>> 信達(dá)證券-公用事業(yè)行業(yè)-電力天然氣周報(bào)：煤電容量電價(jià)機(jī)制正式出臺(tái)，10月天然氣進(jìn)口量同比增長(zhǎng)15.5%-231112
| 上傳日期： |
2023/11/12 |
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| 格式： |
pdf 共20頁(yè) |
來(lái)源： |
信達(dá)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
左前明,李春馳 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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本周市場(chǎng)表現(xiàn)：截至11月10日收盤，本周公用事業(yè)板塊上漲0.03%，表現(xiàn)劣于大盤。其中，電力板塊下跌0.16%，燃?xì)獍鍓K上漲1.84%。
電力行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤：
動(dòng)力煤價(jià)格：港口及進(jìn)口煤價(jià)周環(huán)比上漲。截至11月10日，秦皇島港動(dòng)力煤(Q5500)山西產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)950元/噸，周環(huán)比上漲18元/噸。廣州港印尼煤(Q5500)庫(kù)提價(jià)1031.69元/噸，周環(huán)比上漲6.23元/噸；廣州港澳洲煤(Q5500)庫(kù)提價(jià)1000.37元/噸，周環(huán)比上漲9.96元/噸。
動(dòng)力煤庫(kù)存及電廠日耗：港口及內(nèi)陸電廠煤炭庫(kù)存周環(huán)比上升。截至11月10日，秦皇島港煤炭庫(kù)存655萬(wàn)噸，周環(huán)比增加27萬(wàn)噸。截至11月9日，內(nèi)陸17省煤炭庫(kù)存9300.7萬(wàn)噸，較上周增加14.9萬(wàn)噸，周環(huán)比上升0.16%；內(nèi)陸17省電廠日耗為339.9萬(wàn)噸，較上周增加21.1萬(wàn)噸/日，周環(huán)比上升6.62%；可用天數(shù)為28.4天，較上周下降0.7天。沿海8省煤炭庫(kù)存3517.8萬(wàn)噸，較上周下降71.3萬(wàn)噸，周環(huán)比下降1.99%；沿海8省電廠日耗為193.1萬(wàn)噸，較上周增加10.2萬(wàn)噸/日，周環(huán)比上升5.58%；可用天數(shù)為18.2天，較上周下降1.4天。
水電來(lái)水情況：截至11月10日，三峽出庫(kù)流量10600立方米/秒，同比上升31.35%，周環(huán)比下降26.39%。
重點(diǎn)電力市場(chǎng)交易電價(jià)：1）廣東電力市場(chǎng)：截至11月3日，廣東電力日前現(xiàn)貨市場(chǎng)的周度均價(jià)為435.69元/MWh，周環(huán)比上升15.48%，周同比下降20.4%。廣東電力實(shí)時(shí)現(xiàn)貨市場(chǎng)的周度均價(jià)為429.06元/MWh，周環(huán)比下降1.09%，周同比下降18.9%。2）山西電力市場(chǎng)：截至11月10日，山西電力日前現(xiàn)貨市場(chǎng)的周度均價(jià)為302.81元/MWh，周環(huán)比上升11.34%，周同比下降31.1%。山西電力實(shí)時(shí)現(xiàn)貨市場(chǎng)的周度均價(jià)為392.82元/MWh，周環(huán)比上升20.23%，周同比下降18.7%。3）山東電力市場(chǎng)：截至11月9日，山東電力日前現(xiàn)貨市場(chǎng)的周度均價(jià)為327.79元/MWh，周環(huán)比上升59.80%，周同比下降10.9%。山東電力實(shí)時(shí)現(xiàn)貨市場(chǎng)的周度均價(jià)為319.02元/MWh，周環(huán)比上升68.25%，周同比下降19.3%。
天然氣行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤：
國(guó)內(nèi)外天然氣價(jià)格：歐洲TTF現(xiàn)貨價(jià)周環(huán)比上升，美國(guó)HH及中國(guó)DES現(xiàn)貨價(jià)格下降。截至11月9日，上海石油天然氣交易中心LNG出廠價(jià)格全國(guó)指數(shù)為5262元/噸，同比下降13.84%，環(huán)比下降0.17%；歐洲TTF現(xiàn)貨價(jià)格為13.65美元/百萬(wàn)英熱，同比下降47.7%，周環(huán)比上升9.8%；美國(guó)HH現(xiàn)貨價(jià)格為2.9美元/百萬(wàn)英熱，同比下降29.6%，周環(huán)比下降10.2%；中國(guó)DES現(xiàn)貨價(jià)格為16.15美元/百萬(wàn)英熱，同比下降37.4%，周環(huán)比下降2.4%。
歐盟天然氣供需及庫(kù)存：消費(fèi)量（我們估算）同比回升。2023年第44周，歐盟天然氣供應(yīng)量57.2億方，同比下降4.0%，周環(huán)比下降8.3%。其中，LNG供應(yīng)量為24.6億方，周環(huán)比下降2.3%，占天然氣供應(yīng)量的43.0%；進(jìn)口管道氣32.6億方，同比下降8.8%，周環(huán)比下降12.4%。歐盟天然氣庫(kù)存量為1100.40億方，庫(kù)存水平為99.5%。歐盟天然氣消費(fèi)量（我們估算）為49.5億方，周環(huán)比下降10.9%，同比上升1.7%；2023年1-44周，歐盟天然氣累計(jì)消費(fèi)量（我們估算）為2466.1億方，同比下降6.4%。
國(guó)內(nèi)天然氣供需情況：2023年9月，國(guó)內(nèi)天然氣表觀消費(fèi)量為296.10億方，同比上升6.1%，環(huán)比下降9.4%。國(guó)內(nèi)天然氣產(chǎn)量為179.40億方，同比上升9.3%，環(huán)比下降0.9%。LNG進(jìn)口量為569.00萬(wàn)噸，同比下降3.6%，環(huán)比下降9.7%。PNG進(jìn)口量為446.00萬(wàn)噸，同比上升4.9%，環(huán)比下降2.2%。
本周行業(yè)重點(diǎn)新聞：1）兩部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于建立煤電容量電價(jià)機(jī)制的通知》: 11月10日，國(guó)家發(fā)展改革委、國(guó)家能源局聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于建立煤電容量電價(jià)機(jī)制的通知》，決定自2024年1月1日起建立煤電容量電價(jià)機(jī)制，對(duì)煤電實(shí)行兩部制電價(jià)政策。煤電容量電價(jià)機(jī)制適用于合規(guī)在運(yùn)的公用煤電機(jī)組，其補(bǔ)償標(biāo)準(zhǔn)是按照回收煤電機(jī)組一定比例固定成本的方式確定，并在綜合考慮各地電力系統(tǒng)需要、煤電功能轉(zhuǎn)型情況等因素上進(jìn)行調(diào)整。其中，煤電合理的固定成本分?jǐn)倶?biāo)準(zhǔn)統(tǒng)確定為330元/(千瓦·年)。其費(fèi)用分?jǐn)倢⒄w納入系統(tǒng)運(yùn)行費(fèi)，每月由工商業(yè)用戶按當(dāng)月用電量比例分?jǐn)偂?）10月我國(guó)進(jìn)口天然氣同比增長(zhǎng)15.5%：11月7日，海關(guān)總署發(fā)布最新數(shù)據(jù)顯示，2023年10月，我國(guó)進(jìn)口天然氣878.7萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)15.5%；2023年1-10月，我國(guó)進(jìn)口天然氣9650.8萬(wàn)噸，同比增加8.8%。
投資建議：1）電力：國(guó)內(nèi)歷經(jīng)多輪電力供需矛盾緊張之后，電力板塊有望迎來(lái)盈利改善和價(jià)值重估。在電力供需矛盾緊張的態(tài)勢(shì)下，煤電頂峰價(jià)值凸顯；電力市場(chǎng)化改革的持續(xù)推進(jìn)下，電價(jià)趨勢(shì)有望穩(wěn)中小幅上漲，電力現(xiàn)貨市場(chǎng)和輔助服務(wù)市場(chǎng)機(jī)制有望持續(xù)推廣，容量電價(jià)機(jī)制正式出臺(tái)，明確煤電基石地位。雙碳目標(biāo)下的新型電力系統(tǒng)建設(shè)或?qū)⒊掷m(xù)依賴系統(tǒng)調(diào)節(jié)手段的豐富和投入。此外，伴隨著發(fā)改委加大電煤長(zhǎng)協(xié)保供力度，電煤長(zhǎng)協(xié)實(shí)際履約率有望邊際上升，我們判斷煤電企業(yè)的成本端較為可控。展望未來(lái)，我們認(rèn)為電力運(yùn)營(yíng)商的業(yè)績(jī)有望大幅改善。電力運(yùn)營(yíng)商有望受益標(biāo)的：國(guó)投電力、國(guó)電電力、粵電力A、華能國(guó)際、華電國(guó)際等；同時(shí)，煤電設(shè)備制造商和靈活性改造技術(shù)類公司也有望受益于煤
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