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市場(chǎng)回顧：本周，基礎(chǔ)化工指數(shù)上漲0.93%，同期跑贏大盤0.87pct。石油石化指數(shù)下跌1.66%，同期跑輸大盤1.73pct。SW基礎(chǔ)化工板塊個(gè)股中西隴科學(xué)(+33.33%)、至正股份(+25.62%)、ST榕泰(+21%)位列漲幅前三；漲幅前三化工三級(jí)子板塊：碳纖維(+6.17%)、其他塑料制品(+3.54%)、鋰電化學(xué)品指數(shù)(+3.19%)。本周漲幅前三的化工品分別是液氯(+22.16%)、一氯甲烷(+10.87%)、丙烯酸(+7.08%)。
　　我們重點(diǎn)跟蹤的62種化工產(chǎn)品中，截至11月10日，有22種產(chǎn)品價(jià)格周環(huán)比上漲，32種產(chǎn)品價(jià)格周環(huán)比下跌。
　　氟化工：供需雙弱，板塊盤整階段。本周原料端，除了四氯乙烯上漲，氫氟酸和其他氯化物價(jià)格繼續(xù)下調(diào)，R32、R134a價(jià)差提升。截至11月10日，R32/ R125/ R134a價(jià)格為16750/ 26000/ 26000元/噸，價(jià)差為3402/ 9013/7736元/噸，月環(huán)比+1056.6/ -427.7/ +482.8元/噸。供需雙弱，預(yù)計(jì)Q4價(jià)格推漲偏慢；配額年后供需格局偏緊，看好三代制冷劑價(jià)格長(zhǎng)期上漲空間。推薦巨化、三美、永和，重點(diǎn)建議關(guān)注昊華科技。
　　磷肥：東北冬儲(chǔ)需求釋放，一銨市場(chǎng)環(huán)節(jié)補(bǔ)庫(kù)，價(jià)格漲幅較高，二銨價(jià)格小幅上漲。截至11月10日，磷酸一銨和磷酸二銨現(xiàn)貨價(jià)分別為3467和3983元/噸，周環(huán)比分別+10.05%/+2.14%，磷酸一銨/二銨價(jià)差為1283/1186元/噸，周環(huán)比+27.56%/+2.47%。需求端，東北冬儲(chǔ)需求釋放；供給端，周內(nèi)一銨開(kāi)工小幅提升，市場(chǎng)補(bǔ)庫(kù)；二銨需求相對(duì)滯后，工廠小幅累庫(kù)。本周磷酸一銨行業(yè)周度開(kāi)工率52.01%（周環(huán)比+1.82pct）；磷酸二銨行業(yè)開(kāi)工率60.18%（周環(huán)比+4.46pct）。截至11月10日，一銨工廠庫(kù)存9.3萬(wàn)噸，環(huán)比-2.11%，市場(chǎng)庫(kù)存3.71萬(wàn)噸，周環(huán)比持平；二銨工廠庫(kù)存6.1萬(wàn)噸，環(huán)比+1.67%，市場(chǎng)庫(kù)存17.68萬(wàn)噸，周環(huán)比+24.68%。建議關(guān)注新洋豐、云天化、川恒等一體化磷化工企業(yè)。
　　農(nóng)藥：本周草甘膦/黃磷/吡蟲(chóng)啉價(jià)格周環(huán)比-0.69%/+1.96%/-2.13%。草甘膦行業(yè)本周平均利潤(rùn)3402.8元/噸（周環(huán)比-10.88%），逐步逼近行業(yè)成本線。冬儲(chǔ)進(jìn)展偏慢，等待制劑企業(yè)備貨，建議關(guān)注廣信、揚(yáng)農(nóng)等。
　　投資建議：底部區(qū)域，需求回暖，建議關(guān)注順周期底部標(biāo)的。1、地產(chǎn)鏈，政策持續(xù)出臺(tái)，建議關(guān)注有安全邊際的地產(chǎn)鏈標(biāo)的，如萬(wàn)華、龍佰、遠(yuǎn)興等；2、氟化工板塊，配額方案已經(jīng)落地，推薦巨化、三美、永和。3、輪胎板塊，行業(yè)盈利能力持續(xù)改善，推薦賽輪、玲瓏、森麒麟。3、需求較好的相關(guān)新材料標(biāo)的業(yè)績(jī)環(huán)比存改善：建議關(guān)注碳纖維領(lǐng)域中復(fù)神鷹及光威復(fù)材；國(guó)產(chǎn)替代方向建議關(guān)注晨光新材、松井科技、沃特股份等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原油價(jià)格大幅波動(dòng)、需求復(fù)蘇不及預(yù)期、化工品價(jià)格大幅波動(dòng)。