不銹鋼周報：滬鎳庫存明顯增加，鎳價偏弱震蕩-231112
| 上傳日期： |
2023/11/12 |
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| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,穆淺若 |
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鎳品種：
本周鎳價偏弱震蕩，滬鎳主力合約2312開于142830元/噸，收于140280元/噸，較上周收盤下跌1.79%，曾一度下探到137000元/噸。本周精煉鎳現(xiàn)貨市場交投氛圍由冷轉(zhuǎn)好，實際成交也有所見好，現(xiàn)貨升水略有下調(diào)。SMM數(shù)據(jù)，本周金川鎳升水下降1050元/噸至2500元/噸，俄鎳升水上漲50元/噸至-100元/噸，鎳豆升水持平為-2000元/噸；LME鎳0-3價差上漲7美元/噸至-231.5美元/噸。本周滬鎳庫存增加1190噸至10957噸，LME鎳庫存增加708噸至42534噸，上海保稅區(qū)鎳庫存減少200噸至4900噸，中國（含保稅區(qū)）精煉鎳庫存增加1020噸至19298噸，全球精煉鎳顯性庫存增加1728噸至61832噸，全球精煉鎳顯性庫存小幅增加。
■鎳觀點：
鎳處于較高利潤、偏弱預(yù)期的格局之中。當前供強需弱格局未改，鎳中線供需看空，當前價格下鎳產(chǎn)能處于較高利潤狀態(tài)，刺激供應(yīng)快速增長，原生鎳正在由結(jié)構(gòu)性過剩向全面過剩過渡，當前精煉鎳國內(nèi)庫存、LME庫存已處于小幅累庫狀態(tài)，鎳中線以維持逢高賣出套保思路對待。不過由于近期鎳價持續(xù)下挫，較之于產(chǎn)業(yè)鏈其他環(huán)節(jié)甚至出現(xiàn)低估現(xiàn)象，鎳價繼續(xù)下行的主動性不足，短期價格或偏弱震蕩。
■鎳策略：
謹慎偏空。
■風險：
精煉鎳項目進展不及預(yù)期、鎳主產(chǎn)國供應(yīng)變動。
304不銹鋼品種：
本周不銹鋼期貨價格震蕩走弱，不銹鋼主力合約2312開于14615元/噸，收于14445元/噸，較上周收盤下跌1.03%。本周不銹鋼現(xiàn)貨價格震蕩下調(diào)，基差小幅走弱，現(xiàn)貨市場成交整體一般。本周五無錫市場304不銹鋼冷軋基差下降100元/噸至350元/噸，佛山市場304不銹鋼冷軋基差下降50元/噸至350元/噸。Mysteel數(shù)據(jù)，本周無錫和佛山300系不銹鋼社會庫存減少0.25萬噸至63.16萬噸，對應(yīng)幅度為-0.4%，其中熱軋庫存增加0.78萬噸至26.88萬噸，冷軋庫存減少1.04萬噸至36.28萬噸，300系不銹鋼社會庫存小幅下降。SMM數(shù)據(jù)，本周高鎳生鐵出廠含稅均價較上一周下降30元/鎳點至1040元/鎳點，內(nèi)蒙古高碳鉻鐵價格較上一周下降50元/50基噸至8500元/50基噸
不銹鋼觀點：
304不銹鋼處于現(xiàn)實供應(yīng)高位、現(xiàn)實需求偏弱、預(yù)期供應(yīng)轉(zhuǎn)弱、預(yù)期需求向好、庫存壓力偏大的格局中。10月份300系不銹鋼產(chǎn)量持續(xù)小幅回落，但目前依然位居高位，當前不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈利潤狀況不佳，不銹鋼廠紛紛減產(chǎn)、降低排產(chǎn)應(yīng)對，不銹鋼社會庫存持續(xù)回落，給予不銹鋼價格較強的支撐。不銹鋼終端消費表現(xiàn)一般，現(xiàn)貨市場售貨壓力依然偏大，鎳鐵與不銹鋼皆處于產(chǎn)能持續(xù)擴張且過剩狀態(tài)，但是由于成本支撐，不銹鋼價格下行阻力偏大。預(yù)計短期內(nèi)不銹鋼價格可能會出現(xiàn)小幅反彈，但是上行空間有限。長期來看不銹鋼價格或在成本線附近震蕩運行，建議暫時觀望，持續(xù)關(guān)注不銹鋼成本變化情況。
■不銹鋼策略：
中性。
■風險：
印尼政策變化、不銹鋼廠實際減產(chǎn)不及預(yù)期
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