>> 國信證券-公用環(huán)保202311第2期：煤電容量電價機制出臺，美麗中國建設(shè)全面推進-231112
| 上傳日期： |
2023/11/12 |
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| 2893KB |
| 格式： |
pdf 共28頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
黃秀杰,鄭漢林,李依琳 |
| 行業(yè)名稱： |
環(huán)保 |
| 下載權(quán)限： |
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市場回顧：本周滬深300指數(shù)上漲0.07%，公用事業(yè)指數(shù)上漲0.03%，環(huán)保指數(shù)上漲0.64%，周相對收益率分別為-0.04%和0.58%。申萬31個一級行業(yè)分類板塊中，公用事業(yè)及環(huán)保漲幅處于第22和第16名。分板塊看，環(huán)保板塊上漲0.64%；電力板塊子板塊中，火電上漲0.43%；水電下跌0.49%，新能源發(fā)電下跌0.55%；水務(wù)板塊上漲0.04%；燃氣板塊上漲1.84%。
重要事件：11月10日，國家發(fā)改委、國家能源局發(fā)布《關(guān)于建立煤電容量電價機制的通知》，《通知》提出適應(yīng)煤電功能加快轉(zhuǎn)型需要，將現(xiàn)行煤電單一制電價調(diào)整為兩部制電價，其中電量電價通過市場化方式形成，靈敏反映電力市場供需、燃料成本變化等情況；容量電價水平根據(jù)轉(zhuǎn)型進度等實際情況合理確定并逐步調(diào)整，充分體現(xiàn)煤電對電力系統(tǒng)的支撐調(diào)節(jié)價值。中央深改委第三次會議審議通過了《關(guān)于全面推進美麗中國建設(shè)的意見》等政策文件，會議強調(diào)建設(shè)美麗中國是全面建設(shè)社會主義現(xiàn)代化國家的重要目標(biāo)，要錨定2035年美麗中國目標(biāo)基本實現(xiàn)，持續(xù)深入推進污染防治攻堅，加快發(fā)展方式綠色轉(zhuǎn)型，
專題研究：美國PJM容量市場采用RPM機制，交易標(biāo)的為未來三年的容量資源。其市場設(shè)計包括基礎(chǔ)拍賣市場、增量拍賣市場和持續(xù)雙邊市場，以保證市場供需平衡，得以出清。同時設(shè)計容量傳輸權(quán)分攤?cè)萘孔枞?，以對沖分區(qū)價格風(fēng)險。所有在市場中成交的發(fā)電容量必須保證供給，在系統(tǒng)短缺時，需要接受統(tǒng)一調(diào)度，保證發(fā)電充裕，維持系統(tǒng)穩(wěn)定。
投資策略：公用事業(yè)：能源問題凸顯，推薦工商業(yè)能源服務(wù)商龍頭南網(wǎng)能源、分布式光伏運營商芯能科技、以配售電業(yè)務(wù)為基礎(chǔ)發(fā)力綜合能源的三峽水利；推薦天然氣貿(mào)易商轉(zhuǎn)型能源服務(wù)及氦氣氫氣業(yè)務(wù)的成長屬性標(biāo)的九豐能源；推薦存量風(fēng)光資產(chǎn)優(yōu)質(zhì)且未來成長路徑清晰的綠電彈性標(biāo)的金開新能；推薦有較大抽水蓄能和新能源規(guī)劃，估值處于底部湖北能源；電網(wǎng)側(cè)抽水蓄能、電化學(xué)儲能運營龍頭南網(wǎng)儲能；推薦“核電與新能源”雙輪驅(qū)動中國核電；推薦積極轉(zhuǎn)型新能源，現(xiàn)金流充沛的廣東電力龍頭粵電力A；推薦有資金成本、資源優(yōu)勢的新能源運營龍頭三峽能源、龍源電力。環(huán)保：1、業(yè)績高增，估值較低；2、商業(yè)模式改善，運營指標(biāo)持續(xù)向好；3、穩(wěn)增運營屬性顯現(xiàn)，收益率、現(xiàn)金流指標(biāo)持續(xù)改善。推薦草原生態(tài)修復(fù)、草種和牧草共同發(fā)展的蒙草生態(tài)。
風(fēng)險提示：環(huán)保政策不及預(yù)期；用電量增速下滑；電價下調(diào)；競爭加劇。
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