>> 廣發(fā)證券-非銀金融行業(yè)：投融資端優(yōu)化政策加速落地，建議關注非銀板塊底部機遇-231112
| 上傳日期： |
2023/11/12 |
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| 796KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陳福,劉淇 |
| 行業(yè)名稱： |
金融 |
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證券：再融資優(yōu)化細則披露，監(jiān)管推動注冊制走深走實。本周滬深兩市成交額日均0.98萬億元（環(huán)比上升8.22%），滬深兩融余額16508億元（環(huán)比上升1.22%）。11月8日，滬深交易所負責人在新聞發(fā)布會上明確了證監(jiān)會優(yōu)化再融資監(jiān)管安排的目的、策略和具體措施。此次優(yōu)化在嚴格監(jiān)管上市公司再融資的同時，也考慮了公司合理融資需求和支持實體經(jīng)濟的必要性。本次再融資監(jiān)管規(guī)則的優(yōu)化是8月27日政策的細化，也是金融工作會議提出的金融高質(zhì)量發(fā)展和提升服務實體經(jīng)濟效果的具體實施。11月8日，證監(jiān)會主席易會滿在2023金融街論壇年會上做主題演講時表示，注冊制改革絕不是放松監(jiān)管，而是要實現(xiàn)有效市場和有為政府的更好結(jié)合。證監(jiān)會將堅持注冊制基本架構(gòu)不動搖，并適應新形勢新變化，推動股票發(fā)行注冊制走深走實，動態(tài)評估優(yōu)化定價、減持、再融資等制度安排。同時，大力度推進投資端改革，推動中長期資金入市各項配套政策落地，加快培育境內(nèi)“聰明資金”。當前估值處于系統(tǒng)性底部，海外流動性改善，建議積極關注：頭部如華泰證券、中信證券、中金公司（H）、國泰君安等，以及中央及地方層面存在并購可能性的券商。
保險：受輿情影響，保險板塊明顯回調(diào)，但基本面無虞，繼續(xù)推薦積極關注。本周龍頭保險公司受市場輿情影響導致板塊明顯回調(diào)，本周保險指數(shù)（wind行業(yè)）回調(diào)6.6%，但平安隨后已經(jīng)發(fā)布公告辟謠收購傳聞，而考慮到當前板塊的估值中位數(shù)水平及基本面的展望，我們建議積極關注板塊后續(xù)估值修復的空間。從資產(chǎn)端來看，當前權(quán)益市場及長端利率均處于相對較低水平，考慮到穩(wěn)增長政策的持續(xù)發(fā)力，以及中央金融工作會議推動金融高質(zhì)量發(fā)展，經(jīng)濟有望呈復蘇態(tài)勢，利于保險資產(chǎn)端逐漸修復。從負債端來看，一是儲蓄類產(chǎn)品的需求依舊旺盛，當前居民風險偏好較低，且投資渠道有限，以及競品類產(chǎn)品收益率走低，而保險產(chǎn)品提供穩(wěn)定、剛兌的收益率回報，對居民的吸引力相對較大；二是人力逐漸企穩(wěn)，產(chǎn)能的提升有望推動2024年新單保費實現(xiàn)增長。其次，監(jiān)管政策意在推動保險行業(yè)健康發(fā)展。一是監(jiān)管發(fā)文規(guī)范開門紅預售行為，將延后整體開門紅預售的節(jié)奏，但旺盛的產(chǎn)品需求以及去年受疫情影響的低基數(shù)，預計不改2024年開門紅負債端的增長態(tài)勢；二是監(jiān)管實施報行合一，降低銀保渠道手續(xù)費及傭金率，利好銀保渠道長期穩(wěn)健發(fā)展，提升銀保渠道價值率水平。個股建議關注：中國人壽（AH）、中國平安（AH）、中國財險（H）、中國太保（AH）、新華保險（AH）。
港股金融：美債拐點確定性增強，建議關注受益于流動性改善及持續(xù)互聯(lián)互通的香港交易所、受益于航空高景氣的中銀航空租賃。
風險提示：市場風險事件、行業(yè)競爭加劇、行業(yè)政策變動與公司經(jīng)營業(yè)績不達預期出現(xiàn)違約事件等。
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