>> 中信期貨-黑色建材套利策略周報：爐料強勢依舊，成材需求面臨回落-231112
| 上傳日期： |
2023/11/12 |
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| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
余典 |
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鋼材跨期
策略建議：關(guān)注15反套機會
穩(wěn)增長政策繼續(xù)推出，遠月鋼材需求預(yù)期延續(xù)向上；短期短流程利潤回升，長流程減產(chǎn)不及預(yù)期，近月供給壓力增加。從驅(qū)動上看，01合約供給趨增，需求將進入淡季；05合約存冬儲和旺季預(yù)期的支撐，且1季度爐料供應(yīng)偏緊，或仍偏強運行。01-05價差低位震蕩運行，建議繼續(xù)關(guān)注1-5反套。
風(fēng)險因素：鋼廠庫存持續(xù)下滑，減產(chǎn)政策快速落地（上行風(fēng)險），鋼廠復(fù)產(chǎn)加快，終端需求恢復(fù)較慢（下行風(fēng)險）
卷螺價差
策略建議：觀望為主。
需求方面，部分基建項目仍然受到資金困擾，地產(chǎn)新開工依然偏弱，建材綜合需求不佳；而板卷方面，新能源相關(guān)產(chǎn)業(yè)需求具備增量。從供給端來看，短期熱卷供應(yīng)壓力偏大，但若減產(chǎn)政策執(zhí)行，熱卷供應(yīng)彈性或?qū)⑿∮诼菁y，由于平控措施落地時間節(jié)點不明，故建議短期以觀望為主，等待政策明朗后則可關(guān)注做多機會。
風(fēng)險因素：卷板廠大規(guī)模減產(chǎn)、地產(chǎn)銷售延續(xù)弱勢（上行風(fēng)險），制造業(yè)及出口需求延續(xù)弱勢，卷板軋線快速投產(chǎn)（下行風(fēng)險）
煉鋼利潤
策略建議：做空盤面利潤
近期成材供給降幅較大，需求表現(xiàn)良好，形成階段性供需錯配，現(xiàn)貨利潤好轉(zhuǎn)。進入淡季后螺紋需求難以為繼，電爐形成供給增量，熱卷庫存壓力趨增。而隨著高爐檢修結(jié)束，鐵水預(yù)計將回升，爐料延續(xù)強勢。建議關(guān)注做空盤面利潤策略。
風(fēng)險因素：建材需求加速回升，原料政策壓制（上行風(fēng)險），鋼材產(chǎn)量重新增加，終端需求下降（下行風(fēng)險）
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