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投資事件：公司發(fā)布2023年三季報(bào)：（1）前三季度收入達(dá)到15.86億元，同比增長(zhǎng)13.93%，歸母凈利潤(rùn)為虧損0.40億元，扣非歸母凈利潤(rùn)為虧損1.03億元；（2）第三季度收入為5.63億元，同比下降7.93%，歸母凈利潤(rùn)為虧損0.51億元，扣非歸母凈利潤(rùn)為虧損0.74億元。
　　受宏觀環(huán)境影響，公司業(yè)績(jī)短期承壓。受宏觀環(huán)境持續(xù)影響，公司收入增長(zhǎng)放緩，但公司繼續(xù)加大研發(fā)、市場(chǎng)推廣等投入，各項(xiàng)費(fèi)用增加，導(dǎo)致凈利潤(rùn)受到明顯影響。公司前三季度收入規(guī)模達(dá)到15.86億元，同比增長(zhǎng)13.93%，增速有所放緩，而歸母凈利潤(rùn)為虧損0.40億元。目前公司業(yè)績(jī)暫時(shí)承壓。
　　持續(xù)加大研發(fā)投入，已推出遙感大模型產(chǎn)品。公司重視新產(chǎn)品及新技術(shù)研發(fā)，不斷加大研發(fā)投入力度。2023年前三季度公司研發(fā)投入高達(dá)2.75億元，同比增長(zhǎng)40.05%，研發(fā)投入占收入比例高達(dá)17.31%，同比提高3.23個(gè)百分點(diǎn)。在大模型方面，公司面向多模態(tài)遙感數(shù)據(jù)，研發(fā)“天權(quán)”視覺(jué)大模型，致力構(gòu)建“分割、檢測(cè)、生成”一體化的智能遙感生態(tài)體系。
　　國(guó)際業(yè)務(wù)順利拓展，有望打開(kāi)業(yè)務(wù)發(fā)展新空間。公司堅(jiān)持開(kāi)拓海外市場(chǎng)，尋找業(yè)務(wù)發(fā)展新空間。今年7月公司成功中標(biāo)“玻利維亞國(guó)家綜合無(wú)線電頻譜系統(tǒng)-拉巴斯電磁頻譜采集、監(jiān)測(cè)系統(tǒng)”項(xiàng)目，項(xiàng)目金額高達(dá)2238.7萬(wàn)美元，項(xiàng)目于今年9月完成正式簽約。公司已經(jīng)成功打造“上游自主數(shù)據(jù)-中游自主平臺(tái)-下游規(guī)模應(yīng)用”業(yè)務(wù)布局，完成全產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)體系構(gòu)建，產(chǎn)品及服務(wù)在國(guó)內(nèi)外具備較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。海外市場(chǎng)成果初顯，公司依托強(qiáng)勁的競(jìng)爭(zhēng)力，有望打開(kāi)業(yè)務(wù)發(fā)展新空間。
　　投資建議：由于宏觀經(jīng)濟(jì)因素影響，公司加大研發(fā)投入和新業(yè)務(wù)投入等因素影響，我們對(duì)公司盈利預(yù)測(cè)進(jìn)行調(diào)整。調(diào)整前，我們預(yù)計(jì)公司2023/2024年收入分別為28.47/38.79億元，凈利潤(rùn)分別為4.00/5.58億元。調(diào)整后，我們預(yù)計(jì)公司2023/2024/2025年收入分別為30.89/40.30/52.72億元，凈利潤(rùn)分別為3.20/4.49/6.51億元，對(duì)應(yīng)PE分別為38.9/27.7/19.1倍?？紤]公司產(chǎn)業(yè)鏈一體化布局增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力，業(yè)務(wù)維持高增長(zhǎng)，給予公司“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期，政策落地緩慢