>> 中信期貨-油脂油料周報：MPOB報告偏利多，油脂或區(qū)間偏強運行-231112
| 上傳日期： |
2023/11/12 |
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| 2390KB |
| 格式： |
pdf 共37頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李興彪,李青,劉高超 |
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主要邏輯：
1、供給：USDA11月供需報告上調(diào)美豆單產(chǎn)至49.9蒲/英畝；CONAB數(shù)據(jù)，截至11月4日巴西大豆種植進度為48.4%，前值40%，去年同期為57.5%。MPOB數(shù)據(jù)馬棕10月產(chǎn)量193.72萬噸，環(huán)比5.89%。
2、需求：MPOB數(shù)據(jù)馬棕10月出口量146.61萬噸，環(huán)比22.57%。
3、庫存：MPOB數(shù)據(jù)馬棕10月期末庫存量244.59萬噸，環(huán)比5.85%；截至11月10日當周，港口豆油庫存為78.8萬噸，周度環(huán)比-1.75%，棕油商業(yè)庫存為105.5萬噸，周度環(huán)比6.57%。
4、總結(jié)：上周國內(nèi)三大油脂表現(xiàn)有所分化，豆油和棕油震蕩偏強，菜油表現(xiàn)相對偏弱。從宏觀環(huán)境看，受非美經(jīng)濟偏弱、避險情緒等因素影響，美元在快速下跌后逐步走強，油價在地緣風險溢價回落、供應超預期及對需求的擔憂等因素驅(qū)動下震蕩回落。產(chǎn)業(yè)方面，USDA11月供需報告意外上調(diào)美豆單產(chǎn)，但美豆產(chǎn)量仍同比減少，而巴西未來2周天氣條件仍不理想，國內(nèi)豆油持續(xù)降庫。棕油方面，馬棕10月產(chǎn)量符合預期，出口超預期，庫存低于預期，MPOB報告偏利多，且11月-次年2月為棕油的減產(chǎn)季，后期棕油供應預期邊際減少。菜油方面，隨著加拿大、俄羅斯菜籽進入上市高峰，后期國內(nèi)菜籽、菜油進口量預期較大，國內(nèi)菜油庫存或維持高位。綜上分析，盡管USDA報告偏利空，但美豆產(chǎn)量同比減少、棕油進入減產(chǎn)季，而巴西天氣條件仍不理想，近期油脂或區(qū)間震蕩偏強運行。
操作建議：區(qū)間波段操作。
風險因素：馬棕累庫、南美豆豐產(chǎn)預期等利空油脂；美豆產(chǎn)量下調(diào)，南美天氣炒作等利多油脂。
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